Tổng quan thị trường ngày 28 tháng 2: Ác mộng lạm phát tái diễn, nhóm phòng thủ tăng vọt, cổ phiếu công nghệ sụp đổ

Tháng Hai đã qua, và cơn ác mộng lạm phát chỉ mới bắt đầu.

Tác giả: TechFlow

Chứng khoán Mỹ: Sự bùng nổ của PPI gây hoảng loạn và tháng Hai kết thúc ảm đạm

Vào thứ Sáu, một con số duy nhất đã phá vỡ mọi ảo tưởng trên thị trường.

Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ tăng 0,5% so với tháng trước (dự kiến 0,3%) trong tháng 1 và PPI cốt lõi tăng 0,8% (dự kiến 0,3%).Con số này gấp 2,7 lần so với dự kiến。

Thị trường sụp đổ ngay lập tức.

Chỉ số Dow Jones giảm 521 điểm (-1,05%) xuống 48.978, S&P 500 giảm 0,43% xuống 6.879 và Nasdaq giảm 0,92% xuống 22.668.

Đây đã là ngày giao dịch thứ ba trong tuần.Vào ngày giao dịch cuối cùng của tháng Hai, ba chỉ số chính cùng kết thúc màu xanh lá cây: Nasdaq giảm hơn 3% so với tháng trước, hiệu suất hàng tháng tồi tệ nhất kể từ tháng 3 năm ngoái; Chỉ số S&P 500 giảm gần 1% trong tháng; Chỉ số Dow hầu như không giữ được mức tăng 0,2% hàng tháng.

Cú đánh nghiêm trọng của dữ liệu lạm phát đã phá hủy hoàn toàn ảo tưởng về việc cắt giảm lãi suất.

Xác suất Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 3 đã giảm thêm từ 10% xuống 5%, từ 30% xuống 18% trong tháng 4 và giảm mạnh từ 85% xuống 57% trong tháng 6. Thị trường bắt đầu định giá “cắt giảm lãi suất ít hơn, cắt giảm lãi suất muộn hơn”, và một số thậm chí bắt đầu lo lắng về việc liệu Fed có tăng lãi suất một lần nữa nếu lạm phát vẫn tiếp diễn.

Collin Martin, chiến lược gia trưởng về thu nhập cố định tại Schwab, thẳng thắn nói: "Lạm phát tiếp tục chi phối chính sách tiền tệ. Do thị trường lao động đã ổn định, dữ liệu lạm phát sẽ là chìa khóa trong việc xác định hướng đi của các cuộc họp của Fed trong tương lai. "

Sự khác biệt tăng cường: lĩnh vực quốc phòng tăng vọt, cổ phiếu công nghệ sụp đổ

Thị trường tháng Hai kể câu chuyện về một “vòng quay lớn”.

Lĩnh vực quốc phòng dẫn đầu mức tăng:

• Lĩnh vực tiện ích (XLU) tăng 10% trong một tháng, hiệu suất hàng tháng tốt nhất kể từ năm 2003
• Mặt hàng tiêu dùng thiết yếu (XLP) tăng 8%
• Lĩnh vực năng lượng (XLE) tiếp tục dẫn đầu với mức tăng 24% từ đầu năm đến nay

Cổ phiếu công nghệ sụp đổ trên diện rộng:

• Ba lĩnh vực công nghệ chính là dịch vụ truyền thông (XLC), công nghệ (XLK) và tiêu dùng tùy ý (XLY) giảm 2-4% trong tháng Hai
• iShares Technology Software ETF (IGV) đã giảm gần 10% trong tháng Hai và giảm 23% từ đầu năm đến nay
• Khu vực tài chính (XLF) nằm ở dưới cùng

“Big Seven” tập thể làm ngu ngốc. Tất cả ngoại trừ Apple hầu như không đi ngang, và tất cả các công ty khác đều giảm: Amazon giảm gần 1%, Microsoft và Meta giảm hơn 2% và 1%.

Ralph Acampora, một bậc thầy về phân tích kỹ thuật, nổi tiếng trên thị trường: “Vòng quay ngành là huyết mạch của thị trường tăng giá”. "Chỉ số S&P 500 Equal Weight Index (SPXEW) đã tăng 2,64% trong tháng qua, trong khi S&P 500 giảm 0,6% và Nasdaq 100 giảm 2,6%.

Trong đống đổ nát, Dell đã chứng minh bằng một báo cáo tài chính rằng nhu cầu của AI là có thật.

Dell tăng 21,9% lên 148 USD vào thứ Sáu, mức tăng trong một ngày lớn nhất trong hai năm, với hơn 18 triệu cổ phiếu, gấp đôi khối lượng thông thường.

Đây là một thời điểm khác của “đánh giá lại AI cho Dell” sau khi tăng 32% trong một ngày vào tháng 2 năm 2024.

Những con số thu nhập gây sốc:

Quý 4 năm tài chính 2026 (kết thúc ngày 30 tháng 1):

doanh thu 33,4 tỷ USD, +39% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt kỳ vọng 4,6 tỷ USD; Thu nhập trên mỗi cổ phiếu không theo GAAP là 3,89 đô la, tăng 45% so với cùng kỳ năm ngoái và tốt hơn 10% so với dự kiến; Doanh thu hàng quý của máy chủ AI là 9 tỷ đô la, tăng 342% so với cùng kỳ năm ngoái; Phân khúc Giải pháp Cơ sở hạ tầng tạo ra doanh thu 19,6 tỷ USD, tăng 73% so với cùng kỳ năm ngoái.

**Thậm chí điên rồ hơn là các đơn đặt hàng và công việc tồn đọng:**Đơn đặt hàng máy chủ AI quý 4 là 34,1 tỷ USD; Trong năm tài chính 2026, đơn đặt hàng máy chủ AI tích lũy vượt quá 64 tỷ USD; Tồn đọng máy chủ AI vào cuối giai đoạn là 43 tỷ đô la.

Jeff Clarke, Phó Chủ tịch của Dell: "Năm tài chính 2026 là một năm quyết định trong lịch sử của công ty. Cơ hội AI đang thay đổi các công ty của chúng tôi. Chúng tôi đã hoàn thành hơn 64 tỷ đô la đơn đặt hàng máy chủ AI, xuất xưởng hơn 25 tỷ đô la và bước vào năm tài chính 2027 với lượng công việc tồn đọng kỷ lục 43 tỷ đô la, một minh chứng mạnh mẽ cho khả năng lãnh đạo kỹ thuật và các giải pháp AI khác biệt của chúng tôi đang chiến thắng. "

Sự gia tăng của Dell đã mang lại cho thị trường một tín hiệu quan trọng: nhu cầu cơ sở hạ tầng AI là có thật, nhưng thị trường tin tưởng một cách có chọn lọc.

Thu nhập của Nvidia Perfect giảm mạnh 5,5%, thu nhập của Dell Perfect giảm 22%, cũng là AI, Tại sao số phận lại khác như vậy?

Câu trả lời có thể là:Công việc tồn đọng của Dell (43 tỷ USD) đã mang lại cho thị trường “khả năng hiển thị”, trong khi hướng dẫn 78 tỷ USD của Nvidia được thị trường coi là “tương lai thấu chi”.

Thị trường tiền điện tử: Bitcoin giảm xuống dưới 66.000 đô la, Ethereum giảm xuống dưới 2.000 đô la

Vào thứ Sáu, thị trường tiền điện tử giảm cùng với chứng khoán Mỹ.

Bitcoin giảm 1,97% xuống 65.864 USD, giảm xuống dưới mốc 66.000 USD trong phiên. Ethereum giảm mạnh 4,39% xuống còn 1.930 USD, giảm xuống dưới mốc tâm lý 2.000 USD. Solana giảm 4,13% xuống 82,13 USD, Cardano giảm 2,82% và Dogecoin giảm 3,14%.

Nhà phân tích Daniel Reis-Faria của CoinDesk: "Những gì bạn đang thấy bây giờ là giao dịch Bitcoin đồng bộ với thị trường rủi ro rộng lớn hơn. Nasdaq giảm sau báo cáo thu nhập của Nvidia và tiền điện tử cũng theo sau. Bitcoin nhanh chóng tiếp cận 70.000 đô la, nhưng khi đà tăng của thị trường chứng khoán bị đình trệ, những đồng tiền nhanh chóng đó cũng rút lui nhanh chóng. "

Sự sụt giảm này giống như một sự rửa đòn bẩy hơn là sự sụp đổ cấu trúc. Biểu đồ hàng giờ cho thấy một bước ngoặt màu xanh lá cây rộng rãi vào sáng thứ Sáu, có nghĩa là hầu hết các đợt bán tháo xảy ra qua đêm và người mua đã lặng lẽ quay trở lại ở các mức này.

Tuy nhiên, môi trường vĩ mô vẫn còn ảm đạm: PPI bùng nổ trong tháng Giêng và kỳ vọng cắt giảm lãi suất tiếp tục bị hoãn lại; chênh lệch tín dụng mở rộng, các công ty cổ phần tư nhân giảm mạnh và lo ngại về áp lực tín dụng nóng lên; Bitcoin vẫn giảm khoảng 24% từ đầu năm đến nay, gần 50% so với mức cao nhất vào tháng 10 là 126.186 đô la

Vàng và bạc: Vàng ở mức 5.296 USD, Bạc tăng 19% trong tháng Hai

Vàng tăng 102 USD (+1,97%) lên 5.296 USD/ounce trong một ngày, chỉ cách mức đóng cửa cao nhất mọi thời đại vào cuối tháng 1 2%.

Bạc “trỗi dậy từ đống tro tàn” từ đợt lao dốc lịch sử vào cuối tháng 1, tăng vọt 19% trong một tháng trong tháng Hai, tăng trong 10 tháng liên tiếp.

Giá đồng tăng nhẹ hơn 1% trong tháng Hai, chỉ 3% so với mức cao nhất mọi thời đại, tiếp tục hỗ trợ việc mua tài sản cứng.

Logic của sự phục hồi của kim loại quý:

1. Lạm phát ngoan cố: Sự bùng nổ của PPI chứng tỏ lạm phát còn lâu mới kết thúc và nhu cầu trú ẩn an toàn đang tăng lên
2. Đô la Mỹ yếu hơn: Mặc dù lạm phát cao, chỉ số đô la Mỹ suy yếu do xung đột thương mại và việc Tòa án Tối cao đảo ngược thuế quan
3. Căng thẳng địa chính trị: Các cuộc đàm phán hạt nhân Mỹ-Iran bị đình trệ, ông Trump cảnh báo Iran “hết thời gian”
4. Thị trường tín dụng nứt nẻ: Thị trường tín dụng tư nhân lây lan và hoảng loạn, tiền đang đổ vào vàng và trái phiếu kho bạc để tránh rủi ro

Tóm tắt hôm nay: Bóng ma lạm phát đã quay trở lại và niềm tin của AI đang bắt đầu dao động

Vào ngày 28 tháng 2, thị trường đã kết thúc hai tháng đầu năm 2026 một kết thúc ảm đạm.

PPI bùng nổ trong tháng 1, với PPI cốt lõi tăng 0,8%, gấp 2,7 lần dự kiến. Ảo tưởng về việc cắt giảm lãi suất đã hoàn toàn tan vỡ, với xác suất cắt giảm lãi suất giảm mạnh từ 85% xuống 57% vào tháng Sáu.

Chỉ số Nasdaq đã giảm hơn 3% trong tháng Hai, tháng tồi tệ nhất kể từ tháng 3 năm ngoái. iShares Technology Software ETF giảm gần 10% trong tháng và 23% từ đầu năm đến nay. Big Seven nói chung là ngu ngốc, và chỉ có Dell trở thành anh hùng duy nhất trong đống đổ nát với lượng máy chủ AI tồn đọng trị giá 43 tỷ đô la tăng vọt 22%.

Block sa thải 50% lực lượng lao động, CoreWeave giảm mạnh 20% và cổ phiếu tài chính sụp đổ do hoảng loạn tín dụng tư nhân - “AI thay thế lo lắng nhân tạo” và hoảng loạn “lây lan tín dụng” cùng một lúc.

Bitcoin giảm xuống dưới 66.000 đô la, Ethereum giảm xuống dưới 2.000 đô la và thị trường tiền điện tử giảm cùng với các tài sản rủi ro.

Vàng tăng lên 5.296 USD, bạc tăng 19% trong tháng 2 và tâm lý e ngại rủi ro đã đẩy kim loại quý trở lại mức cao.

Thị trường đang đặt ra câu hỏi: lạm phát tạm thời tái diễn, hay nó đang quay trở lại?

Nếu câu trả lời là sau, thì Fed sẽ không những không cắt giảm lãi suất mà thậm chí có thể buộc phải tăng lãi suất một lần nữa. Đây là cơn ác mộng đối với các cổ phiếu công nghệ có giá trị cao, tiền điện tử có đòn bẩy cao và các tài sản rủi ro phụ thuộc vào thanh khoản.

Dell đã chứng minh tính xác thực của nhu cầu AI với 43 tỷ USD tồn đọng, nhưng thị trường không còn tin tưởng vô điều kiện vào “câu chuyện AI” - họ muốn thấy lợi nhuận, xem ROI và xem liệu chi phí vốn 700 tỷ USD của gã khổng lồ đám mây có thể thực sự chuyển thành lợi nhuận của cổ đông hay không.

Tháng Hai đã qua, nhưng cơn ác mộng lạm phát chỉ mới bắt đầu.