Конкуренція на ринку штучних кришталиків посилюється, а чистий прибуток компанії Haohai Shengke за минлий рік зменшився приблизно на 40% у порівнянні з попереднім роком

2 лютого ввечері компанія Haohai Shengke (SH688366, ціна акції 45,98 юанів, ринкова капіталізація 10,601 мільярдів юанів) опублікувала оперативний звіт за 2025 рік. У 2025 році компанія отримала приблизно 2,473 мільярда юанів доходу, що на 8,33% менше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав приблизно 251 мільйон юанів, що на 40,30% менше; чистий прибуток за вирахуванням позареалізаційних витрат — близько 160 мільйонів юанів, що на 57,67% менше.

Щодо основних факторів, що вплинули на фінансові результати, у звіті компанія пояснила, що у звітному періоді, з урахуванням того, що державні закупівлі продуктів із штучними кришталиками перейшли у другий етап дворічної угоди, а конкуренція в галузі посилилася, підрозділ Shenzhen New Industry Ophthalmic Technology Co., Ltd. (далі — «Shenzhen New Industry») компанії, що займається імпортованими американськими брендами Lenstec, зазнає значного тиску у своїй діяльності щодо штучних кришталиків.

Через очікуване зниження цін у рамках централізованих закупівель, компанія створила резерви на знецінення гудвілу на суму понад 150 мільйонів юанів.

Згідно з даними, Haohai Shengke — це інноваційна технологічна компанія, яка займається розробкою, виробництвом і продажем медичного обладнання та лікарських засобів. Наразі компанія зосереджена на швидкозростаючих сферах медичної косметології та догляду за ранами, офтальмології, ортопедії та хірургії. Крім того, Haohai Shengke є одним із провідних виробників гіалуронової кислоти в країні та найбільшим виробником гіалуронової кислоти для суглобових порожнин у внутрішньому ринку.

Після зростання доходів у двозначних числах у 2024 році, у 2025 році доходи Haohai Shengke вперше за останні п’ять років зазнали зниження у порівнянні з попереднім роком.

Щодо причин цього спаду, у звіті компанія зосередила увагу на своєму офтальмологічному напрямку, зокрема на значному тиску на ринку штучних кришталиків. В компанії зазначили, що, по-перше, у 2025 році загальна кількість операцій з усунення катаракти в країні зменшилася порівняно з 2024 роком, що свідчить про зниження попиту на ринку; по-друге, кількість конкурентів на ринку зросла, особливо з урахуванням того, що вітчизняні бренди, завдяки значній ціновій та виробничій перевазі, створюють серйозну конкуренцію імпортним продуктам. Продажна ціна та обсяг продажів продукції Lenstec у 2025 році постійно знижувалися, а операційна прибутковість Shenzhen New Industry у 2025 році не виправдала очікувань.

Крім того, компанія повідомила, що через вищезазначені результати, а також враховуючи заплановане на першу половину 2026 року друге коло державних закупівель штучних кришталиків із передбачуваним зниженням цін, компанія застосувала обережний підхід і створила резерви на знецінення гудвілу Shenzhen New Industry на суму приблизно 140 мільйонів юанів. Вплив змін у політиці галузі та ринкових умов також позначився на нематеріальних активах американської дочірньої компанії Aaren Scientific Inc., що займається виробництвом і продажем штучних кришталиків, зокрема на її бренді, який також зазнав знецінення. За попередніми оцінками, компанія створила резерви на знецінення цього нематеріального активу на суму близько 24,98 мільйона юанів.

Затримка зростання у сегменті медичної косметології, колись — основний драйвер — офтальмологічний бізнес став тягарем для результатів

Офтальмологічний напрямок раніше був основним джерелом доходів Haohai Shengke. Аналізуючи історію розвитку компанії, можна побачити, що її чотири основні бізнес-напрямки — офтальмологія, медична косметологія, ортопедія та хірургія — здебільшого були сформовані шляхом постійних злиттів і поглинань.

До 2023 року офтальмологічний бізнес був головним джерелом доходів компанії. Однак із поглибленням політики централізованих закупівель і посиленням конкуренції цей колись — основний стовп — бізнес почав поступово тягнути вниз загальні фінансові показники компанії.

Журналісти «Daily Economic News» проаналізували фінансові звіти компанії за попередні роки і виявили, що у 2024 році доходи від офтальмологічного бізнесу знизилися на 7,60% і склали 858 мільйонів юанів. З них доходи від штучних кришталиків становили 328 мільйонів юанів, що на 14,06% менше, а доходи від офтальмологічних гіалуронових препаратів — на 19,53%. У компанії зазначили, що, хоча продажі штучних кришталиків за контрактами з держзакупівель зросли, через значне зниження цін у рамках другого кола закупівель їхній обсяг і доходи від продажів у 2024 році все одно зменшилися порівняно з попереднім роком.

Паралельно з тиском на офтальмологічний сектор, медична косметологія, яка раніше була надією компанії, також не змогла зберегти високі темпи зростання. У 2023 році вона вперше перевищила офтальмологію за доходами і стала найбільшим джерелом прибутку, причому доходи від гіалуронової кислоти зросли на 95,54%. Однак уже у 2024 році темпи зростання цього сегменту знизилися до 23,23%.

Застій у сегменті медичної косметології відображає загальну тенденцію — галузь відмовляється від високого зростання, а конкуренція посилюється. За даними аналітичних звітів Huaxi Securities, короткостроково галузь зазнає тиску через зниження середньої суми чека через більш обережні рішення споживачів. Водночас, у секторі ін’єкційних препаратів, що є ключовим у медичній косметології, з’явилася висока конкуренція, і нові матеріали стають головним напрямком для прориву та подолання конкуренції.

Крім того, за неповними даними, у 2025 році було затверджено 52 медичних виробів третього класу для медичної косметології, зокрема 25 — гіалуронова кислота, 7 — колаген, 5 — дитячі ін’єкції молодості, 2 — «дівчачі» ін’єкції… Ринок медичної косметології стикається з проблемами перенасичення пропозиції, високою однорідністю продуктів і ціновою конкуренцією.

Коли традиційний офтальмологічний бізнес через централізовані закупівлі продовжує скорочуватися, а новий сегмент — медична косметологія — уповільнює темпи зростання, компанія Haohai Shengke опиняється під тиском. У 2024 році її доходи зросли лише на 1,64%, а чистий прибуток — на 1,04%; за даними оперативного звіту за 2025 рік, у період звітності спостерігалося зниження і доходів, і прибутків.