Hơn 6 tỷ tiền bồi thường,欣旺达 lỗ hay lãi

Lốp dự phòng thương hiệu hạng hai rất khó dừng lại.

Tác giả |

Chỉnh sửa |

"Trong lĩnh vực ô tô, Geely là công ty đầu tiên hợp tác với Sunwanda, tức là nó tương đối rẻ. Bây giờ điều gì đó đã xảy ra, nó sẽ có tác động lớn đến cả hai thương hiệu. Một số nhà đầu tư cho biết.

Vào ngày 6 tháng 2, Sunwoda Power, một công ty con của Sunwanda, và Weirui Electric, một công ty con của Geely, đã đưa ra một tuyên bố chung, thông báo rằng họ đã đạt được thỏa thuận trong vụ kiện pin điện và Sunwoda sẽ trả 608 triệu nhân dân tệ tiền bồi thường, sẽ được hoàn trả trong năm đợt, dự kiến sẽ có tác động từ 500 triệu đến 800 triệu nhân dân tệ đối với lợi nhuận ròng của Sunwanda thuộc về công ty mẹ vào năm 2025 và Weirui đã rút đơn kiện.

Vào cuối năm ngoái, yêu cầu bồi thường của Weirui đối với Sunwoda vẫn là 2,314 tỷ nhân dân tệ cho vụ việc này. Trong vòng chưa đầy nửa năm, việc dàn xếp đã hoàn thành với gần 25% số tiền, và chỉ đánh giá từ số tiền bồi thường sau khi thu hẹp, Sunwoda rõ ràng đã kiếm được lợi nhuận. Điều này từng được thị trường hiểu là giúp Sunwoda vượt qua những trở ngại đối với IPO tại Hồng Kông.

Trọng tâm của tranh chấp giữa hai bên là bên đặt câu hỏi về các mối nguy hiểm về an toàn của pin điện áp cao 86kWh do Shandong Geely Sunwanda, một liên doanh giữa Geely và Sunwanda, cung cấp cho phiên bản ZEEKR 001 WE86, và sau thời gian dài sử dụng, điện trở trong của pin sẽ tăng bất thường, có thể dẫn đến các vấn đề như giảm hiệu suất, giảm tuổi thọ pin và sạc chậm hơn trong một số sản phẩm, thậm chí là nguy cơ thoát nhiệt trong những trường hợp cực đoan, và tiềm ẩn các nguy cơ an toàn.

Để đạt được mục tiêu này, ZEEKR đã phải tận dụng sự kiện chăm sóc mùa đông vào cuối năm 2024 để thay thế miễn phí bộ pin cho các chủ xe có liên quan. Vào ngày 9 tháng 2 năm nay, ZEEKR thông báo rằng họ đã nộp hồ sơ lên Cục Quản lý Thị trường Nhà nước và chủ động thu hồi một số xe ZEEKR 001 WE86 được sản xuất từ tháng 7 năm 2021 đến tháng 3 năm 2024, tổng cộng 38.277 chiếc.

Ngoài tranh cãi với pin năng lượng Geely, Sunwoda cũng vướng vào một dư luận khác. Một vụ tai nạn va chạm và cháy nổ Dongfeng Yipai eπ007 xảy ra vào năm 2025 đã lan truyền trên các nền tảng xã hội. Video trực tuyến cho thấy chiếc xe bốc cháy và gây thương vong trong một khoảng thời gian ngắn sau vụ tai nạn. Mô hình liên quan được trang bị pin lithium iron phosphate Sunwoda. Trước đây, pin đã vượt qua các bài kiểm tra khắc nghiệt như bắn súng, đâm kim và bắn như một điểm bán hàng an toàn.

Thị trường thứ cấp phản ứng trực tiếp hơn. Sau khi tin tức về vụ kiện Weirui được tiết lộ, giá cổ phiếu của Sunwanda đã giảm 11,39% trong một ngày và giá trị thị trường của nó từng thoái lui hơn 23%, bốc hơi hơn 10 tỷ nhân dân tệ. Mặc dù thỏa thuận đã loại bỏ sự không chắc chắn về kiện tụng, vốn hóa thị trường của công ty vẫn chưa trở lại mức trước khi xảy ra hỗn loạn.

Đối với công ty này ở cấp độ thứ hai của pin điện, các rủi ro pháp lý đã được xóa theo từng giai đoạn, nhưng chi phí vận hành và ủy thác do tranh chấp sản phẩm vẫn tiếp tục được phản ánh.

Sunwang đã mất bao nhiêu ở đáy

Có thể nói, để đổi lấy khoản phí dàn xếp 608 triệu nhân dân tệ để đổi lấy việc rút đơn kiện, ZEEKR vẫn tỏ lòng thương xót với đối tác cũ này.

Trước hết, ZEEKR mất bao nhiêu trong vòng này?

Vào tháng 12 năm 2024, ZEEKR đã chủ động thay thế bộ pin miễn phí cho chủ sở hữu 001WE86. Một số phương tiện truyền thông ước tính rằng quy mô của các phương tiện liên quan có thể vượt quá 40.000 chiếc và tổng chi phí thay thế của ZEEKR sẽ vượt quá 2 tỷ nhân dân tệ.

Điều này cũng tương ứng với yêu cầu của Weirui là 2,314 tỷ nhân dân tệ. Trên thực tế, số tiền yêu cầu bồi thường 2,314 tỷ nhân dân tệ mà Weirui yêu cầu có khả năng là tổng tổn thất trực tiếp và gián tiếp của ZEEKR, bao gồm cả tổn thất danh tiếng thương hiệu. Số tiền yêu cầu bồi thường là 2,314 tỷ nhân dân tệ gần với tổng lợi nhuận ròng của Sunwanda vào năm 2023 và 2024.

Vấn đề là với tư cách là nhà cung cấp, Sunwoda không nên chịu tất cả các tổn thất mà ZEEKR phải gánh chịu. Có nhiều khả năng làm giảm hiệu suất của pin và không thể loại trừ khả năng nó liên quan đến đóng gói bộ pin và hệ thống quản lý ắc quy xe. Sunwoda cũng đề cập trong phản hồi của mình rằng hệ thống quản lý pin do ZEEKR cung cấp quá mạnh mẽ, đây là nguyên nhân cốt lõi gây ra sự cố sản phẩm.

Đây có thể là một trong những lý do cho việc giải quyết giữa hai bên, đối với cả hai bên, vụ kiện kéo dài không có lợi cho uy tín thương hiệu, và vì lợi ích của tất cả các bên để chấm dứt tranh chấp càng sớm càng tốt. Đánh giá từ kết quả dàn xếp, ZEEKR có khả năng sẽ bỏ qua chi phí mất uy tín thương hiệu.

Theo thỏa thuận dàn xếp, hai bên sẽ lấy ngày 31 tháng 12 năm 2025 làm ranh giới, và các chi phí phát sinh trước đó vẫn cần phải thanh toán số tiền còn lại là 608 triệu nhân dân tệ cho Weirui sau khi trừ đi phần do Sunwoda Power chịu, sẽ được trả góp trong năm năm và bộ pin sau sự cố sẽ thuộc sở hữu của Sunwoda để thu hồi một phần tổn thất; và các chi phí phát sinh sau đó vẫn sẽ được chia sẻ tương ứng với thỏa thuận, và hứa sẽ hợp tác với các nghĩa vụ thu hồi mà nhà máy sản xuất ô tô có thể thực hiện.

Nói cách khác, 608 triệu nhân dân tệ không phải là tổng chi phí mà Sunwoda phải chịu trong sự cố này, nhưng cần thêm phần đã phải chịu bởi lần thay pin trước đó và các chi phí có thể xảy ra sau đó. Ngay cả khi phí thanh toán được nén xuống còn 608 triệu nhân dân tệ, số tiền này vẫn bằng khoảng 40% lợi nhuận ròng của Sunwanda cho cả năm 2024, nhưng ZEEKR cho phép Sunwoda chỉ trả 60% số tiền bồi thường vào năm 2026 thông qua các đợt 5 năm, sau đó tăng 10% qua từng năm cho đến năm 2030, tương đương với việc xem xét áp lực dòng tiền của Sunwanda ở mức lớn nhất.

Zheshang Securities đã trực tiếp tuyên bố trong báo cáo nghiên cứu rằng do số tiền bồi thường thực tế thấp hơn đáng kể so với dự kiến và được trả từng đợt, và giá cổ phiếu đã phản ánh đầy đủ những kỳ vọng bi quan, Sunwoda có dư địa để sửa chữa định giá sau khi thanh toán.

Vào ngày thứ ba sau khi đạt được thỏa thuận, vào ngày 9 tháng 2 năm nay, ZEEKR thông báo rằng họ đã nộp đơn lên Cục Quản lý Thị trường Nhà nước và chủ động thu hồi một số xe ZEEKR 001 WE86 được sản xuất từ tháng 7 năm 2021 đến tháng 3 năm 2024, tổng cộng 38.277 chiếc.

Theo dữ liệu công khai, bộ pin Sunwoda 86kWh được trang bị một số phiên bản ZEEKR 001 WE86, tổng giá phụ kiện cộng với nhân công gia công là tổng giá 150.000 nhân dân tệ, kết hợp với tổng quy mô 38.277 xe, ZEEKR có khoản lỗ giấy tờ khoảng 5,7 tỷ nhân dân tệ trong sự cố này.

Mặt khác, khoản lỗ thực sự của Sunwanda vượt quá giá trị sổ sách.

Sunwoda đã nộp bản cáo bạch chứng khoán Hồng Kông lần đầu tiên vào tháng 7 năm 2025, đồng thời cập nhật và nộp lại đơn đăng ký vào tháng 1 năm 2026. Trong bản cáo bạch mới nhất, Geely không còn là khách hàng chính của pin điện Sunwoda. Đối với Sunwanda, công ty đang chạy nước rút để IPO cổ phiếu Hồng Kông, mặc dù vụ kiện dàn xếp đã xóa bỏ những trở ngại pháp lý đối với việc niêm yết, nhưng phán quyết của thị trường vốn đối với Sunwoda vẫn chưa đủ lạc quan.

Một số chủ sở hữu ZEEKR 001 tiết lộ rằng sau sự cố, ZEEKR đã thay thế một số lượng lớn pin Sunwoda bằng các phiên bản CATL. Kiểu chuyển giao niềm tin của khách hàng “bỏ phiếu bằng chân” này có thể ảnh hưởng đến niềm tin thương hiệu nhiều hơn là tuyên bố.

Lý tưởng không còn lựa chọn nào khác ngoài việc nằm xuống súng

"Sai lầm lớn nhất giữa ZEEKR và Sunwoda trong vụ việc là sự công khai của mâu thuẫn, ảnh hưởng đến doanh số bán các sản phẩm tiếp theo. Các cuộc đàm phán riêng tư có thể tránh được nhiều tổn thất hơn. Một số chủ xe nói với “City Elephants”.

Có lẽ về chất lượng sản phẩm, việc xử lý thấp có thể giảm thiểu tổn thất. Là người mua pin Sunwoda, thương hiệu của Geely hoàn toàn trái ngược với hành động lý tưởng.

Vào tháng 11 năm ngoái, một chiếc Volvo EX30 được trang bị bộ pin Sunwoda 69KWH đã bốc cháy ở Brazil trong khi chờ sửa chữa trong một cửa hàng 4S. Kể từ đó, Volvo đã thông báo triệu hồi khẩn cấp EX30 ở nhiều quốc gia trên thế giới, đồng thời khuyên người dùng nên kiểm soát giới hạn sạc để giảm nguy cơ an toàn.

Mặt khác, Ideal im lặng về chủ đề pin Sunwoda.

Trên thực tế, tương tự như định vị của Geely, Ideal cũng là kim chỉ nam quan trọng để Sunwoda tham gia vào thị trường pin điện, ngay từ năm 2017, Li Auto và Sunwoda đã hợp tác trong nghiên cứu và phát triển pin và các lĩnh vực khác. Vào ngày 8 tháng 2 năm 2023, Li Auto thông báo rằng họ sẽ hợp tác với hai công ty pin năng lượng là Sunwoda và Honeycomb Energy, cả hai đều đã thiết lập dây chuyền sản xuất độc quyền cho Ideal để cung cấp các bộ pin tự phát triển và pin của họ sẽ được cấu hình trong các mẫu Ideal L7 Air và Ideal L8 Air.

Đến tháng 9 năm 2025, Ideal thông báo thành lập liên doanh với Sunwanda, với mỗi bên nắm giữ 50% cổ phần; Vào tháng 10 năm 2025, Zhejiang Li Auto Battery Co., Ltd. được đăng ký và thành lập, Sunwoda gián tiếp nắm giữ cổ phần và chịu trách nhiệm cung cấp pin cho Ideal. So với mô hình hợp tác của CATL, theo mô hình phát triển liên doanh Sunwoda lý tưởng, Ideal kiểm soát mạnh mẽ hơn công nghệ pin và chuỗi cung ứng, tỷ lệ tự nghiên cứu cũng cao hơn.

Tuy nhiên, về phía người tiêu dùng, sự nhận diện của người dùng đối với pin Sunwoda luôn không cao. Vì dòng L lý tưởng áp dụng chiến lược đa phiên bản của pin Sunwoda và CATL, một số người dùng đã trực tiếp đăng các bài viết hướng dẫn cách yêu cầu bán hàng chọn phiên bản pin CATL khi mua xe.

Sau khi vụ kiện lên men, danh tiếng của phiên bản Sunwoda lý tưởng càng bị áp lực. Một số chủ xe nói với “City Elephant”: “Bây giờ i6 lý tưởng có thể chọn hai phiên bản CATL và pin Sunwoda, giá cả như nhau, nhưng CATL sẽ mất nửa năm để nhận xe, còn Sunwoda có thể nhận xe trong nửa tháng đến một tháng”. Doanh số bán hàng cho biết thực tế không có nhiều sự khác biệt giữa hai loại pin, nhưng việc sản xuất CATL tương đối chậm. Do đó, tôi không muốn mua cả hai bây giờ. ”

"Trước đây, MEGA lý tưởng sử dụng pin Kirin nguyên bản của thời đại CATL, nhưng nó dẫn đến sự mất cân bằng về chi phí sản phẩm và chiếc xe này đã có tiếng nói trong thời đại CATL. Một số chủ xe nói với “con voi chợ”, nhưng khi cuộc khủng hoảng dư luận của Sunwanda lên men, lý tưởng rơi vào tình trạng thụ động.

Wang Wei, chủ tịch của Sunwanda, đã từng giải thích trong một cuộc phỏng vấn lý do tại sao các công ty ô tô chọn Sunwoda làm nguồn cung cấp thứ hai: “Miễn là doanh số hàng năm của bất kỳ công ty ô tô nào vượt quá 100.000 chiếc, cần phải tăng nhà cung cấp, bởi vì chu kỳ thử nghiệm pin cấp ô tô từ phát triển đến xác minh chu kỳ sản phẩm là dài, và một khi nguồn cung không đủ, sẽ rất khó chịu.” Lý do cốt lõi khiến Sunwoda có thể tạo ra nó là vì nó có cảm giác kinh ngạc đối với pin. ”

Số phận của các nhà máy sản xuất pin hạng hai?

“Huatai sẽ không bao giờ sử dụng hiệu ứng của Nanfu, nhưng bạn không thể nhìn thấy nó khi nó được cài đặt lần đầu tiên.” Một số nhà phân tích thị trường pin cho biết, pin điện Sunwoda có áp suất độ bền sau thời gian dài sử dụng và nguyên nhân liên quan đến quá trình tế bào.

Điều này tương ứng với cuộc điều tra các sự cố thu hồi của Volvo và Zeekr. Trong hai giai đoạn của sự hỗn loạn, các công ty ô tô chỉ ra rằng có những vấn đề như nền tảng điện áp không nhất quán và sự chênh lệch điện trở bên trong quá mức giữa các tế bào pin khác nhau của Sunwanda. Trong một bộ pin bao gồm một số lượng lớn các tế bào pin, những khác biệt này chắc chắn sẽ dẫn đến sự thoái lui hiệu suất của toàn bộ bộ pin.

Đây cũng là một mô hình thu nhỏ của toàn bộ thị trường pin điện. Khi người tiêu dùng thích nhận xe muộn và chọn thương hiệu hạng nhất, các nhà sản xuất hạng hai khó có thể bứt phá với lợi thế thương hiệu và chỉ có thể áp dụng giá thấp + mở rộng sản xuất để phá vỡ tình hình. Vì dây chuyền sản xuất pin điện quá đắt nên một khi lô hàng không đủ, công ty sẽ tự nuốt trọt, và dưới hiệu ứng Matthew mạnh mẽ, cả công nghệ và quy mô, tốc độ của các doanh nghiệp cấp hai bắt kịp dòng đầu tiên là chậm.

Đối với các nhà sản xuất pin điện, thị trường đã bước vào giai đoạn nóng bỏng và dưới sự độc quyền về thị phần của các doanh nghiệp hàng đầu, các nhà sản xuất cấp hai có nhiều khả năng tồn tại với tư cách là “đối tác đảm bảo cung ứng của công ty ô tô” và “nhà cung cấp thứ hai”. Theo dữ liệu của Gaggoo, năm 2025, CATL đứng đầu với thị phần 41,6% và pin Fodi với 25,6% Theo á quân, thị phần kết hợp của hai công ty hàng đầu là gần 70%, trong khi Sunwoda có thị phần 2,5%, đứng thứ bảy.

“Từ 21 đến 23 năm, ngoài thời đại CATL, các sản phẩm của các nhà máy cấp hai ít nhiều không đủ, chẳng hạn như các chỉ số sai, nếu không sẽ không có tình trạng thống trị của Ningwang, và giá rẻ có hàng tốt là điều bình thường.” Một số nhà đầu tư cho biết. Một số học viên trong ngành công nghiệp pin điện nói với “hình ảnh thị trường” rằng họ không nghĩ rằng các vấn đề về sản phẩm của Sunwanda là vô căn cứ và kiểm toán của họ không nghiêm ngặt khi đối mặt với các sản phẩm của nhà cung cấp.

Ngược lại, Sunwoda đã là một công ty tương đối bảo thủ.

So với nhà cung cấp chính, pin Sunwoda đặc biệt hơn, đặt cược vào công nghệ tế bào HEV ngay từ đầu thị trường để cải thiện hiệu quả sạc, xả pin và các hiệu suất khác. Nó thận trọng hơn về năng lực sản xuất. Trong một cuộc phỏng vấn, Wang Wei đề cập rằng Sunwoda cực kỳ thận trọng trong việc đưa vào sản xuất và mở rộng sản xuất, bởi vì nhà máy sản xuất pin đầu tư tài sản 1GWh, cao hơn so với khoản đầu tư của các công ty ô tô để làm số lượng ô tô tương ứng, và một khi hãng xe không đủ để đối mặt với rủi ro lớn, mặc dù khách hàng cá nhân sẵn sàng trả tiền cho việc xây dựng dây chuyền sản xuất trong những ngày đầu, nhưng hầu hết khách hàng vẫn cam kết bằng lời nói. Một khi các công ty ô tô không có nhiều nhu cầu như vậy, dây chuyền sản xuất của họ sẽ trống rỗng.

Mặc dù vậy, Sunwoda vẫn nhảy một số cạm bẫy và xu hướng đổi giá lấy khối lượng tiếp tục được nhấn mạnh. Theo báo cáo bán niên năm 2025, các lô hàng pin điện của Sunwoda trong nửa đầu năm ngoái đạt tổng cộng 16,08GWh, tăng 93,04% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng tốc độ tăng trưởng doanh thu tương ứng chỉ là 22,63%. Từ góc độ biên lợi nhuận gộp, biên lợi nhuận gộp của pin điện của Sunwanda trong nửa đầu năm 2025 là 9,77%, so với 22,41% của CATL và 19,63% của pin tiêu dùng trong cùng kỳ.

Trong cuộc khủng hoảng chất lượng pin này, các công ty ô tô nhận thức sâu sắc rằng trong quá khứ, mọi người đều ủng hộ sức mạnh định giá của đảm bảo cung cấp thứ hai, nhưng cái giá phải trả là từ bỏ sự thống trị của danh tiếng thương hiệu. Khi toàn bộ thị trường xe năng lượng mới đã bước vào Biển Đỏ, chất lượng và số lượng đã vượt quá nguồn cung năng lực sản xuất và trở thành mâu thuẫn chính trên thị trường. BYD đã không bị ảnh hưởng trong nhiều vòng chu kỳ thị trường và pin tự phát triển của họ là không thể thiếu. Hiện tại, Geely, Great Wall, GAC, Changan, Chery, Dongfeng và các hãng xe hơi khác đã bước vào trại pin tự phát triển, để lại không nhiều cửa sổ cho các nhà cung cấp cấp hai quay đầu.