Percepatan pengurangan ukuran di tengah kerugian besar, aset Yonghui menyusut hampir sepertiga

Tanya AI · Apa Pertimbangan Strategis di Balik Percepatan Pengurangan Ukuran Yonghui?

Tahun 2025 bagi Yonghui Supermarket adalah tahun penyesuaian mendalam, dan juga tahun yang penuh biaya.

Sepanjang tahun, total pendapatan operasional mencapai sekitar 53,508 miliar yuan, turun 20,8% dibanding tahun sebelumnya; laba bersih yang attributable kepada pemegang saham perusahaan tercatat mengalami kerugian sebesar 2,55 miliar yuan, meningkat sekitar 74% dibandingkan tahun sebelumnya, dan melebihi batas atas panduan perkiraan sebesar 400 juta yuan.

Di balik angka-angka ini, adalah biaya nyata yang harus dikeluarkan oleh raksasa supermarket ini untuk fokus membersihkan aset yang tidak efisien yang tersisa dari ekspansi masa lalu.

Hingga akhir 2025, total aset Yonghui menurun menjadi 30,482 miliar yuan, berkurang 28,7% dari awal tahun.

Penurunan aset ini terutama disebabkan oleh tiga faktor: Pertama, renovasi dan penutupan toko menyebabkan aset menjadi usang dan investasi satu kali sekitar 880 juta yuan, termasuk kompensasi pelanggaran sewa, pengurangan tenaga kerja, dan lain-lain.

Kedua, selama periode laporan, akumulasi penyisihan penurunan nilai aset jangka panjang sebesar 308 juta yuan.

Ketiga, nilai saham investasi asing yang dimiliki perusahaan, Advantage Solutions, terus menurun, mengakui kerugian perubahan nilai wajar sebesar 448 juta yuan.

Ketiga faktor ini, dengan total kerugian non-operasional lebih dari 1,6 miliar yuan, menjadi bagian utama dari kerugian buku Yonghui di tahun 2025.

Ujian yang lebih besar datang dari arus kas.

CEO Yonghui, Wang Shoucheng, pernah menyatakan bahwa investasi untuk renovasi satu toko biasanya berkisar antara 5 juta hingga 8 juta yuan.

Selama proses renovasi, toko biasanya tutup selama 30 hingga 40 hari, yang tidak hanya kehilangan pendapatan tetapi juga harus terus menanggung biaya sewa dan tenaga kerja. Pada saat yang sama, penurunan pendapatan operasional secara year-on-year secara langsung mengurangi arus kas dari kegiatan operasional.

Selain itu, Yonghui mengikuti model “Pembelian Langsung Harga Mentah” dari Pang Donglai.

Model ini secara teori membantu mengurangi biaya pengadaan dalam jangka panjang, tetapi pada awal reformasi, menuntut kemampuan organisasi dan pengendalian rantai pasok yang sangat tinggi, dan dalam jangka pendek malah menekan margin keuntungan Yonghui yang sudah tidak tinggi.

Namun, kemajuan renovasi ini melebihi ekspektasi. Berdasarkan rencana yang diungkapkan setahun lalu, pada tahun 2025 Yonghui berencana melakukan renovasi sekitar 200 toko dan menutup 250 hingga 350 toko. Realisasinya, sebanyak 315 toko telah direnovasi secara mendalam, dan 381 toko yang tidak sesuai dengan strategi masa depan telah ditutup.

Hingga akhir 2025, jumlah toko Yonghui turun menjadi 403, hanya tersisa sekitar 80 toko yang belum selesai direnovasi.

Ini berarti, jika proses berjalan lancar, pada tahun 2026 diharapkan seluruh renovasi toko dapat diselesaikan.

Setelah renovasi toko selesai secara menyeluruh, apakah Yonghui benar-benar bisa keluar dari masa sulitnya akan bergantung pada dua variabel:

Pertama, apakah toko-toko yang telah direnovasi dapat mencapai pertumbuhan yang berkelanjutan di toko yang sama; kedua, apakah reformasi rantai pasok dapat menstabilkan kualitas produk sambil mengendalikan biaya. Pasar sedang menunggu jawaban dari kedua pertanyaan ini.