Akuisisi "Gagal", Nilai Pasar Huaping Power Menguap 2 Miliar Yuan

Jurnalis Zhang Xiaohui

Setelah pengumuman penghentian akuisisi bisnis sensor, Shanghai Huape Shuneng Technology (Group) Co., Ltd. (603121.SH, selanjutnya disebut “Huape Power”) mengalami dua hari berturut-turut limit down pada tanggal 9 dan 10 Maret. Pada tanggal 12 Maret, harga saham Huape Power ditutup di 19,47 yuan per saham, kembali ke level tiga bulan yang lalu, dengan nilai pasar sebesar 6,591 miliar yuan, kehilangan sekitar 2 miliar yuan dibandingkan sebelum saham dihentikan perdagangan.

Pada pagi hari tanggal 12 Maret, wartawan Observasi Ekonomi menghubungi kantor sekretaris perusahaan Huape Power sebagai investor, dan seorang staf mengatakan: “Dari segi kepatuhan, saya hanya bisa mengatakan demikian, saat ini dalam satu bulan ke depan kami tidak dapat melakukan apa pun, tetapi tekad perusahaan untuk melakukan akuisisi luar negeri di bisnis sensor tidak akan berubah.”

Sebelum Akuisisi

Huape Power adalah perusahaan suku cadang otomotif yang fokus pada komponen kunci turbocharger, dan merupakan “Little Giant” nasional yang berspesialisasi dan inovatif. Perusahaan ini terdaftar di papan utama Bursa Efek Shanghai pada tahun 2019. Pemilik sebenarnya yang lahir tahun 1974, Wu Huailai, menjabat sebagai Ketua Dewan dan CEO perusahaan.

Huape Power terutama terdiri dari dua bisnis inti: pertama, komponen turbocharger seperti katup pelepas tekanan, badan turbo, dan badan tengah, yang menyumbang sekitar 71% dari pendapatan, dengan pangsa pasar global sekitar sepertiga untuk komponen katup pelepas tekanan (berdasarkan laporan riset broker tahun 2023); kedua, sensor, termasuk sensor tekanan, kecepatan, posisi, suhu, sensor kualitas urea, serta chip MEMS untuk kendaraan, yang menyumbang sekitar 21% dari pendapatan.

Pada Februari 2026, Huape Power berencana untuk meningkatkan bisnis sensor secara besar-besaran melalui akuisisi dan penggabungan.

Pada 13 Februari, Huape Power mengumumkan penangguhan perdagangan karena rencana restrukturisasi aset besar-besaran, yang mencakup rencana perusahaan untuk menerbitkan obligasi konversi dan membayar tunai untuk membeli 100% saham Wuxi Shengyi Industrial Investment Partnership (Limited Partnership) (selanjutnya disebut “Wuxi Shengyi”) yang memegang saham di Meichuang Zhigan (Wuxi) Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Meichuang Zhigan”), serta mengumpulkan dana pendukung melalui penerbitan saham kepada tidak lebih dari 35 investor tertentu.

Anak perusahaan sepenuhnya milik Meichuang Zhigan, yaitu Meichuang Zhigan (Wuxi) Automotive Parts Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Meichuang Parts”), pernah menjadi entitas utama bisnis sensor otomotif dari perusahaan raksasa suku cadang mobil global—Valeo (Vaelo), yang didirikan pada tahun 1923 dan telah berusia lebih dari seratus tahun. Nama asli Meichuang Parts adalah Wuxi Valeo Automotive Parts System Co., Ltd.

Pada tahun 2024, Valeo menjual paket aset bisnis sensor globalnya yang dikenal sebagai FAST (singkatan dari “Valeo Global Sensor Business Asset Pack”). Huape Power bekerja sama dengan Yicun Capital dan mendirikan perusahaan baru, Meichuang Zhigan, pada 9 Januari 2025, untuk menampung proyek FAST yang dijual Valeo.

Jika Huape Power berhasil membeli 100% saham Meichuang Zhigan, perusahaan akan mendapatkan lisensi teknologi, paten, lini produk, dan pelanggan Valeo, sehingga dapat memperkuat secara cepat sensor kendaraan dan chip MEMS, serta memasuki pasar komponen kendaraan berbahan bakar fosil dan beralih ke energi baru serta meningkatkan kecerdasan.

Dengan demikian, kekuatan bisnis inti kedua Huape Power, yaitu sektor sensor, akan sangat diperkuat.

Penghentian Mendadak

Wartawan Observasi Ekonomi menemukan bahwa jika Huape Power ingin membeli 100% saham Meichuang Zhigan, perusahaan harus melakukan transaksi dengan pemegang sahamnya. Pemegang saham Meichuang Zhigan, Wuxi Shengyi, adalah dana investasi industri yang dikelola oleh Yicun Shangzhen Yuan (Wuxi) Industrial Investment Co., Ltd., sebagai mitra eksekutif.

Sebagian besar saham Wuxi Shengyi, yaitu 99,92%, dimiliki oleh Wuxi Shengrui Venture Capital Partnership (Limited Partnership) (selanjutnya disebut “Wuxi Shengrui”). Investor utama Wuxi Shengrui terdiri dari Huape Power, Wuxi State-owned Assets, dan Yicun Capital, dengan total enam pemegang saham. Di antaranya, Huape Power memegang 41,60% saham Wuxi Shengrui.

Dengan kata lain, setelah menembus struktur kepemilikan, Huape Power secara tidak langsung memegang sekitar 41,57% dari aset target melalui Wuxi Shengrui.

Harga transaksi penjualan FAST oleh Valeo tidak dipublikasikan secara terbuka. Tidak ada informasi yang diketahui publik mengenai jumlah pasti transaksi pembelian FAST oleh Huape Power bersama Wuxi State-owned Assets dan Yicun Capital pada Desember 2025.

Namun, laporan keuangan Valeo tahun 2024 mengungkapkan pendapatan dari proyek FAST (aset yang sedang dijual) sebesar 128 juta euro, dan pendapatan tahun 2023 dari proyek ini sebesar 103 juta euro.

Dengan kata lain, pendapatan operasional dari proyek FAST pada tahun 2024 setara dengan sekitar 1 miliar yuan. Pendapatan Huape Power tahun 2024 adalah 1,24 miliar yuan. Jadi, pendapatan dari proyek FAST menyumbang sekitar 80% dari total pendapatan Huape Power tahun 2024.

Meskipun Huape Power secara tidak langsung memiliki 41,57% saham Meichuang Zhigan, perusahaan tidak dapat melakukan konsolidasi keuangan penuh, sehingga tidak tercermin dalam pendapatan perusahaan tercatat. Oleh karena itu, mencapai kendali penuh 100% atas Meichuang Zhigan melalui akuisisi sangat menarik bagi perusahaan publik yang ingin mengembangkan bisnis sensor secara signifikan.

Pada 7 Maret, Huape Power mengumumkan penghentian besar-besaran rencana restrukturisasi aset, menyatakan bahwa setelah studi mendalam terhadap pendapat pihak terkait dan negosiasi aktif, karena adanya jaminan gadai atas saham target (Meichuang Zhigan), dan penyelesaian pengaturan pelepasan gadai yang pasti masih membutuhkan waktu, perusahaan memutuskan untuk menghentikan rencana restrukturisasi ini demi melindungi kepentingan perusahaan dan seluruh pemegang saham.

Setelah pengumuman ini, pada 9 Maret, harga saham Huape Power turun limit down ke 23,13 yuan per saham; dan pada 10 Maret, turun lagi limit down ke 20,82 yuan per saham.

Kinerja Huape Power pada tahun 2025 diperkirakan tidak baik, berdasarkan laporan kinerja sebelumnya, perusahaan memperkirakan laba bersih tahun 2025 akan berkisar antara -47 juta hingga -27 juta yuan.

Bagi perusahaan suku cadang otomotif, cara tercepat untuk memperbesar perusahaan adalah melalui akuisisi dan penggabungan yang waktu pelaksanaannya singkat dan hasilnya cepat. Bagi Ketua Dewan Wu Huailai, tantangannya adalah memimpin perusahaan keluar dari kerugian dan memperkuat bisnis inti kedua—sensor—melalui akuisisi.