Kenaikan Bitcoin yang Sedikit: Prediksi Rally Natal dan Perpindahan Likuiditas Global

Pada musim Thanksgiving 2024, seluruh komunitas kripto fokus pada satu pertanyaan: Akankah Bitcoin kembali ke milestone $90.000 dan adakah reli Natal tradisional? Jawaban tersembunyi tidak hanya bergantung pada dinamika pasar AS, tetapi juga pada pergeseran moneter global yang lebih luas yang mulai tercermin dalam ekonomi tiga wilayah utama—Amerika, Jepang, dan Inggris.

Kini tahun 2026, jika kita tinjau kembali setahun dan setengah terakhir, kita dapat melihat bagaimana sinyal-sinyal tersebut menjadi kenyataan atau tidak. Bitcoin, yang hanya mencapai $66.6K dari target $90K, menunjukkan jalur yang lebih kompleks daripada yang awalnya diperkirakan pasar.

Beige Book dan Perubahan Arah Kebijakan Federal Reserve

Kunci memahami momentum 2024 adalah “Beige Book”—laporan ekonomi yang jarang mendapatkan perhatian internasional. Pada Rabu akhir November 2024, Dallas Fed secara resmi merilis survei ekonomi komprehensif yang berisi data akar rumput dari 12 wilayah di seluruh Amerika.

Karena penutupan pemerintah saat itu, laporan ini menjadi jendela langka ke kondisi ekonomi nyata. Temuannya tidak optimis: Tidak ada pertumbuhan ekonomi berarti, biaya bisnis meningkat, sementara pasar tenaga kerja menunjukkan kelemahan—bukan krisis, tetapi bukan lagi ekonomi overheating seperti yang diisukan Federal Reserve tahun lalu.

Data ini memicu penyesuaian harga secara dramatis di pasar berjangka. Probabilitas pemotongan suku bunga Desember naik dari 20% seminggu sebelumnya menjadi 86% menurut data Polymarket. Bagi pasar, ini sinyal jelas: Era pengetatan agresif akan segera berakhir.

Divergensi Regional: Kelelahan Ekonomi Terdistribusi

Kisah sebenarnya bukan sekadar gambaran nasional, tetapi suhu aktivitas ekonomi di berbagai wilayah:

Wilayah Timur Laut (Boston): Aktivitas ekonomi stabil, pasar perumahan mulai membaik, tetapi pertumbuhan upah dan pengeluaran konsumen moderat. Pasar kerja stabil, tekanan harga terkendali.

Mid-Atlantic (New York, Philadelphia): Di sini lebih jelas pendinginan. Aktivitas ekonomi menurun, perusahaan besar mulai mengurangi tenaga kerja, dan lapangan pekerjaan menyusut. Ritel lemah kecuali segmen high-end. Kepercayaan konsumen berhenti di posisi hati-hati optimis.

Selatan (Atlanta, Richmond): Relatif stabil, tetapi tanpa pendorong pertumbuhan yang jelas. Manufaktur stabil, pertumbuhan ritel melambat, pasar properti menunjukkan sinyal stabilisasi.

Midwest (St. Louis, Cleveland): Kekhawatiran terdalam ada di sini. Penutupan pemerintah melampaui dampak langsung terhadap pegawai federal—berpengaruh pada konsumsi lokal, operasi bandara, dan pesanan bisnis. Efek berganda menunjukkan betapa parahnya keterkaitan ekonomi modern.

Distribusi kelelahan ini mengubah debat kebijakan internal Federal Reserve. Bukan lagi sekadar argumen “hawkish vs dovish”—melainkan penilaian pragmatis bahwa suku bunga tinggi yang berkelanjutan hanya akan menyebabkan kerusakan ekonomi yang tidak perlu.

Ekspansi Moneter Global: Kejutan Jepang dan Inggris

Sementara Federal Reserve mulai melunak, ekonomi utama lainnya berbalik arah—mencetak uang untuk mendukung pertumbuhan.

Taruhan 11,5 Triliun Yen Jepang

Akhir November 2024, pemerintahan Jepang mengumumkan paket stimulus minimal 11,5 triliun yen ($73,5 miliar). Ini dua kali lipat dari ekspektasi dan mencerminkan kekhawatiran tentang stagnasi ekonomi. Bahkan pendapatan pajak tertinggi 80,7 triliun yen pun belum mampu mengatasi kekhawatiran tentang keberlanjutan fiskal jangka panjang.

Dampaknya langsung: Yen terus melemah, hasil obligasi pemerintah Jepang mencapai level tertinggi 20 tahun. Dampak spillover besar—modal Asia yang mencari hasil lebih tinggi mulai mengeksplorasi aset alternatif, termasuk kripto.

Jerat Fiskal Inggris

Situasi di Inggris bahkan lebih parah. Anggaran terbaru menjadi sumber kekhawatiran di lingkaran keuangan London. Menurut Institute for Fiscal Studies, struktur fiskal secara esensial adalah “belanja sekarang, bayar nanti”—pengeluaran langsung, kenaikan pajak ditunda untuk pemerintahan berikutnya.

Pembekuan pajak penghasilan pribadi akan menambah £12,7 miliar ke kas Treasury, tetapi ini hanyalah solusi sementara untuk masalah yang lebih besar. Office for Budget Responsibility memperingatkan bahwa seperempat tenaga kerja Inggris akan dikenai tarif marginal 40%. Mulai 2026, pajak properti tambahan, kenaikan dividen, dan pembatasan pengurangan pensiun akan diberlakukan.

Total utang yang dibangun pemerintah Inggris dalam tujuh bulan terakhir mencapai £117 miliar—hampir setara dengan paket penyelamatan krisis keuangan 2008. Tapi tanpa krisis, ini menandakan masalah struktural yang tidak mudah diselesaikan hanya dengan kenaikan pajak.

Financial Times menggunakan bahasa “brutal”, menekankan bahwa kenaikan pajak berulang di ekonomi yang stagnan pasti gagal. Akibatnya, mata uang melemah—pound akan menjadi “katup pelarian” di mana tekanan pasar akan terwujud.

Narasi Kripto yang Sedikit Menguat

Serangkaian sinyal ini—pergeseran kebijakan Federal Reserve, ekspansi moneter Jepang, kesulitan fiskal Inggris—menciptakan lingkungan di mana aset keras, terutama Bitcoin, menjadi semakin relevan.

Korelasi pasar kripto dengan saham AS adalah 0,8, sehingga pergerakan Bitcoin relatif independen. Tapi dinamika musiman berbeda. Reli Santa Claus yang memiliki tingkat kemenangan 80% dalam saham selama 73 tahun terakhir sering dimulai akhir November dan berlangsung hingga awal Januari.

Volume perdagangan yang rendah selama periode liburan berarti bahwa meskipun tekanan beli kecil, harga bisa bergerak keluar dari zona konsolidasi. Pada 2024, sentimen pasar cukup stabil untuk reli ini, apalagi dengan pivot dovish dari bank sentral.

Sinyal On-Chain dan Posisi Institusional

Data on-chain menunjukkan pola akumulasi yang konsisten dengan pembelian musiman. Dompet whale mulai mengakumulasi, dan capitulation ritel tidak terlihat di ekstrem biasanya. Ini menunjukkan potensi setup untuk pasar tren jangka pendek yang disebutkan analis kripto.

Ethereum, yang biasanya dianggap sebagai proxy kecil ber-β tinggi, diperkirakan akan mengungguli dalam lingkungan risiko-tinggi. Jika “Santa rally” terjadi, koin e akan memimpin.

Tinjauan: Prediksi 2024 vs Realitas 2026

Melihat kembali dari titik waktu Maret 2026, jalur harga aktual tidak sesuai dengan skenario reli Natal yang optimistis. Bitcoin mencapai puncaknya di kisaran $90K-$95K awal 2025, tetapi tidak bertahan di sana. Konsolidasi dan koreksi berikutnya menghasilkan harga sekitar $66.6K saat ini.

Pelajaran dari sini adalah pola musiman, meskipun secara statistik valid, tidak menjamin perlindungan dari hambatan makro. Faktor lain—ketidakpastian regulasi, ketegangan geopolitik, rebalancing institusional—tetap mengungguli seasonality tradisional.

Namun, narasi fundamental tentang ekspansi likuiditas global dan kelemahan mata uang menjadi semakin jelas di 2025. Stimulus Jepang menyebabkan yen tetap melemah, situasi fiskal Inggris bertransisi dari “mengkhawatirkan” menjadi “seperti krisis” seiring stagnasi berlanjut. Federal Reserve, meskipun retorika hawkish di 2025, akhirnya memangkas suku bunga sebesar 150 basis poin sepanjang tahun.

Siklus Berikutnya: Natal atau Natal yang Suram

Pertanyaan yang diajukan pada 2024—“Apakah Natal akan datang atau Natal yang suram?”—menjadi lebih bernuansa. Ini bukan hasil biner, melainkan spektrum.

Bagi Bitcoin, volatilitas yang mulai kembali normal menunjukkan bahwa pasar bertransisi dari “ketakutan krisis” ke “ketidakpastian makro”. Dukungan struktural—likuiditas bank sentral, pelemahan mata uang, peningkatan kejelasan regulasi—tetap ada. Tapi dinamika jangka pendek lebih bergantung pada arus institusional kuartalan dan perkembangan regulasi.

Narasi reli Natal yang menonjol di 2024 menjadi kurang relevan di pasar yang lebih matang tahun 2025-2026. Pengaruh musiman tetap ada, tetapi tertutupi oleh siklus makro yang lebih besar dan perubahan kebijakan.

Pertanyaan yang benar-benar penting bagi para pemegang jangka panjang adalah: Saat global eksperimen moneter di Jepang, Inggris, dan tempat lain terus berlangsung, dan saat pekerja bergaji serta kelompok tanpa aset semakin tertekan secara ekonomi, apakah Bitcoin akan tetap hanya sedikit berkembang dalam penetrasi pasar? Atau akan menjadi bagian material dari portofolio yang terdiversifikasi?

Jawabannya kemungkinan berada di tengah—adopsi yang perlahan meningkat, tren harga yang stabil, tetapi bukan moonshot eksponensial seperti yang diharapkan para bulls agresif. Reli Natal akan datang dan mencapai target, tetapi pasar bull sejati akan bergantung pada kapan pasar benar-benar mengadopsi implikasi dari ekspansi moneter struktural dan kelemahan mata uang.