Shengmei Shanghai (688082) Analisis Singkat Laporan Tahunan 2025: Pendapatan dan Laba Bersih Meningkat Secara YoY, Piutang Usaha Meningkat

Menurut data publik Securities Star, Shengmei Shanghai (688082) baru-baru ini merilis laporan tahunan 2025. Pada akhir periode pelaporan, total pendapatan operasional perusahaan adalah 6,786 miliar yuan, naik 20,8% YoY, dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada perusahaan induk adalah 1,396 miliar yuan, naik 21,05% YoY. Menurut data kuartal tunggal, total pendapatan operasional pada kuartal keempat adalah 1,64 miliar yuan, turun 0,08% YoY, dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada perusahaan induk pada kuartal keempat adalah 130 juta yuan, turun 67,12% YoY. Selama periode pelaporan, piutang Shengmei Shanghai meningkat, dengan peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 48,16%.

Data tersebut lebih rendah dari ekspektasi sebagian besar analis, setelah analis umumnya memperkirakan laba bersih sekitar 1,555 miliar yuan pada tahun 2025.

Indikator data yang dirilis dalam laporan keuangan ini berkinerja baik. Di antara mereka, margin laba kotor adalah 48,32%, penurunan tahun-ke-tahun sebesar 1,12%, margin laba bersih adalah 20,56%, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 0,17%, biaya penjualan, biaya manajemen, dan biaya keuangan berjumlah 840 juta yuan, ketiga biaya tersebut menyumbang 12,38% dari pendapatan, peningkatan 0,1% tahun-ke-tahun, aset bersih per saham adalah 28,05 yuan, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 60,55%, arus kas operasi per saham adalah 0,5 yuan, penurunan tahun-ke-tahun sebesar 82,05%, dan laba per saham adalah 3,1 yuan, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 17,42%

Alasan perubahan signifikan dalam laporan keuangan dijelaskan sebagai berikut:

1. Perubahan beban penjualan sebesar 30,57%, karena peningkatan jumlah personel penjualan dan layanan purna jual serta peningkatan upah dan bonus karena pertumbuhan kinerja, mengakibatkan peningkatan gaji tenaga penjualan dan layanan purna jual, serta peningkatan komisi penjualan dan biaya pemasaran dengan meningkatnya pendapatan operasional.
2. Perubahan beban manajemen sebesar -14,3%, karena penurunan biaya pembayaran saham yang diberikan kepada personel manajemen pada periode berjalan.
3. Perubahan biaya R&D sebesar 37,64%, karena peningkatan konsumsi bahan R&D dan peningkatan jumlah personel R&D yang dipekerjakan dan gaji yang dibayarkan kepada personel R&D dengan perbaikan produk yang ada, pengembangan proses, dan produk dan proses baru.
4. Perubahan beban keuangan sebesar 221,03%, karena meningkatnya kerugian bursa pada periode berjalan.
5. Perubahan arus kas bersih dari kegiatan operasi sebesar -80,36%, disebabkan oleh peningkatan permintaan produksi yang disebabkan oleh pertumbuhan pesanan perusahaan, peningkatan pengadaan dan penyimpanan bahan baku, peningkatan kas untuk pembelian barang dan penerimaan pembayaran tenaga kerja, perluasan skala usaha meningkatkan kas yang dibayarkan oleh perusahaan kepada dan untuk karyawan, peningkatan total laba menyebabkan peningkatan pembayaran PPh perusahaan pada periode berjalan, dan penagihan piutang melambat.
6. Perubahan arus kas bersih dari kegiatan investasi sebesar -473,53%, karena peningkatan investasi deposito berjangka yang dikumpulkan oleh saham yang dikumpulkan pada periode berjalan.
7. Perubahan arus kas bersih dari kegiatan penggalangan dana sebesar 1163,62%, seiring dengan penerbitan saham A ke target tertentu pada tahun 2024 dan peningkatan pinjaman bank pada periode berjalan.
8. Perubahan dana moneter sebesar 82,02%, karena: perusahaan mengumpulkan dana dengan menerbitkan saham A untuk target tertentu pada tahun 2024.
9. Perubahan perdagangan aset keuangan sebesar 80,72%, karena peningkatan nilai wajar saham yang diinvestasikan dalam investasi asing.
10. Alasan perubahan piutang: Perubahan metode pembayaran piutang.
11. Perubahan piutang sebesar 48,16%, karena peningkatan pendapatan operasional.
12. Perubahan prabayar adalah 51,35%, karena peningkatan stok strategis pada periode berjalan.
13. Perubahan piutang lainnya sebesar 91,39%, karena meningkatnya potongan pajak ekspor pada periode berjalan.
14. Perubahan aset kontrak adalah 41,7%, karena peningkatan jumlah garansi yang jatuh tempo pada periode berjalan.
15. Perubahan aset lancar lainnya sebesar 1230,44% karena peningkatan deposito berjangka pada periode berjalan.
16. Perubahan investasi ekuitas jangka panjang sebesar 216,35%, seiring dengan meningkatnya konversi dana investasi prabayar menjadi investasi ekuitas jangka panjang pada periode berjalan.
17. Perubahan aset tetap sebesar 57,62%, karena peningkatan penyelesaian proyek teknik sipil Lingang pada periode berjalan.
18. Perubahan konstruksi sebesar -94,47%, karena penurunan penyelesaian proyek teknik sipil Lingang pada periode ini.
19. Perubahan aset hak pakai adalah 69,57%, karena peningkatan jumlah aset hak pakai yang dikonfirmasi karena penambahan sewa besar dengan masa sewa lebih dari satu tahun pada periode berjalan.
20. Perubahan aset tidak berwujud sebesar 46,47%, karena konversi pengeluaran pembangunan internal menjadi aset tidak berwujud pada periode berjalan.
21. Perubahan belanja pembangunan sebesar 104,67%, karena investasi berkelanjutan dalam proyek-proyek belanja pembangunan pada periode berjalan.
22. Perubahan aset pajak penghasilan tangguhan sebesar 39,14%, karena peningkatan selisih sementara pajak penghasilan yang dapat dikurangkan pada periode berjalan, yang menyebabkan peningkatan aset pajak penghasilan tangguhan yang diakui.
23. Perubahan aset tidak lancar lainnya sebesar -87,47% karena konversi dana investasi prabayar menjadi investasi ekuitas jangka panjang dan pengalihan deposito berjangka pada saat jatuh tempo.
24. Perubahan pinjaman jangka pendek sebesar 120,43%, karena peningkatan permintaan modal akibat perluasan skala usaha pada periode berjalan.
25. Hutang usaha berubah sebesar 50,28% karena peningkatan pengadaan bahan baku karena meningkatnya permintaan pesanan penjualan dan peningkatan stok strategis.
26. Perubahan liabilitas kontrak adalah -33,32%, karena kemajuan pekerjaan penerimaan yang efisien pada periode berjalan, dan teralihnya kewajiban kontrak pada periode sebelumnya ke dalam pendapatan operasional.
27. Perubahan pajak terutang sebesar -48,98% karena kenaikan PPh badan prabayar pada periode berjalan.
28. Perubahan kewajiban tidak lancar yang jatuh tempo dalam satu tahun adalah 56,54%, karena: Menurut Tanya Jawab tentang penerapan standar akuntansi perusahaan yang dikeluarkan oleh Departemen Akuntansi Kementerian Keuangan pada 17 April 2025, perkiraan kewajiban yang dibentuk oleh jaminan mutu yang dijamin termasuk dalam kewajiban lancar untuk jaminan mutu yang dijamin, yang diharapkan dapat dilunasi dalam tahun berikutnya atau satu siklus bisnis.
29. Perubahan liabilitas lancar lainnya adalah -50,86% karena penurunan pajak jual kembali yang diharapkan.
30. Perubahan pinjaman jangka panjang sebesar 39,57%, karena peningkatan permintaan modal akibat perluasan skala usaha pada periode berjalan.
31. Perubahan kewajiban sewa sebesar 40,65%, karena peningkatan sewa baru dengan jangka waktu sewa lebih dari satu tahun dan peningkatan kewajiban sewa jatuh tempo lebih dari satu tahun.
32. Perubahan kewajiban yang diharapkan adalah -75,67%, karena: Menurut Tanya Jawab tentang penerapan standar akuntansi perusahaan yang dikeluarkan oleh Departemen Akuntansi Kementerian Keuangan pada 17 April 2025, perkiraan kewajiban jaminan mutu jaminan yang diharapkan dapat dilunasi dalam tahun berikutnya atau satu siklus bisnis termasuk dalam kewajiban lancar. Penyebab dan dampak dari ketidakuntungan perusahaan.
33. Perubahan pendapatan operasional adalah 20,8%, karena permintaan pasar yang kuat di daratan Tiongkok, dan perusahaan berhasil menangkap peluang pasar dan mengumpulkan cadangan pesanan yang cukup berdasarkan keunggulan diferensiasi teknologinya. Pada periode ini, pengiriman penjualan dan commissioning dan penerimaan perusahaan dilakukan secara efisien, secara efektif memastikan pertumbuhan kinerja operasi yang stabil. Perusahaan telah lebih mempromosikan platformisasi produk, terus meningkatkan tingkat dan kinerja teknologi produk, dan meningkatkan seri produk untuk memenuhi beragam kebutuhan pelanggan, dan terus meningkatkan pengakuan pasar, memberikan dukungan yang kuat untuk pertumbuhan pendapatan.
34. Perubahan biaya operasional sebesar 22,09%, karena kenaikan biaya operasional dengan meningkatnya pendapatan operasional.

Alat analisis laporan keuangan lingkaran investasi harga bintang sekuritas menunjukkan:

• **Evaluasi bisnis:**ROIC perusahaan tahun lalu adalah 11,19%, dan pengembalian modal rata-rata. Margin laba bersih tahun lalu adalah 20,56%, dan nilai tambah produk atau layanan perusahaan tinggi setelah semua biaya dimasukkan. Dilihat dari statistik laporan tahunan historis, rata-rata ROIC perusahaan sejak terdaftar adalah 14,24%, dan pengembalian investasi juga bagus, di mana ROIC pada tahun 2021, tahun terburuk, adalah 8,4%, dan pengembalian investasi juga bagus. Laporan keuangan perusahaan dalam sejarah relatif bagus (Catatan: perusahaan telah terdaftar kurang dari 10 tahun, dan semakin lama waktu pencatatan, semakin besar signifikansi referensi dari skor rata-rata keuangan. ）。

• **Solvabilitas:**Aset kas perusahaan sangat sehat.

• **Rincian Bisnis:**Dalam tiga tahun terakhir (2023/2024/2025), pengembalian aset operasional bersih perusahaan masing-masing adalah 19%/20%/14,5%, laba operasional bersih adalah 911 juta/1,153 miliar/1,395 miliar yuan, dan aset operasional bersih masing-masing sebesar 4,801 miliar/5,766 miliar/9,595 miliar yuan.

  Modal kerja/pendapatan perusahaan (yaitu, dana yang perlu dimajukan untuk setiap dolar pendapatan yang dihasilkan oleh perusahaan dalam proses produksi dan operasi) dalam tiga tahun terakhir (2023/2024/2025) masing-masing adalah 0,85/0,69/0,77, di mana modal kerja (uang perusahaan sendiri yang dibayarkan oleh perusahaan dalam proses produksi dan operasi) masing-masing adalah 3,322 miliar/3,899 miliar/5,201 miliar yuan, dan pendapatannya masing-masing 3,888 miliar/5,618 miliar/6,786 miliar yuan.

Alat pemeriksaan fisik laporan keuangan menunjukkan:

1. Disarankan untuk memperhatikan status arus kas perusahaan (rata-rata arus kas operasional/liabilitas lancar dalam 3 tahun terakhir hanya 17,19%)
2. Disarankan untuk memperhatikan piutang perusahaan (piutang/laba telah mencapai 226,31%)

Alat analis menunjukkan bahwa peneliti sekuritas umumnya memperkirakan kinerja pada tahun 2026 menjadi 1,977 miliar yuan, dengan laba per saham rata-rata 4,31 yuan.

Dana yang memegang Shengmei Shanghai paling banyak adalah ChinaAMC SSE Science and Technology Innovation Board Semiconductor Materials and Equipment Theme ETF, dengan skala saat ini sebesar 3,677 miliar yuan dan nilai bersih terbaru 1,8584 (27 Februari), turun 2,5% dari hari perdagangan sebelumnya. Manajer dana saat ini adalah Yang Siqi.

Baru-baru ini, sebuah lembaga terkenal telah memperhatikan isu-isu perusahaan berikut:

T: Dilihat dari pengumuman yang diungkapkan perusahaan pada 23 Januari, pendapatan Q4 pada tahun 2025 telah menurun dibandingkan dengan Q3, apa alasan spesifiknya?

A: Ada dua alasan utama untuk perubahan tertentu dalam data di atas: (1) Peralatan yang awalnya dijadwalkan untuk pengiriman pada Q4 2025 dapat ditunda hingga Q1 2026. (2) Beberapa penjualan pada tahun 2025 akan dikonfirmasi pada Q1 2026.

Konten di atas disusun oleh Securities Star berdasarkan informasi publik dan dihasilkan oleh algoritme AI (Netinformation Calculation No. 310104345710301240019), dan bukan merupakan saran investasi.