预测：这款人工智能(AI)股票将在2028年前加入英伟达、苹果和谷歌母公司Alphabet的万亿俱乐部

截至本文撰写（2月25日），市值超过3万亿美元的公司只有三家：英伟达、苹果和字母表。微软曾拥有3万亿美元的估值，但在过去一个月中，其股价下滑，已将这家Windows制造商从这个专属俱乐部中挤出。

在万亿级别的股票中，较靠后的还有Meta平台（META 1.29%），目前估值约为1.6万亿美元。

我将详细分析Meta如何借助AI转型其广告帝国。接着，我会提出理由，说明Meta在未来两年内有可能实现3万亿美元的市值。

图片来源：Getty Images。

Meta如何使用AI？

Meta的AI路线图核心是一款名为Advantage+的新型机器学习产品。Advantage+帮助营销人员自动化广告投放，简化广告创意和受众定位。

其核心思想是，AI帮助营销人员更好地了解不同客户类型对哪些广告产生共鸣。然后，广告主可以根据销售目标和目标客户，将预算战略性地分配到Meta的家族应用——Facebook、Instagram和WhatsApp——中。

关于Advantage+，需要知道的是，它是一个相对较新的产品，Meta不断对其进行迭代，并添加新功能。因此，管理层对Advantage+的进展通常只会提供零散的更新。

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纳斯达克：META

Meta平台

今日变动

(-1.29%) $-8.50

当前价格

$648.51

关键数据点

市值

$1.6万亿

当日价格区间

$638.13 - $649.33

52周价格区间

$479.80 - $796.25

成交量

100万

平均成交量

1600万

毛利率

82.00%

股息收益率

0.32%

在第三季度，Meta首席财务官Susan Li表示，Advantage+的年收入已达到600亿美元的水平。虽然在第四季度财报中未披露具体数字，但Meta管理层透露的内容暗示其AI努力仍在持续取得成效。

在第四季度，Meta的创意套件中的视频生成工具（属于Advantage+旗下）实现了年收入100亿美元的目标。该细分市场的增长速度比整体广告收入的增长快3倍。

此外，Meta的下一代归因工具带来了24%的增量转化增长，较公司标准模型提升显著。这一新归因功能自七个月前推出以来，已实现数十亿美元的年度运行率。

理解Meta的估值

2024年，Meta在资本支出（capex）上投入了390亿美元。去年，公司加快了支出速度，增长了85%，总资本支出达720亿美元。在第四季度财报中，管理层透露，今年Meta的资本支出可能高达1350亿美元，几乎是2025年水平的两倍。

我提到这一点，是因为尽管公司在AI前沿取得了进展，但我认为大多数投资者仍未真正理解Meta如何部署人工智能。因此，投资者更关注不断上升的AI基础设施成本对自由现金流的影响，而这也反映在Meta的估值中。

目前，Meta的市盈率（P/E）为21倍，基本与其过去三年的平均水平持平。在我看来，Meta的未来市盈率反映出一些不确定性，主要源于对公司不断上升的基础设施预算的怀疑。

Meta能达到3万亿美元的估值吗？

正如下图所示，基于未来市盈率，Meta的估值相较于其超大规模云服务公司（hyperscaler）同行存在明显折扣。我认为这里有两个因素在起作用。

数据来源：YCharts。

第一，Meta的折扣可能反映了其作为一个“广告平台”的声誉，而非纯粹的AI技术公司。第二，虽然苹果在AI方面并不出名，但其能够持续创造强劲的现金流，从而支撑其溢价估值。Meta也做到了这一点，但投资者似乎没有给予同样的认可。

今年，华尔街分析师对Meta的每股收益（EPS）共识预估为29.60美元。分析师预测，到2027年EPS将增长16%，达到34.34美元。

为了达到3万亿美元的估值，Meta的未来市盈率需要大幅提升，达到中30倍的水平。坦白说，这的确是个不小的挑战。

不过，我认为在未来几年内，Meta仍有望实现这样的增长。随着公司不断推出基于AI的功能，Meta的基础设施支出带来的投资回报将变得越来越明显，公司的单位经济学也会变得更加强劲。

随着Meta从一个社交媒体广告平台转型为更全面的AI服务企业，投资者可能会开始改变对公司的看法，更加按照其他领先的AI开发商的估值来评判。

因此，我认为在当前价格水平下，Meta股票具有很强的持有价值，因为基于AI的估值扩展潜力巨大，未来可能带来显著的估值提升。