Harga saham naik lebih dari 10 kali lipat, kekayaan bersih pendiri meledak lebih dari 20 kali lipat Mengapa teknologi Yuanjie menjadi saham seribu yuan kedelapan dalam sejarah A-share

Laporan Harian STAR Market pada 22 Maret (wartawan Huang Xiumei) menyebutkan bahwa harga saham perusahaan pengembang chip komunikasi optik Yuanjie Technology terus mencapai rekor tertinggi, bahkan melampaui “Raja Dingin” dan mendekati Moutai.

Pada 20 Maret, Yuanjie Technology melonjak 17,37%, sehingga harga sahamnya menembus angka seribu yuan dan mencatat rekor tertinggi dalam sejarah, menjadikannya saham bernilai seribu yuan kedua di STAR Market setelah Cambrian, sekaligus menjadi saham bernilai seribu yuan kedelapan dalam sejarah A-Shares.

Pada periode yang sama tahun lalu (20 Maret 2025), Yuanjie Technology berada di posisi ke-65 di pasar A-Shares, dengan harga yang jauh lebih rendah dibandingkan saham-saham bernilai tinggi seperti North China Huachuang dan BYD. Berdasarkan harga penutupan 20 Maret tahun lalu (127,05 yuan per saham), kenaikan kumulatif Yuanjie Technology dalam satu tahun terakhir hampir mencapai 800%. Hingga penutupan 20 Maret tahun ini, harga saham terbarunya adalah 1114,99 yuan per saham, dengan kapitalisasi pasar terbaru sebesar 95,8 miliar yuan.

Perusahaan ini, yang secara luas dipuji sebagai “penjual sekop” di era kekuatan komputasi AI, bagaimana langkah demi langkah menjadi saham bernilai seribu yuan kedelapan dalam sejarah A-Shares?

(Gambar: Harga saham terbaru Yuanjie Technology dan tren harga historisnya)

Dalam waktu 3 tahun, menembus posisi “pelopor” di A-Shares

Yuanjie Technology fokus utama adalah penelitian, desain, produksi, dan penjualan chip optik, mencakup produk dari laser indium phosphide 2,5G hingga 50G. Perusahaan telah membangun sistem bisnis lengkap IDM yang mencakup desain chip, pembuatan wafer, proses pengolahan chip, dan pengujian.

Dalam konteks permintaan kekuatan komputasi AI yang meningkat pesat, perusahaan mengalami pertumbuhan besar di pasar pusat data AI, terutama untuk chip laser CW berdaya tinggi yang dibutuhkan dalam solusi silikon optik.

Sumber dari rantai industri mengatakan kepada wartawan Laporan Harian STAR Market bahwa selain produk itu sendiri, alasan Yuanjie Technology menjadi saham bernilai seribu yuan kedelapan dalam sejarah A-Shares juga terkait dengan penerapan model proses lengkap IDM (vertical integration manufacturing).

Proses ini mencakup seluruh rantai mulai dari desain chip, pertumbuhan epitaxial (MOCVD), pembuatan wafer, proses gratings/optical waveguides, hingga pengujian dan kemasan, yang sangat langka di perusahaan chip optik domestik.

“Model proses lengkap ini membawa beberapa keuntungan utama, yaitu pengendalian penuh yang dapat mengoptimalkan performa dan keandalan laser CW berdaya tinggi secara maksimal, memenuhi kebutuhan ‘tanpa kegagalan’ perangkat optik di pusat data AI; serta mampu melakukan kustomisasi mendalam untuk pelanggan utama, sehingga mempercepat siklus iterasi; selain itu, proses kunci utama bersifat mandiri, yang membantu meningkatkan yield dan mengendalikan biaya, sekaligus memastikan bahwa bagian teknologi inti yang sangat penting dapat dikendalikan secara mandiri,” kata sumber tersebut.

Seorang manajer dana swasta domestik juga mengatakan kepada wartawan Laporan Harian STAR Market bahwa dari sudut pandang investasi, selain kemampuan lini produksi chip yang lengkap dan mampu memenuhi berbagai kebutuhan chip optik di hilir, Yuanjie Technology adalah salah satu dari sedikit perusahaan di A-Shares yang mampu memproduksi chip optik berkecepatan tinggi secara massal dan menerapkan model IDM.

Dalam konteks kebutuhan keamanan rantai pasok global, model proses lengkap ini memiliki peran penting dalam domestikasi chip optik kelas atas; dari sudut pandang pasar modal, perusahaan ini adalah “pemasok domestik inti untuk komunikasi optik di era kekuatan komputasi AI.”

Karena keunggulan tersebut dan latar belakang industri yang didorong oleh lonjakan permintaan pusat data AI, Yuanjie Technology memperkirakan bahwa laba bersih yang dapat dibagikan kepada pemegang saham utama pada tahun 2025 akan mencapai antara 175 juta dan 205 juta yuan, meningkat dibandingkan tahun 2024 yang mengalami kerugian.

Mengenai alasan perubahan kinerja, Yuanjie Technology menyatakan dalam laporan keuangan singkat bahwa pada 2025, bisnis pusat data perusahaan mengalami pertumbuhan, meningkatkan proporsi pendapatan keseluruhan perusahaan. Struktur produk yang semakin optimal, ditambah dengan margin laba kotor produk pusat data yang tinggi, menyebabkan laba bersih perusahaan meningkat secara year-on-year.

Dari segi keuangan, laba bersih yang dapat dibagikan kepada pemegang saham utama Yuanjie Technology diperkirakan mencapai nilai tertinggi sejak 2018, setelah tahun 2024 yang mengalami kerugian lebih dari 6 juta yuan, sementara tahun-tahun lainnya mencatat laba.

Selain perubahan kinerja, ada pula perubahan dalam struktur pendapatan Yuanjie Technology. Pendapatan dari bisnis pusat data meningkat dari 15,8% pada 2022 menjadi 50% dari total pendapatan, menjadikannya bisnis utama perusahaan, dengan margin laba kotor sekitar 55%, jauh lebih tinggi dari 25% pada bisnis telekomunikasi.

Didukung oleh lonjakan permintaan pasar hilir, Yuanjie Technology sebelumnya mengumumkan rencana ekspansi produksi pada 9 Februari tahun ini.

Pertama, perusahaan berencana menginvestasikan sekitar 1,251 miliar yuan untuk membangun fasilitas tahap kedua untuk penelitian dan produksi chip dan perangkat semikonduktor komunikasi optik; kedua, dana bersih dari penawaran saham perdana tahun 2022 sebesar 1,38 miliar yuan, termasuk dana lebih dari 399 juta yuan dari kelebihan penawaran, akan digunakan untuk meningkatkan investasi dalam proyek “pembangunan industri chip optik 50G.”

Banyak produsen komunikasi optik global berencana memperluas kapasitas produksi, namun EML dan InP tetap menjadi hambatan utama

Berpindah ke perkembangan industri dan permintaan pasar global.

Laporan Harian STAR Market mencatat bahwa kenaikan harga saham Yuanjie Technology ke atas angka seribu yuan pada 20 Maret terkait langsung dengan isi dari konferensi tahunan Nvidia GTC dan juga pameran serta konferensi komunikasi serat optik (OFC) tahun 2026, di mana berbagai produsen komunikasi optik menegaskan rencana ekspansi kapasitas utama untuk komponen dan bahan modul optik.

Dalam OFC, Lumentum menyatakan bahwa hingga akhir 2026, kapasitas produksi laser modulasi dengan absorpsi listrik (EML) akan meningkat lebih dari 50% dibandingkan 2025. Sebelumnya, perusahaan ini telah mendorong sekitar 40% ekspansi kapasitas InP dan memprediksi bahwa hingga 2030, permintaan pusat data AI terhadap InP akan tumbuh dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk sebesar 85%.

Selain Lumentum, manajemen Coherent juga menguraikan rencana “pertumbuhan super ganda” kapasitas InP antara 2026 dan 2027. Menurut lembaga analisis, semua pernyataan tersebut merupakan verifikasi penting yang menunjukkan bahwa EML dan InP tetap menjadi hambatan utama dalam pasokan modul optik yang dapat dipasang.

Securities Guojin berpendapat bahwa karena siklus ekspansi EML cukup panjang dan seiring pembangunan AI, permintaan modul optik tahun 2026 akan tumbuh pesat, sehingga menimbulkan kekurangan pasokan EML. Khususnya, Nvidia secara strategis memonopoli kapasitas produsen chip EML, menyebabkan jadwal pengiriman laser EML tertunda hingga setelah 2027, yang memicu kekurangan pasokan EML. Kekurangan pasokan ini diharapkan mempercepat proses verifikasi chip EML domestik di hilir.

Produk inti Yuanjie Technology tidak hanya meliputi laser EML, tetapi juga menggunakan teknologi utama InP saat ini.

Dalam pengumuman penyesuaian dana proyek ekspansi pada Februari tahun ini, Yuanjie Technology menyebutkan bahwa berdasarkan prediksi LightCounting, pasar modul optik Ethernet global akan tumbuh 35% menjadi 18,9 miliar dolar AS pada 2026, dan diperkirakan akan terus tumbuh dengan tingkat dua digit dari 2027 hingga 2030.

Pertumbuhan pasar ini didorong oleh permintaan kuat dari infrastruktur AI untuk modul optik berkecepatan tinggi, yang menyebabkan tekanan pada rantai pasok hulu dan kekurangan chip optik tertentu.

Perlu dicatat bahwa saat ini, banyak produsen komunikasi optik sedang berusaha keras memproduksi modul optik super kecepatan 1,6T hingga 3,2T, dan teknologi basis film niobate lithium yang mereka gunakan juga telah dipersiapkan oleh Yuanjie Technology.

Karena sifat material yang berbeda, InP dan film niobate lithium dianggap sebagai teknologi komunikasi optik generasi berikutnya. Sebagai investor industri, Yuanjie Technology bersama dengan salah satu “tiga pendekar” Zhongji Xuchuang, turut berpartisipasi dalam putaran pendanaan A++ dari JiKe Guanghe pada 2024. Sebelumnya, Lenovo Star juga berinvestasi dalam putaran angel dan A dari JiKe Guanghe.

JiKe Guanghe adalah perusahaan chip yang fokus pada platform IDM (integrasi vertikal) film niobate lithium, terutama untuk chip modulasi komunikasi optik berkecepatan tinggi. Strategi perusahaan-perusahaan utama ini mencerminkan tren perkembangan industri komunikasi optik di garis depan.

Kekayaan pendiri meningkat lebih dari 20 kali

Seiring harga saham Yuanjie Technology menembus angka seribu yuan, perhatian pasar juga tertuju pada lonjakan kekayaan pendirinya.

Dari catatan, Yuanjie Technology tercatat di STAR Market pada 21 Desember 2022, dengan harga penawaran awal sebesar 100,66 yuan per saham. Dalam waktu kurang dari tiga tahun, harga sahamnya meningkat lebih dari 10 kali lipat.

Selain itu, nilai kekayaan pendiri dan pengendali utama perusahaan, Zhang Xinggang, juga meningkat pesat. Menurut “2026 Hurun Global Rich List” yang dirilis pada Maret ini, Zhang Xinggang memiliki kekayaan sebesar 8,5 miliar yuan dan menempati posisi ke-3475.

Zhang Xinggang lahir pada 1970, berkewarganegaraan Amerika Serikat. Ia lulusan Tsinghua University dan meraih gelar doktor di bidang ilmu material dari University of Southern California. Ia pernah menjabat sebagai R&D engineer/manager di Luminent dan R&D director di Source Photonics. Pada 2013, ia kembali ke Tiongkok dan mendirikan Yuanjie Technology, yang kemudian melantai di STAR Market pada 2022.

Menurut prospektus, karena Zhang Xinggang adalah warga negara asing, saat pendirian Yuanjie Limited, sahamnya diwakili oleh adiknya, Zhang Xinying, yang turut serta dalam pendirian perusahaan.

(Gambar: Struktur kepemilikan saham Yuanjie Technology yang diungkapkan dalam draft prospektus 2022)

Berdasarkan prospektus, sebelum IPO, Zhang Xinggang mengendalikan sekitar 18,77% saham perusahaan secara langsung dan tidak langsung, sekitar 8.44 juta saham, dengan nilai pasar sekitar 8,5 miliar yuan berdasarkan harga penawaran hari pertama sebesar 100,66 yuan per saham; jika dihitung berdasarkan harga saham terbaru 20 Maret 2026 sebesar 1114,99 yuan per saham, nilai saham ini melampaui 94 miliar yuan.

Demikian pula, sebelum IPO, Zhang Xinying memegang 2,1 juta saham (secara spesifik 2.102.895 saham), dengan nilai pasar sekitar 211 juta yuan berdasarkan harga hari pertama, dan lebih dari 2,34 miliar yuan berdasarkan harga terbaru 20 Maret 2026.

Namun, berdasarkan pengungkapan terakhir pada 22 Oktober tahun lalu tentang peningkatan kepemilikan, Zhang Xinggang secara aktual memegang lebih dari 10 juta saham (secara spesifik 10.575.438 saham); menurut data bisnis, Zhang Xinying terakhir memegang 2,94 juta saham (294.4053 saham).

Jika kedua orang ini tidak melakukan pengurangan saham dalam periode dari Oktober tahun lalu hingga sekarang, total nilai saham Zhang Xinggang terbaru lebih dari 11,79 miliar yuan; dan nilai saham Zhang Xinying lebih dari 3,28 miliar yuan; total nilai saham keduanya saat ini lebih dari 15,07 miliar yuan.

Perlu dicatat bahwa selama perjalanan Yuanjie Technology sejak didirikan pada 2013, berbagai institusi investasi terkenal seperti Huawei Hubble Investment, Shaanxi State-owned Leading Optoelectronics Fund, dan National Development Fund untuk transformasi industri manufaktur telah memberikan dukungan.

Dari data bisnis saat ini, hanya Ningbo Chuangze Cloud Investment Partnership dan Shaanxi Leading Optoelectronics Technology Investment Partnership yang masuk dalam daftar 10 pemegang saham utama perusahaan.

Namun, dapat dipahami bahwa para pemegang saham institusional tersebut telah memperoleh keuntungan besar selama pertumbuhan dan proses pencatatan saham Yuanjie Technology.

(Gambar: Daftar 10 pemegang saham utama Yuanjie Technology terbaru)

Selain pergerakan harga saham perusahaan yang akan datang, perhatian juga tertuju pada rencana Yuanjie Technology untuk menjadi perusahaan “A+H”.

Pada 6 Maret tahun ini, perusahaan mengumumkan rencana untuk menerbitkan saham H di luar negeri dan mengajukan permohonan pencatatan di papan utama Hong Kong Stock Exchange, membangun platform operasi modal internasional, dan meningkatkan kemampuan pendanaan luar negeri. Perusahaan berencana menyelesaikan pencatatan dalam waktu 24 bulan melalui jendela waktu yang sesuai.