15 perusahaan sekuritas memberikan analisis langsung tentang konflik AS-Iran! Gangguan jangka pendek di pasar A-share terbatas, fokus pada dua garis utama investasi

Pada 28 Februari, waktu setempat, Amerika Serikat dan Israel melancarkan serangan militer gabungan angkatan laut dan udara berskala besar terhadap Iran, dengan nama sandi “Roaring Lion”, yang mencakup istana kepresidenan, pangkalan militer, dan fasilitas nuklir Teheran.

Peristiwa geopolitik yang tiba-tiba ini dengan cepat menyapu pasar modal global: harga emas internasional melampaui $ 5.200 per ons ke rekor tertinggi, minyak mentah Brent melonjak di atas $ 72, tarif pengiriman kapal tanker minyak mencapai rekor tertinggi pada periode yang sama, dan pasar saham global, pasar valuta asing, dan pasar obligasi memulai revaluasi struktural pada periode yang sama.

Pada waktu pers, 15 pialang seperti CITIC Securities, CITIC Construction Investment, CICC, dan China Galaxy telah merilis laporan interpretasi.

Institusi umumnya percaya bahwa konflik ini menandai pendaratan substantif risiko geopolitik di Timur Tengah, yang akan mendominasi logika penetapan harga aset global dalam jangka pendek, tetapi dampaknya pada aset China lebih tercermin dalam tingkat selera risiko.

Tingkat makro: risiko geopolitik membentuk kembali logika penetapan harga, dan aset strategis memulai revaluasi nilai jangka panjang

Zhou Junzhi, tim makro di China Securities, percaya bahwa situasi di Iran adalah yang pertama mempengaruhi ekspektasi harga minyak, diikuti oleh ekspektasi inflasi dan orientasi kebijakan moneter Federal Reserve. Selat Hormuz, yang bertanggung jawab atas sekitar 30% perdagangan minyak maritim dunia dan 20% transportasi LNG, berarti bahwa rantai pasokan energi global berisiko terganggu.

Xia Fanjie dan Li Jiajun dari tim strategi CITIC Construction Investment lebih lanjut menunjukkan bahwa meninjau konflik Rusia-Ukraina, produk energi telah meroket, aset safe-haven telah menguat moderat, dan kinerja aset ekuitas telah dibedakan. Saat ini, perbedaan inti antara Amerika Serikat dan Iran masih difokuskan pada program nuklir dan pencabutan sanksi, risiko geopolitik sulit dikurangi dalam jangka pendek, dan harga minyak dan logam mulia internasional dapat terus kuat, memperburuk tekanan inflasi global. Dalam jangka panjang, kerentanan rantai pasokan energi telah normal, arsitektur keamanan di Timur Tengah telah direkonstruksi, dan dengan semakin dalam ketidakpastian tatanan global, aset strategis seperti produk sumber daya, emas, dan industri militer telah mengantarkan revaluasi nilai.

He Ning dan Pan Weizhen dari tim makro Open Source Securities secara sistematis menganalisis dampak mendalam dari situasi di Iran. Meskipun produksi minyak mentah Iran hanya menyumbang 4,5% dari produksi minyak mentah dunia, kendali aktualnya atas Selat Hormuz membuat pengaruhnya pada pasar minyak mentah global jauh melampaui skala produksi - selat ini akan diperdagangkan sekitar 20 juta barel per hari pada tahun 2024, terhitung lebih dari seperempat dari perdagangan minyak maritim global, di mana 84% di antaranya masuk ke pasar Asia, dan China mengimpor sekitar 4,78 juta barel minyak mentah melalui selat setiap hari, terhitung 43,5% dari total impor.

He Ning menyebutkan bahwa pengalaman sejarah menunjukkan bahwa setelah pecahnya konflik geopolitik, emas dan minyak mentah memiliki tingkat kepastian yang tinggi, dan harga emas jangka menengah dan panjang akan naik secara signifikan.

Yang Chao, kepala analis strategi di China Galaxy Securities, lebih lanjut menekankan bahwa logika struktural tren kenaikan emas masih ada: pusat suku bunga kebijakan Fed telah bergerak ke bawah, bank sentral global terus mengalokasikan emas untuk mengkonsolidasikan harga terendah, dan kendala utang AS dan melemahnya margin kredit dolar AS terus meningkatkan nilai alokasi aset emas.

Wang Han, kepala ekonom Industrial Securities, mengusulkan dari perspektif permainan strategis bahwa konflik adalah pertaruhan taktis oleh Amerika Serikat untuk membalikkan dilema strategis, menandai bahwa risiko Timur Tengah pada enam “angsa hitam” potensial pada tahun 2026 telah diimplementasikan secara substansial. Pasar perlu fokus pada sinyal utama di pasar Treasury AS, logam mulia, dan valuta asing: ketika harga emas meningkat ke atas, sementara harga dolar AS dan Treasury AS berubah dari naik menjadi turun, dan nilai tukar RMB mulai terapresiasi, itu berarti pasar menilai bahwa Iran dapat menahan gelombang serangan pertama, yang dapat memicu pembalikan sistematis harga aset global.

CICC menyarankan bahwa jika harga minyak dan gas terus naik dan risiko pasokan tidak dapat diangkat, yang tidak baik untuk negara-negara pengimpor energi seperti UE, indeks dolar AS dapat menguat dalam jangka pendek; Namun, jika konflik berlanjut, meningkatnya beban fiskal Amerika Serikat dapat mengguncang status cadangan devisa dolar AS, menyebabkan penurunan dolar AS yang lebih dalam dalam dalam jangka menengah dan panjang.

Penelitian makro Huatai Securities menunjukkan bahwa sejak awal tahun ini, ketegangan geopolitik global telah mempercepat tren eskalasi, Amerika Serikat telah berturut-turut mengambil tindakan militer terhadap Venezuela dan mengajukan klaim kedaulatan ke Greenland, dan serangan bersama Israel terhadap Iran akan semakin mempercepat korosi kredibilitas sistem dolar, dan tren de-dolarisasi global dapat berlanjut atau bahkan dipercepat. Pada saat yang sama, perlu diperhatikan gangguan situasi yang meluas di Iran terhadap komoditas global: Iran adalah pengekspor penting metanol, urea, dan propana di dunia, masing-masing menyumbang sekitar 9%, 5% dan 6-7% dari kapasitas produksi dunia yang sesuai.

Aset Cina: gangguan emosional jangka pendek terbatas, dan produk sumber daya serta rantai AI domestik adalah jalur alokasi utama ganda

Menanggapi tren A-shares, tim strategi BOC Securities percaya bahwa A-share mungkin terganggu oleh fluktuasi geopolitik dan penghindaran risiko dalam jangka pendek, tetapi dampak eksternalnya terbatas. Kedua sesi akan segera dibuka, dan pasar akan kembali ke fundamental domestik dan ekspektasi kebijakan, dan pasar untuk produk sumber daya berada pada waktu yang tepat. Meningkatnya ketidakpastian di luar negeri diperkirakan akan membawa putaran baru katalisis ke putaran pasar produk sumber daya ini, dan alokasi produk sumber daya siklus tepat waktu di bawah katalisis faktor internal dan eksternal pada kuartal pertama.

Huajin Securities juga percaya bahwa konflik AS-Iran dapat semakin mendorong harga logam non-ferrous, bahan kimia, dan komoditas lainnya, dan ekspektasi ledakan industri siklus dapat meningkat lebih lanjut, yang akan berdampak jangka pendek pada saham A.

Tim strategi CITIC Construction Investment menunjukkan bahwa situasi geopolitik antara Amerika Serikat dan Iran telah meningkat, dan dana akan lebih fokus pada lini utama lindung nilai dan sumber daya yang dikatalisis oleh konflik geopolitik, dan sektor minyak dan gas dan emas diperkirakan akan menjadi arah inti. Pasar bias atau sedikit dingin, dan beberapa tema tingkat tinggi akan menghadapi tekanan pengalihan modal.

Analisis indikator kuantitatif yang dibangun oleh tim strategi CITIC Securities menemukan bahwa petunjuk yang didorong oleh dua narasi utama kenaikan harga dan AI masih berada di zona aman - skor komprehensif narasi AI adalah 29,3 (skor total 100, di bawah 40 aman), dan skor komprehensif narasi kenaikan harga adalah 36,1, keduanya berada dalam kisaran aman. Wabah risiko geopolitik Iran dan memanasnya ekspektasi kebijakan terkait anti-involusi sebelum dan sesudah dua sesi dapat terus memperkuat petunjuk kenaikan harga. Diharapkan pasar yang didorong oleh kenaikan harga akan berlanjut pada bulan Maret, dan disarankan untuk memperhatikan rantai elektronik (bahan kimia elektronik, laminasi berlapis tembaga, perangkat listrik, kain elektronik) dan mesin (turbin gas, mesin diesel) dengan paparan AI yang besar, serta bahan kimia (bahan kimia fosfor, pewarna, pestisida), logam non-ferrous (tantalum, tungsten, kromium) dan minyak bumi dan petrokimia (minyak mentah, penyulingan, transportasi minyak) dengan kendala pasokan yang kuat.

Bank of China Securities secara khusus mengingatkan bahwa jumlah panggilan Token model besar domestik baru-baru ini mencapai titik balik bersejarah - pada minggu 16-22 Februari, volume panggilan mingguan model China mencapai 5,16 triliun token, melampaui 2,94 triliun token model AS untuk pertama kalinya, dan empat dari lima model teratas dalam hal panggilan platform berasal dari produsen China. Penggerak dua roda “kinerja pergi ke luar negeri” dan “pergi ke luar negeri” diharapkan dapat meningkatkan pertumbuhan berkelanjutan model besar domestik, dan dalam konteks terbatasnya pasokan chip daya komputasi luar negeri, penyedia layanan cloud mungkin lebih cenderung untuk menyebarkan kluster daya komputasi domestik yang lebih hemat biaya. Di bawah konflik AS-Iran, sentimen jangka pendek sektor teknologi dapat terpengaruh, tetapi logika jangka panjang tetap tidak berubah, dan rantai daya komputasi domestik masih memiliki kinerja biaya alokasi.

Analisis Guojin Securities menunjukkan bahwa Iran adalah produsen minyak terbesar ketiga OPEC, dengan produksi harian sekitar 330-3,5 juta barel, dan cadangan gas alam yang melimpah, dengan sejumlah besar kapasitas produksi metanol, urea, etilen glikol, dan polietilen di hilir. Jika perang terus berlanjut, ekspor produk terkait akan menurun secara signifikan. Ditambah dengan risiko transportasi Selat Hormuz, hal itu akan menaikkan harga produk penetapan harga global. Meskipun metanol, polietilen, belerang, dan produk lain China yang diimpor dari Iran tidak terlalu tergantung, kenaikan harga global masih akan ditransmisikan ke pasar domestik.

Aset global: Saham AS bergejolak dan berada di bawah tekanan, saham Hong Kong memiliki gaya nilai yang dominan, dan aset safe-haven dicari

Dalam hal pasar global, data dari China Galaxy Securities menunjukkan bahwa tiga indeks saham utama AS mundur secara keseluruhan pada minggu pertama setelah liburan Festival Musim Semi, dan dampak potensial AI pada profitabilitas dan struktur ketenagakerjaan memicu sentimen pasar untuk berhati-hati. Ke depan, pasar saham AS masih berada dalam kisaran volatilitas yang tinggi, dengan intinya berada dalam permainan realisasi laba dan kendala penilaian, inflasi, tarif, dan ketidakpastian geopolitik yang memperkuat risiko kemunduran, dan gaya dapat menyebar dari beberapa pemimpin teknologi ke sektor siklus, keuangan dan pertahanan.

CITIC Securities menilai bahwa dalam minggu mendatang, penghindaran risiko geopolitik dan ekspektasi inflasi akan beresonansi sebagai faktor utama yang memengaruhi, saham AS mungkin berada di bawah tekanan, sektor energi dan safe-haven akan melawan tren, dan saham pertumbuhan teknologi akan terus berada di bawah tekanan. Badan tersebut meninjau sejarah dan menemukan bahwa setelah konflik geopolitik, aset safe-haven emas mengungguli dolar AS, dan kinerja saham AS terkait langsung dengan tingkat keterlibatan militer AS. Pengerahan militer AS saat ini di sekitar Iran sebanding dengan skala Operasi Desert Fox pada tahun 1998, dan durasi dukungan untuk serangan udara terbatas, terutama tidak cukup untuk mendukung operasi darat skala besar.

Dalam hal saham Hong Kong, CITIC Construction Investment menunjukkan bahwa tren saham Hong Kong pada minggu pertama setelah Festival Musim Semi dibedakan, dengan Indeks Hang Seng naik 0,82% dan Teknologi Hang Seng turun 1,41%, gaya nilainya secara signifikan lebih baik daripada pertumbuhan, dan industri bahan baku naik 4,81% didorong oleh kenaikan harga komoditas. Dalam jangka pendek, daya tarik aset RMB telah meningkat di bawah ekspektasi likuiditas yang longgar, tetapi perhatian perlu diberikan pada gangguan risiko geopolitik eksternal. Dalam jangka menengah dan panjang, saham Hong Kong masih dalam siklus pemotongan suku bunga Fed, dana ke selatan terus mengalir, modal dan valuasi didukung, dan sektor dengan logika industri yang kuat layak untuk terus diperhatikan.

China Merchants Securities mengingatkan bahwa jika harga minyak internasional melonjak di atas $ 100 per barel, ekonomi AS akan menghadapi risiko penurunan yang signifikan selama tahun ini, sehingga Amerika Serikat kemungkinan akan mengendalikan tingkat perkembangan, tetapi tingkat keparahan situasinya jauh lebih besar daripada pada Juni tahun lalu, dan minyak mentah WTI diperkirakan akan menyentuh $ 75-80 per barel.

Cathay Haitong Securities percaya bahwa di bawah tanda-tanda konvergensi marjinal dalam “ekonomi berbentuk K”, putaran penurunan suku bunga Treasury AS saat ini telah mengakumulasi lebih banyak momentum untuk putaran inflasi berikutnya, dan “reflasi” adalah variabel harga penting untuk “gelombang” likuiditas global.

Saran alokasi: Memahami garis utama “reflasi” dan mengalokasikan produk sumber daya dan daya komputasi domestik secara strategis

Dalam menghadapi situasi saat ini, sejumlah broker telah memberikan saran alokasi yang jelas.

China Securities mengusulkan bahwa fokusnya harus pada transaksi “HALO”, yaitu, dana pasar harus bergeser dari aset ringan aset yang mudah digantikan oleh AI ke aset riil dengan hambatan replikasi tinggi dan resistensi siklus teknis.

Disarankan untuk mengalokasikan dua aspek: pertama, fokus pada aset fisik penghalang tinggi seperti listrik, logam non-ferrous, dan infrastruktur industri, yang biasanya memiliki masa konstruksi yang panjang, investasi proyek tunggal lebih dari 10 miliar yuan, dan arus kas yang stabil; Yang kedua adalah fokus pada tautan tambahan infrastruktur AI, seperti peralatan daya dan bahan semikonduktor yang mendukung daya komputasi, yang diharapkan mendapat manfaat dari belanja modal jangka panjang yang disebabkan oleh perluasan permintaan daya komputasi AI.

CITIC Securities menyarankan untuk membangun fondasi portofolio di sekitar “sumber daya Tiongkok + revaluasi kekuatan penetapan harga manufaktur tradisional”, dan logika intinya adalah bahwa keunggulan saham Tiongkok jelas, biaya penggantian kapasitas luar negeri tinggi dan elastisitas pasokan dipengaruhi oleh kebijakan domestik, dan bahan kimia, logam nonferrous, peralatan listrik, dan energi baru dialokasikan, dan asuransi dan pialang ditambahkan atas dasar ini. Dari perspektif Maret, pasar yang didorong oleh kenaikan harga mungkin masih menjadi jalur utama pasar, dan ketidakseimbangan penawaran dan permintaan hulu, kenaikan harga, dan perbaikan margin keuntungan yang disebabkan oleh infrastruktur AI adalah petunjuk paling jelas.

Industrial Securities percaya bahwa pasar jangka pendek akan menghadapi guncangan, tetapi fondasi jangka menengah tetap tidak berubah - sistem industri terbesar China adalah kartu truf strategis inti. Jika Iran berhasil menahan gelombang pertama serangan AS-Israel, penilaian pasar tentang persaingan kekuatan besar akan dibalik secara sistematis, dan harga obligasi AS, dolar AS, emas, dan aset lainnya akan berubah secara signifikan.

Huachuang Securities juga percaya bahwa penarikan yang disebabkan oleh keadaan darurat eksternal di pasar bullish sering kali melengkapi penetapan harga risiko dalam bentuk penurunan yang cepat dan tajam, yang relatif kecil dan tidak perlu terlalu khawatir, dan pasar selanjutnya akan kembali ke garis utama deflasi fisik yang didorong oleh EPS (laba per saham).

Pacific Securities merekomendasikan untuk berfokus pada tiga lini investasi utama: pertama, konflik geopolitik di Timur Tengah akan meningkatkan premi risiko aset migas, dan perusahaan minyak dan gas domestik diharapkan mendapat manfaat; kedua, olefin, metanol, urea, dan kapasitas produksi Iran lainnya besar, dan perang akan menyebabkan gangguan pasokan, sehingga disarankan untuk memperhatikan perusahaan berkualitas tinggi di industri domestik terkait; Ketiga, seringnya terjadinya konflik geopolitik akan semakin menyoroti pentingnya produk sumber daya dalam negeri, dengan fokus pada bijih fosfat, kalium, fluorit dan industri lainnya.

Zhongtai Securities percaya bahwa logika alokasi produk sumber daya dan utilitas diharapkan akan diperkuat dalam minggu mendatang. Eskalasi situasi di Timur Tengah telah menyebabkan penguatan logika naratif lindung nilai logam mulia, sementara tren apresiasi nilai tukar RMB berlanjut, dan valuasi aset ekuitas blue-chip diperkirakan akan meningkat. Jika laporan kerja pemerintah dari dua sesi lebih kuat dari yang diharapkan pada ekspresi kebijakan perluasan permintaan domestik dan stabilisasi pertumbuhan, sektor sumber daya pro-siklus akan menjadi penerima manfaat paling langsung, dan logika kenaikan harga logam nonferrous, bahan kimia, baja, dan varietas lainnya diperkirakan akan lebih dikonfirmasi.

(Sumber artikel: 21st Century Business Herald)