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这两天又看到有人把稳定币供应一涨就直接等同“ETF 场外钱进来了”，我有点不太信这条因果链…供应变多可能是做市、跨所搬砖、甚至只是换壳（从一个稳定币迁到另一个），相关性很容易看着像答案。群里还在反复转监管、储备审计、脱锚传言，情绪一上来就更容易把图表当故事。
我自己还是更爱盯那几个冷指标：链上手续费和真实使用有没有回升、协议收入是不是靠补贴撑着、活跃地址是不是一阵风。如果当时我也跟着“供应=资金”去加仓，大概率又得在回撤里找理由…反正先慢一点，看它能不能熬过下一轮风声。