Harga saham bahan komposit internasional dalam setahun menggandakan diri, dana swasta misterius Shanghai Xinyi Capital meraih keuntungan sebesar 5 miliar

Gelombang kenaikan saham bahan komposit kaca serat memicu tren kenaikan batas atas.

Baru-baru ini, harga saham bahan komposit internasional terus meningkat, hingga penutupan tanggal 26, harga sahamnya mencapai 15,60 yuan per saham, dengan kenaikan kumulatif tahun ini sebesar 122,86%.

Dalam gelombang kenaikan ini, selain pemegang saham pengendali Yun Tianhua Group, Shanghai Xinxin Capital Management Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Xinxin Capital”) menjadi pemenang terbesar.

Data menunjukkan bahwa sebelum IPO, Xinxin Capital telah menginvestasikan sekitar 806 juta yuan, memperoleh 462 juta saham. Hingga saat ini, Xinxin Capital masih memegang 331 juta saham, dengan nilai pasar sekitar 5,164 miliar yuan. Ditambah dengan jumlah yang telah dijual, total keuntungan floating dari investasi ini telah mencapai 5,022 miliar yuan.

Faktanya, bahan komposit internasional hanyalah sebagian kecil dari portofolio investasi Xinxin Capital. Dalam beberapa tahun terakhir, Xinxin Capital juga telah menempatkan modal di proyek-proyek seperti Heyuan Bio, Ruichuang Micro Nano, Maiwei Bio, Junshi Bio, dan berhasil menembus perusahaan GPU Zhonghao Xinying yang melakukan listing melalui reverse merger dengan Tianpu Shares.

Kenaikan lebih dari 120% dalam setahun

Baru-baru ini, harga saham bahan komposit internasional terus mencetak rekor tertinggi, kapitalisasi pasar menembus 500 miliar yuan. Sejak 2026, kenaikan kumulatif perusahaan ini telah melebihi 120%.

Dilihat dari jangka waktu yang lebih panjang, harga saham perusahaan ini dari akhir Juni 2025 sebesar 3,64 yuan per saham telah melonjak hingga 15,60 yuan per saham saat ini, dengan kenaikan sebesar 328,57% dalam rentang waktu tersebut.

Pemicu langsung dari tren ini adalah gelombang kenaikan harga baru yang dipicu oleh “kain elektronik”. Sebagai bahan utama PCB, kain elektronik memainkan peran penting dalam ketahanan terhadap suhu tinggi, ketahanan terhadap guncangan, dan kinerja dielektrik PCB.

Dapat dikatakan, semua skenario yang melibatkan PCB, baik itu ponsel pintar, headphone nirkabel, produk elektronik konsumen lainnya, maupun server AI, kabinet pusat komputasi, sistem kontrol mobil listrik, bahkan perangkat internet satelit di darat, semuanya tidak lepas dari** kain elektronik****.**

Seiring pembangunan infrastruktur AI yang terus mempercepat, permintaan kain elektronik pun mengalami pertumbuhan pesat. Sebagai contoh, dalam pengembangan server AI, selama evolusi dari arsitektur CPU tradisional ke klaster GPU, jumlah lapisan PCB umumnya meningkat menjadi lebih dari 20 lapis, yang secara langsung meningkatkan penggunaan kain elektronik per unit.

Dalam konteks semakin pentingnya keamanan rantai pasok, perusahaan-perusahaan terkemuka pun mulai melakukan penataan. Diketahui, CEO Nvidia Jensen Huang baru-baru ini melakukan kunjungan khusus ke Jepang untuk bernegosiasi dengan pemasok utama kain elektronik, Nitto Boseki; Apple juga aktif berkomunikasi dengan pemerintah Jepang untuk memastikan pasokan bahan utama.

Didorong oleh permintaan yang kuat, harga kain elektronik pun terus melonjak. Data dari Zhuochuang Information menunjukkan bahwa pada Oktober, Desember 2025 dan Januari, Februari 2026, kain elektronik biasa mengalami empat kali kenaikan harga berturut-turut, dengan periode kenaikan yang semakin pendek dari kuartalan menjadi bulanan.

Selain itu, menurut data operasi triwulan ketiga 2025 dari Honghe Technology, harga rata-rata kain elektronik meningkat dari 3,74 yuan per meter pada akhir 2024 menjadi 4,97 yuan per meter, dengan kenaikan sebesar 33%. CICC juga menyebutkan dalam laporan riset bahwa harga kain elektronik standar 7628 masih memiliki ruang untuk naik, berpotensi mencapai 8 yuan per meter.

Berkat peningkatan prospek industri dan keunggulan teknologi sendiri, profitabilitas bahan komposit internasional membaik secara signifikan. Pada tiga kuartal pertama 2025, perusahaan mencatat pendapatan operasional sebesar 6,413 miliar yuan, meningkat 19,01% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih attributable to parent mencapai 273 juta yuan, berbalik dari kerugian 157 juta yuan pada periode yang sama tahun lalu.

Xinxin Capital Mengantongi Keuntungan Floating 5 Miliar Yuan

Kenaikan harga saham bahan komposit internasional yang terus-menerus juga mengungkap siapa yang berada di baliknya.

Data publik menunjukkan bahwa bahan komposit internasional didirikan pada tahun 1991, awalnya dikendalikan oleh pabrik kaca serat Chongqing. Pada 2013, perusahaan milik negara Yun Tianhua Group Limited Liability Company (selanjutnya disebut “Yun Tianhua Group”) mengambil alih, menjadi pemegang saham pengendali.

Setelah itu, melalui beberapa kali penambahan modal dan IPO, porsi kepemilikan Yun Tianhua Group menurun menjadi 60,01%, namun tetap menjadi pemegang saham terbesar dengan 2,263 miliar saham, tanpa pengurangan saham. Dengan harga saham saat ini, nilai pasar saham ini mencapai 353,03 miliar yuan.

Perlu dicatat, sebagai platform energi dan kimia penting di Yunnan, Yun Tianhua Group sejak 2026 telah memperoleh keuntungan investasi yang signifikan. Selain bahan komposit internasional, mereka juga memegang 699 juta saham perusahaan yang terdaftar di A-share, Yun Tianhua, yang mewakili 38,36% dari total saham perusahaan tersebut. Hingga saat ini, nilai pasar saham ini sekitar 311,40 miliar yuan, meningkat dari 187,40 miliar yuan pada akhir triwulan ketiga 2025.

Berbeda dengan pemegang saham pengendali milik negara, pemegang saham terbesar kedua bahan komposit internasional adalah sebuah lembaga swasta dari Shanghai—Xinxin Capital.

Data publik menunjukkan bahwa, didirikan pada 2015, perusahaan swasta ini awalnya tidak menonjol di pasar modal. Namun, tepat sebelum tahap pertama penambahan modal bahan komposit internasional pada 2017, Xinxin Capital dengan cepat mendirikan Yunnan Yunxi Equity Investment Fund Partnership (Limited Partnership), secara tepat berpartisipasi dalam penambahan modal terbatas.

Menurut prospektus, saat itu Xinxin Capital bersama China Cinda dan Jianxin Investment turut serta dalam rencana penambahan modal bahan komposit internasional. Xinxin Capital berencana untuk membeli 576 juta saham, sekitar 53% dari total penambahan modal, dengan skala investasi jauh melebihi gabungan China Cinda dan Jianxin Investment. Jika rencana ini berjalan lancar, Xinxin Capital akan memegang 16,72% saham bahan komposit internasional.

Namun, karena hingga akhir 2018, Xinxin Capital gagal membayar sisa 371 juta saham yang terkait dengan 645 juta yuan, perusahaan bahan komposit internasional akhirnya membatalkan saham tersebut, dan Xinxin Capital hanya menginvestasikan 356 juta yuan untuk membeli 204 juta saham.

Hingga menjelang IPO, Xinxin Capital kembali melakukan aksi, membeli 259 juta saham dari pemegang saham konversi utang seharga 450 juta yuan. Setelah akuisisi ini, total kepemilikan Xinxin Capital di bahan komposit internasional menjadi 463 juta saham, sekitar 15,09% dari total saham sebelum listing, resmi menjadi pemegang saham terbesar kedua.

Setelah IPO, Xinxin Capital secara bertahap membuka jalur pelepasan saham. Pada Juni hingga Juli 2025, mereka menjual 75,4176 juta saham, mendapatkan sekitar 278 juta yuan. Seiring harga saham terus meningkat, dari Oktober hingga Desember tahun yang sama, Xinxin Capital kembali menjual 56,5632 juta saham, mendapatkan 386 juta yuan.

Hingga saat ini, Xinxin Capital masih memegang 331 juta saham bahan komposit internasional, dengan nilai pasar sekitar 5,164 miliar yuan. Ditambah dengan jumlah yang telah dijual sebelumnya, total keuntungan floating mereka dari investasi ini mencapai 5,022 miliar yuan, dengan tingkat pengembalian investasi sebesar 623,08%.

Mengapa sebuah perusahaan swasta yang baru berdiri dua tahun bisa melakukan investasi besar dan tepat di bahan komposit internasional? Dari struktur mitra di Yunnan Yunxi Equity Investment Fund yang didirikannya, mungkin bisa terlihat petunjuknya.

Data menunjukkan bahwa pemegang 17,28% saham dana ini, Interpat Holdings Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Interpat”), tidak hanya menjadi pemasok utama bahan komposit internasional, tetapi juga telah lama menyediakan layanan pinjaman balik, menjalin hubungan yang erat.

Menurut prospektus (draft) yang diungkapkan oleh Interpat pada 2023, dari 2020 hingga 2022, bahan komposit internasional membeli produk logam mulia dari Interpat dengan nilai masing-masing 188 juta yuan, 528 juta yuan, dan 212 juta yuan. Pada 2022, bahan komposit internasional juga menjual logam rhodium senilai 130 juta yuan kepada Interpat sebagai pemasok.

Selain transaksi bahan baku dan penjualan, Interpat juga menyediakan jalur pinjaman balik, membantu bahan komposit internasional mendapatkan pembiayaan dari bank. Dari 2020 hingga 2022, Interpat melalui rekening banknya sendiri mengantarkan pinjaman bank kepada bahan komposit internasional dengan total mencapai 4,139 miliar yuan, terdiri dari 25,45 miliar yuan, 13,77 miliar yuan, dan 2,17 miliar yuan selama tiga tahun.

Rangkaian bisnis dan aliran dana yang rumit ini mungkin menjadi kunci mengapa Xinxin Capital mampu melakukan taruhan yang sangat akurat.

Alkimia Lan Youjin

Kemampuan Xinxin Capital meraih keuntungan floating lebih dari 50 miliar yuan dari proyek bahan komposit internasional juga tidak lepas dari pengalaman modal yang kaya dari pendirinya, Lan Youjin.

Berdasarkan riwayat publik, karier Lan Youjin dimulai di Huayi Investment Group Co., Ltd., sebagai kepala pengembangan investasi. Kemudian, ia bergabung dengan Shanghai Venture Capital Management Co., Ltd. sebagai manajer investasi. Dua tahun kemudian, ia bergabung dengan Shanghai Rongzheng Investment Co., Ltd., yang didirikan oleh Zheng Peimin, sebagai mitra, dan mengumpulkan pengalaman manajerial.

Pada 2006, Lan Youjin bergabung dengan Xin Heng Ji International (Group) Co., Ltd., yang didirikan oleh Gao Jingde, sebagai Direktur Investasi Wilayah Tiongkok. Menurut Caixin pada 2014, Xin Heng Ji adalah konglomerat investasi multinasional berbasis di Hong Kong yang fokus pada pasar daratan China, dengan aset langsung lebih dari 60 miliar HKD.

Selama hampir 10 tahun di dalam sistem Xin Heng Ji, Lan Youjin menjabat sebagai General Manager dari anak perusahaan penuh, China Optoelectronics Investment Co., Ltd., dan dari anak perusahaan utama, Jiangsu Wrun Optoelectronics Co., Ltd., bertransformasi dari investor menjadi operator.

Hingga 2015, ia resmi meninggalkan “sistem Xin Heng Ji” dan mendirikan platform venture capital-nya sendiri—Xinxin Capital—bersama dengan Li Yijun, General Manager Divisi Keuangan dari Minsheng Tonghui Asset, bagian dari “Wanxiang System”.

Perlu dicatat, bahwa awal mula Xinxin Capital sangat terkait dengan jaringan relasi yang dibangun Lan Youjin selama di Xin Heng Ji. Investasi pertamanya adalah ke kolega lamanya yang pernah bekerja sama di Xin Heng Ji—Ma Hong.

Diketahui, Ma Hong pernah bekerja di perusahaan semikonduktor Century Jingyuan yang diinvestasikan oleh Xin Heng Ji, dan bersama Lan Youjin pernah menjabat di Jiangsu Century Chip Optoelectronics Co., Ltd., yang juga berada di bawah naungan “sistem Xin Heng Ji”.

Namun, karena Century Jingyuan mengalami masalah keuangan sejak 2009 dan akhirnya menjadi proyek mangkrak, Ma Hong mengundurkan diri dan mendirikan Ruichuang Micro Nano. Selain Ma Hong, anggota dewan direksi Jiang Bin, supervisor Wei Huijuan, dan Fang Ping—yang pernah menjabat sebagai ketua Dewan Direksi Ruichuang Micro Nano—semuanya berasal dari Century Jingyuan.

Setelah Lan Youjin mendirikan Xinxin Capital, Ma Hong tidak hanya menjadi anggota dewan, tetapi juga bergabung dalam komite investasi, dan Xinxin Capital menjadi institusi investasi profesional pertama yang berinvestasi di Ruichuang Micro Nano.

Menurut prospektus, pada 2015, Lan Youjin memperoleh 3 juta saham Ruichuang Micro Nano dari Ma Hong dengan harga setara, dan pada 2016, dana yang dikelolanya membeli 9 juta saham lagi seharga 24 juta yuan.

Setelah beberapa kali penambahan modal, total kepemilikan Lan Youjin dan dana yang dikelolanya di Ruichuang Micro Nano mencapai 12,8571 juta saham. Pada 2019, perusahaan ini berhasil listing. Pada hari pencabutan pembatasan saham satu tahun kemudian, harga saham mencapai 65,26 yuan per saham, dan nilai saham yang dimiliki Lan Youjin dan dana tersebut sekitar 839 juta yuan, dengan keuntungan floating lebih dari 812 juta yuan, dan tingkat pengembalian lebih dari 30 kali lipat, menjadikannya “uang pertama” yang didapat Xinxin Capital.

Selain bahan komposit internasional dan Ruichuang Micro Nano, Xinxin Capital yang dikendalikan Lan Youjin juga menempatkan modal di Heyuan Bio, Maiwei Bio, Junshi Bio, Zhixiang Jintai, serta perusahaan GPU Zhonghao Xinying yang melakukan reverse merger dengan Tianpu Shares, secara bertahap membangun portofolio investasinya.