Cà phê Robusta chịu áp lực khi dự báo mưa ở Brazil ảnh hưởng đến giá cả

Thị trường kỳ hạn cà phê đã giảm mạnh vào thứ Sáu, trong đó robusta dẫn đầu đà giảm. Hợp đồng cà phê robusta ICE tháng Ba giảm -66 điểm (-1,58%) xuống đóng cửa ở mức thấp nhất trong 3,5 tuần, trong khi hợp đồng arabica tháng Ba giảm -13,25 điểm (-3,845%), đánh dấu mức thấp nhất trong 5,5 tháng đối với hợp đồng kỳ hạn gần nhất. Đợt bán tháo này làm gia tăng lo ngại về dư cung trong bối cảnh thị trường đã phải đối mặt với tồn kho tăng cao và dự báo sản lượng tăng mạnh từ các nhà xuất khẩu lớn.

Áp lực thị trường gia tăng từ nhiều góc độ

Nguyên nhân ngay lập tức dẫn đến đà giảm của thứ Sáu tập trung vào dự báo thời tiết tại Minas Gerais, vùng trồng cà phê chính của Brazil. Dữ liệu khí tượng cho thấy mưa đều dự kiến sẽ diễn ra trong tuần tới—một diễn biến làm giảm lo ngại về căng thẳng mùa vụ và cho thấy độ ẩm đủ để cây cà phê chuẩn bị thu hoạch. Trong khi lượng mưa phù hợp thường có lợi cho sản lượng dài hạn, thị trường lại hiểu rằng các hạn chế về nguồn cung có thể đang giảm bớt.

Yếu tố Brazil mang đến bức tranh phức tạp. Về phía sản xuất, Conab, cơ quan dự báo mùa vụ của chính phủ Brazil, đã nâng dự báo sản lượng năm 2025 lên 2,4% lên 56,54 triệu bao, so với dự báo tháng Chín là 55,20 triệu bao. Tuy nhiên, dữ liệu xuất khẩu gần đây cho thấy một câu chuyện khác. Xuất khẩu cà phê xanh của Brazil trong tháng 12 giảm mạnh -18,4% xuống còn 2,86 triệu bao, theo Cecafe. Xuất khẩu arabica giảm -10% so với cùng kỳ năm ngoái còn 2,6 triệu bao, trong khi xuất khẩu robusta sụt giảm -61% so với cùng kỳ năm ngoái còn 222.147 bao—một sự co lại đáng kể cho thấy nguồn cung hiện tại còn hạn chế bất chấp dự báo sản lượng tăng.

Sự gia tăng nguồn cung tại Việt Nam: yếu tố bất ngờ

Thị trường robusta đặc biệt chịu áp lực từ Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới. Xuất khẩu cà phê của Việt Nam trong năm 2025 tăng +17,5% so với cùng kỳ lên 1,58 triệu tấn theo số liệu chính thức công bố đầu tháng Một. Động thái sản xuất còn tích cực hơn khi dự báo sản lượng của Việt Nam sẽ tăng +6,0% so với cùng kỳ lên 1,76 triệu tấn (29,4 triệu bao), đạt mức cao nhất trong bốn năm.

Các hiệp hội ngành hàng còn dự báo tiềm năng tăng trưởng mạnh hơn nữa. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết, nếu thời tiết thuận lợi duy trì trong mùa vụ 2025/26, sản lượng của Việt Nam có thể vượt 10% so với mùa vụ trước. Xu hướng cung ứng này tác động trực tiếp đến giá robusta, vốn đang cạnh tranh cấu trúc với các lô hàng Việt Nam tăng trưởng.

Xu hướng tồn kho toàn cầu cho thấy sự thay đổi trong động thái thị trường

Dữ liệu kho của ICE cho thấy các mô hình tồn kho phức tạp hơn. Tồn kho arabica, sau khi giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11, đã phục hồi lên 461.829 bao vào giữa tháng Một—mức cao nhất trong 2,5 tháng cho thấy khả năng cung cấp tăng lên. Tương tự, tồn kho robusta, từng chạm mức thấp nhất trong 1 năm là 4.012 lô vào đầu tháng Mười Hai, đã phục hồi lên 4.609 lô tính đến thứ Sáu tuần trước—đỉnh cao trong 1,75 tháng.

Sự phục hồi tồn kho này mang lại tín hiệu giảm giá cho giá cả. Tồn kho trong kho thường phản ánh nhu cầu tiêu thụ giảm hoặc kỳ vọng về nguồn cung dồi dào trong tương lai, cả hai đều gây áp lực lên giá trong ngắn hạn.

Dự báo sản lượng cho thấy xu hướng khác biệt

USDA, Cơ quan Nông nghiệp nước ngoài, đã cung cấp dự báo toàn diện vào giữa tháng Mười Hai. Sản lượng cà phê toàn cầu trong mùa 2025/26 dự kiến tăng +2,0% so với cùng kỳ lên 178,848 triệu bao. Tuy nhiên, sự tăng trưởng này che giấu những thay đổi đáng kể về thành phần: dự báo sản lượng arabica giảm -4,7% xuống 95,515 triệu bao, trong khi sản lượng robusta dự kiến tăng +10,9% lên 83,333 triệu bao.

Xu hướng của Brazil khác biệt so với xu hướng toàn cầu. FAS dự báo sản lượng Brazil sẽ giảm -3,1% so với cùng kỳ xuống còn 63 triệu bao trong mùa 2025/26, trái ngược với các dự báo nâng cao của Conab trước đó. Trong khi đó, Việt Nam dự kiến sẽ sản xuất 30,8 triệu bao trong mùa 2025/26, tăng +6,2% so với cùng kỳ và đạt mức cao nhất trong bốn năm.

Tồn kho toàn cầu cuối kỳ của mùa 2025/26 dự kiến giảm -5,4% xuống còn 20,148 triệu bao từ mức 21,307 triệu bao của năm hiện tại, cho thấy xu hướng thắt chặt nguồn cung dần dần trong trung hạn.

Góc nhìn quốc tế

Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại (tháng Mười đến tháng Chín) giảm nhẹ -0,3% so với cùng kỳ xuống 138,658 triệu bao, cho thấy tăng trưởng xuất khẩu vẫn gần như không đổi bất chấp sản lượng tăng ở các nơi khác. Sự tăng trưởng xuất khẩu yếu ớt này so với dự báo sản lượng tăng mạnh hơn củng cố nhận định về việc cầu đang thắt chặt hơn so với cung.

Dữ liệu tổng hợp và phân tích từ nhiều nguồn, bao gồm các cơ quan dự báo chính thức và báo cáo của các sàn giao dịch hàng hóa, cho thấy thị trường đang bị mắc kẹt giữa các câu chuyện đối lập: trong khi robusta chịu áp lực ngắn hạn từ sức mạnh sản xuất của Việt Nam và sự phục hồi tồn kho toàn cầu, dài hạn, các yếu tố của arabica lại cho thấy bức tranh hạn chế hơn với dự báo giảm sản lượng và tồn kho giảm dần.

Các tín hiệu trái chiều giữa thị trường arabica và robusta, cùng với dự báo thời tiết ảnh hưởng đến mùa vụ của Brazil và xu hướng cung ứng của Việt Nam, đều cho thấy các nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến giá trong thời gian tới khi mùa vụ còn tiếp diễn.