人工智能会取代软件公司的饭碗吗？

在2月9日的《早间过滤器》节目中，David Sekera 和 Susan Dziubinski 讨论了上周软件股的回调以及投资者需要了解的人工智能不断加速的相关信息。以下是节目的摘录。

投资者应担心软件股的抛售吗？

Susan Dziubinski：上周科技股出现了多日抛售，微软（MSFT）、Salesforce（CRM）、ServiceNow（NOW）等股票都在一周内下跌了7%到14%。当然，这些都是过去一年左右晨星一直推荐的股票。那么，您对这些股票持续回调的看法是什么？人工智能是否会取代软件公司？

David Sekera：早上好，Susan。真是个不错的开场。关于软件股，它们至少已经持续下跌了一年，甚至更长一些。说实话，我认为具体的走向和演变方式还难以预测，AI 和软件将如何互动还不清楚。因此，我建议投资者阅读Dan Romanoff最近发布的一份报告。他是我们负责众多软件股的股票分析师。报告标题是《唯一值得恐惧的就是恐惧本身；我们在软件中看到买入机会》。这为我们今天的讨论奠定了基础。简要总结一下他的观点：我们的投资逻辑基本上是，我们不认为公司会重新创建整个软件平台，更可能的是第三方供应商会利用人工智能来增强他们的平台，为客户创造更多的经济价值。从长远来看，使用第三方软件供应商仍然更具成本效益。

我们目前在软件公司方面处于什么位置？人工智能取代软件的趋势如何？

总体而言，我们团队观察到，许多公司所谓的“自己动手”AI软件项目都未能成功，未能取代外部供应商的软件。实际上，那些软件公司的Agentic AI软件实际上才刚刚开始上线。就所有软件公司而言，我们认为真正的AI产品目前只占收入的约2%。因此，我认为这仍处于起步阶段，未来还会有更多的发展。

那么，投资者如果想开始涉足这些软件公司，应关注哪些方面？目前许多股票不仅获得了4星评级，而且已经进入5星深度区域。建议关注那些最复杂、最难切换的软件平台，即那些在客户业务中触点最多的软件。这些软件的转换成本最高，也最深度嵌入客户运营中。我知道Dan最近特别推荐的两只软件股是微软。我们在节目中已经谈论微软好几个月，甚至超过一年了。而我认为ServiceNow被Dan看中的原因之一是它的商业模式是为了自动化流程。这也是AI的核心用途。它的商业模式是不断优化企业内部的业务流程。目前，它在软件行业中AI的采用率最高，约为其他软件公司的两倍。因此，如果你想进入软件领域，这是一只值得关注的股票。

关于软件股抛售的须知事项

人工智能引发的担忧导致本周市场大幅下跌。市场反应过度了吗？

人工智能交易已死？

Dziubinski：现在，我们也看到像Nvidia（NVDA）和AMD这样的AI龙头股今年都在失势，那么，AI交易是否已经死了？

Sekera：还没有死。我认为，人工智能的建设热潮仍处于技术周期的快速增长阶段。已经启动的项目会完成，目前没有任何迹象表明有人在收缩AI的建设热潮。实际上，情况正好相反。我们看到更多新资金流入AI建设热潮。展望未来，我认为至少还会有一年这样的状况，之后才可能有人重新评估并可能减缓支出速度。目前，AI建设所需的硬件在整个供应链中都存在短缺。当新的计算能力上线时，排队等待的需求非常旺盛。因此，目前来看，AI建设热潮还会持续至少一年。

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