VC harga naik, laba bersih kuartal pertama diproyeksikan meningkat lebih dari 22 kali lipat Dapatkah Fushine Pharmaceutical mempertahankan kinerja seperti ini?

Tanya AI · Bagaimana FuXiang Pharmaceutical membalikkan kerugian bertahun-tahun di bisnis VC?

Jurnalis Mingguan: Zhu Chengxiang Editor Mingguan: Chen Junjie

Laba bersih kuartal pertama 2026 diperkirakan meningkat lebih dari 22 kali lipat, bagaimana FuXiang Pharmaceutical (SZ300497, harga saham 14,17 yuan, kapitalisasi pasar 7,633 miliar yuan) bisa melakukannya? Jawabannya adalah tren kenaikan harga karbonat etilena (VC).

Pada 23 Maret, FuXiang Pharmaceutical mengumumkan laporan keuangan cepat tahun 2025 dan perkiraan kinerja kuartal pertama 2026. Pada kuartal pertama 2026, laba bersih perusahaan diperkirakan antara 52 juta yuan hingga 75 juta yuan, meningkat sebesar 2222,67% hingga 3250,01% dibandingkan tahun sebelumnya.

Mengenai hal ini, FuXiang Pharmaceutical menyatakan bahwa, berkat peningkatan berkelanjutan dalam industri energi baru, permintaan pasar baterai daya meningkat secara stabil, dan permintaan pasar baterai penyimpanan energi meledak secara cepat, yang mendorong permintaan bahan baku lithium di hulu terus meningkat. Bisnis aditif elektrolit baterai lithium perusahaan berjalan dengan baik, dan produk inti seperti VC dan FEC (fluorinated ethylene carbonate) mengalami kenaikan volume dan harga secara bersamaan, sehingga mendorong pertumbuhan besar kinerja perusahaan secara tahunan.

Bisnis aditif elektrolit telah mengalami kerugian selama tiga tahun berturut-turut

Awalnya, bisnis FuXiang Pharmaceutical adalah penelitian, produksi, dan penjualan bahan baku obat anti-infeksi dan intermediates. Beberapa tahun lalu, perusahaan memasuki bidang aditif elektrolit baterai lithium. Pada 2021, FuXiang Pharmaceutical juga mulai berinvestasi di VC.

Berdasarkan laporan tahunan 2021, selama periode pelaporan, FuXiang Pharmaceutical membangun proyek “produksi tahunan 6000 ton aditif baterai lithium” melalui anak perusahaan Weifang Aotong. Setelah selesai, proyek ini akan memproduksi 5000 ton VC dan 1000 ton FEC per tahun. Selain itu, anak perusahaan Jingdezhen FuXiang juga membangun proyek “produksi tahunan 10.000 ton VC dan 2000 ton FEC”. Setelah seluruh proyek selesai, perusahaan akan memiliki kapasitas produksi 15.000 ton VC dan 3000 ton FEC per tahun.

Namun, seiring berakhirnya tren kekurangan dan kenaikan harga VC, bisnis aditif elektrolit seperti VC milik FuXiang Pharmaceutical mengalami kerugian tahunan.

Pada 2022, pendapatan dari bisnis aditif elektrolit perusahaan adalah 147 juta yuan, menyumbang 8,95% dari total pendapatan operasional, dengan margin laba kotor -31,93%.

Pada 2023, pendapatan dari bisnis ini mencapai 275 juta yuan, dengan margin laba kotor -6,76%; pada 2024, pendapatan sebesar 253 juta yuan, margin laba kotor -8,39%. Pada paruh pertama 2025, pendapatan bisnis ini adalah 122 juta yuan, margin laba kotor -0,34%.

Lembaga riset industri Xinluo Lithium Electric percaya bahwa selama dua atau tiga tahun terakhir, harga pasar VC berada dalam kisaran rendah dalam waktu yang lama, dengan harga terendah mencapai 43.000 yuan/ton, dan produsen di industri secara umum merugi. Dalam dua atau tiga tahun masa sideways ini, pabrik kecil akhirnya tidak mampu menanggung kerugian yang berlebihan dan berhenti produksi satu per satu, sementara pabrik besar tetap beroperasi penuh.

Kinerja sangat dipengaruhi oleh harga VC

Setelah mengalami kerugian bertahun-tahun sebelumnya, FuXiang Pharmaceutical tetap memproduksi VC dan secara bertahap menjadi produsen VC utama. Menurut Xinluo Lithium Electric, dalam kompetisi pasar VC global tahun 2025, tiga besar adalah Gengyuan Shandong, Huasheng Lithium, dan Suzhou Huayi. Suning Energy dan FuXiang Pharmaceutical menempati posisi keempat dan kelima.

Dengan kenaikan harga VC, laporan keuangan cepat menunjukkan bahwa pada 2025, FuXiang Pharmaceutical akan mengurangi kerugian. Pada tahun tersebut, pendapatan operasional perusahaan adalah 1,185 miliar yuan, naik 0,61% dibandingkan tahun sebelumnya, dan laba bersih adalah -53,07 juta yuan. Selain itu, perusahaan memperkirakan laba bersih kuartal pertama tahun ini akan berkisar antara 52 juta yuan hingga 75 juta yuan, meningkat 2222,67% hingga 3250,01% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Mengenai hal ini, FuXiang Pharmaceutical menyatakan bahwa dalam bisnis aditif elektrolit baterai lithium untuk energi baru, permintaan pasar baterai daya yang terus meningkat dan ledakan permintaan baterai penyimpanan energi mendorong permintaan bahan baku lithium di hulu naik, yang menyebabkan harga produk aditif elektrolit seperti VC dan FEC melonjak secara besar-besaran pada kuartal keempat 2025.

Dapat dilihat bahwa kinerja FuXiang Pharmaceutical pada 2025 dan kuartal pertama 2026 sangat dipengaruhi oleh harga VC. Lalu, bagaimana prospek pasokan dan permintaan VC di masa depan?

Xinluo Lithium Electric pada 13 Januari menyatakan bahwa permintaan pasar VC pada 2026 akan meningkat secara signifikan, dengan perkiraan produksi mencapai 100.000 ton, meningkat 45% dibandingkan tahun sebelumnya.

Dari keseimbangan pasokan dan permintaan pasar serta tingkat utilisasi pabrik, pada 2025 tingkat utilisasi pasar VC mencapai puncaknya sebesar 86%; pada 2026, permintaan pasar meningkat, sementara kapasitas efektif juga bertambah secara bersamaan, dan pertumbuhan kapasitas lebih besar dari pertumbuhan permintaan, sehingga tingkat utilisasi sedikit menurun; pada 2027, permintaan terus meningkat, pertumbuhan kapasitas efektif VC melambat, dan tingkat utilisasi pasar sedikit naik lagi, mencapai 79%.