机构需求推动代币化国债突破108亿美元，宏观不确定性加剧

机构投资者在2026年初持续迁入代币化国债，即使宏观波动和美国债务担忧对更广泛的数字资产市场造成压力。

代币化美国国债市值突破108亿美元

自2026年初以来，代币化美国国债的市值增加了超过10亿美元，尽管对联邦借款的担忧不断增加。根据RWA.xyz的数据，整体市值从1月1日的89亿美元上升至本文撰写时的108亿美元。然而，这一增长是在许多加密货币经历剧烈价格波动和交易活跃度下降的背景下发生的。

该细分市场由作为现实世界资产发行、直接在链上表示的政府债务工具组成。这些结构通常追踪短期或高度流动的美国国债敞口，并通过区块链基础设施结算，而非传统的转让代理。此外，它们为投资者提供了熟悉的主权信用风险，同时具有可编程性和全天候转账的优势。

尽管2025年末加密市场动荡，此类细分市场仍持续吸引资金流入。主要原因在于投资者更青睐由美国政府支持、具有收益的工具，而非投机性代币。因此，链上国债产品成为资本在不完全离开数字市场的情况下，降低风险的事实性停泊点。

机构资金流入与贝莱德支持基金推动行业扩展

分析平台Token Terminal报告称，自2024年以来，该行业规模大约增长了五十倍。2024年3月，贝莱德推出了美元机构数字流动性基金，旨在为机构提供基于区块链基础设施的短期政府敞口的机构级别准入。该基金的市值已超过12亿美元，成为该领域最大的工具之一。

这一增长发生在资产管理公司寻求可编程收益替代方案，以融入交易、抵押和国库操作的背景下。此外，像贝莱德这样的大型发行人帮助提升了更广泛的现实世界资产细分市场在传统配置者眼中的合法性。实际上，这意味着养老金、保险公司和企业财务官对链上固定收益产品的尽职调查增加。

根据RWA.xyz的数据，代币化国债市场现已超过108亿美元。然而，这一扩展是在宏观风险升高的背景下进行的。圣路易斯联邦储备银行的数据显示，2025年全球不确定性指数达到历史新高，反映出投资者对财政可持续性和全球增长的深切担忧。

短期国债成为链上首选的安全避风港

即使全球不确定性指数飙升，代币化美国国债仍持续增值，表明投资者偏好短期政府敞口，而非高贝塔的数字资产。许多交易者从波动较大的加密代币转向反映短期国债的工具，以保护资本同时保持链上选择权。这一转变凸显了主权支持的收益正日益成为加密投资组合的核心组成部分。

在传统货币市场中，美国国债短期票据因其深度和流动性成为全球企业融资的支柱。企业和资产管理公司通常将一年期工具视为现金等价物。链上表示保持了这一经济特性，同时提供更快的结算、透明的所有权和可编程转账功能，可与去中心化金融应用集成。

此外，发行人可以将这些工具直接嵌入借贷池、交易场所和多网络的抵押框架中。因此，增长的rwa代币市场既是收益来源，也是传统资本市场与加密原生基础设施之间的结构桥梁。实际上，代币化将传统固定收益产品转变为数字金融基础设施的模块化组成部分。

清算巨头DTCC准备国债代币化平台

存托信托与清算公司（DTCC）开始正式推动这一转型。2025年12月，清算所宣布计划推出以美国国债为起点的代币化服务。首席执行官Frank La Salla表示，该服务将在Canton网络上初步部署后，逐步扩展到交易所交易基金和上市股票。

这一举措实际上将传统清算系统与链上结算基础设施连接起来。企业文件显示，DTCC在2024年处理了大约3.7千万亿美元的交易量，凸显其在全球资本市场中的核心作用。然而，区块链发行似乎并未取代现有基础设施，而是叠加在成熟的清算机制之上。

这一点表明，代币化证券融入已处理数千万亿价值系统的趋势，显示出行业内对其的逐步接受。大型中介机构并未押注全面颠覆，而是试验混合模型。这些设计允许它们在保持合规和运营韧性的同时，向客户提供可编程的链上工具。

DeFi整合与投资者偏好变化

短期美国国债仍被广泛用作机构追求流动性保护的现金代理。通过代币化，发行人可以将这些工具嵌入去中心化金融生态系统，作为抵押品或基础资产。此外，发行和结算这些产品的网络还能从转账、赎回和二级市场交易中获得额外的手续费收入。

对于投资者而言，代币化国债的增长提供了持有闲置稳定币或波动治理代币的替代方案。在2025年10月开始的广泛加密货币下跌期间，资金转向了具有透明度的收益支持工具，强调了在宏观压力时期对稳定、带息敞口的偏好。

随着更多链上结算选项的出现，市场参与者正在重新评估其数字资产组合中的风险与流动性平衡。在去中心化交易所和借贷协议上持有政府支持资产的能力，正在重塑加密中的国库管理方式。然而，关于这些结构在完整利率和信用周期中的表现仍存疑问。

代币化政府债务的前景

展望未来，随着华盛顿财政辩论的激烈，市场可能会关注代币化美国国债的总市值是否能持续保持在108亿美元以上。市场参与者将关注发行量、债务上限谈判和政策指引的潜在变化，这些都可能影响短期政府债券的需求。

同时，投资者将关注DTCC的国债服务部署时间表及其与机构托管平台的整合情况。此外，资产管理公司将评估更深的流动性和更好的互操作性是否能将链上政府债务从一个小众配置转变为标准投资组合组成部分。目前，该细分市场的快速增长凸显了主权支持收益正逐渐成为数字市场基础设施的基石。