SpaceX, перед подачею заявки на IPO, стикається з несподіваною і часто ігнорованою проблемою — їхніми біткойнами.

Ця історія здається простою на поверхні. SpaceX управляє 8 285 біткойнами через Coinbase Prime, і їхня поточна оцінка становить близько 545 мільйонів доларів. У грудні ця сума була близько 780 мільйонів доларів, тож за три місяці вона зменшилася на 235 мільйонів доларів. При цьому самі біткойни не були переміщені.

Але тут починається найцікавіше. SpaceX планує подати таємну заявку на IPO вже у березні, з наміром провести вихід на біржу у червні. Очікується, що їхня ринкова капіталізація перевищить 1,75 трильйона доларів, а залучення капіталу — до 50 мільярдів доларів. Це значно перевищує масштаб IPO Saudi Aramco у 2019 році (290 мільйонів доларів).

У заявці на IPO, звичайно, буде вказано цю позицію з біткойнами. Тобто інвестори на відкритому ринку побачать, що у балансі SpaceX є збитки по біткойнах. І саме це може стати проблемою.

Якщо поглянути на Tesla, то відповідь стає зрозумілою. Автомобільний виробник Маска, незважаючи на те, що він не змінював свою позицію, у минулому зазнавав оцінкових збитків у кілька сотень мільйонів доларів під час спадів. Це створювало повторюваний ризик негативних заголовків і приховувало основний бізнес. Аналогічно, SpaceX може опинитися у такій же ситуації. Але є й відмінність: перше розкриття буде зроблено саме під час найрізкішої корекції біткойнів за останні роки.

Проте, враховуючи, що загальний дохід Tesla у 2025 році становитиме 94,8 мільярда доларів, а валовий прибуток — 17 мільярдів доларів, кілька мільйонів доларів збитків по біткойнах навряд чи матимуть значний вплив.

Згідно з даними Arkham Intelligence, портфель Bitcoin SpaceX досяг піку близько 2 мільярдів доларів наприкінці 2021 року і різко знизився протягом 2022 року. Після цього він коливався між 400 і 800 мільйонами доларів. Цікаво, що Tesla продавала і повторно купувала біткойни, тоді як SpaceX просто зберігала їх протягом усіх циклів. Це свідчить про довгострокову впевненість компанії у своїх біткойнах.

Перед подачею заявки на IPO, ринок уважно стежить за тим, яку реакцію викличе розкриття таких крипто-позицій.