Pandangan Mark Palmer: Bagaimana Kebuntuan Regulasi di AS Bisa Membentuk Ulang Dinamika Pasar Kripto

Tim analisis Benchmark, yang dipimpin oleh analis berpengaruh Mark Palmer, memperingatkan bahwa ketidakadaan RUU struktur pasar yang komprehensif akan memberlakukan batasan permanen pada penilaian aset digital. Menurut penilaian terbaru mereka, tanpa tindakan kongres untuk memperjelas kerangka regulasi, sektor kripto akan terus membawa diskon struktural—premi risiko regulasi yang membatasi antusiasme investor dan arus masuk modal institusional. Ketidakpastian kebijakan ini terutama mempengaruhi platform yang dirancang untuk beroperasi di dalam AS, mengurangi potensi pertumbuhan mereka dibandingkan dengan pasar lain.

Divergensi Pasar: Pemenang dan Pecundang di Bawah Ketidakpastian Regulasi

Dampak yang diperkirakan tersebar tidak merata di seluruh kategori aset, menurut analisis Mark Palmer. Bitcoin dan infrastruktur terkait penambangan, yang didukung oleh produksi energi dan aset fisik, menghadapi eksposur regulasi yang lebih rendah dan mempertahankan jalur yang lebih jelas untuk adopsi institusional. Sebaliknya, platform kontrak pintar dan protokol keuangan terdesentralisasi beroperasi di wilayah regulasi yang lebih kabur, membuat mereka lebih rentan terhadap perubahan kebijakan. Altcoin yang bergantung pada ekosistem DeFi menghadapi hambatan paling besar. Divergensi ini mencerminkan relokasi investor ke arah taruhan yang “lebih aman”—yaitu yang memiliki kerangka operasional yang transparan dan nilai dasar yang nyata—sementara aset yang lebih spekulatif atau sensitif terhadap regulasi menarik aliran modal yang berkurang.

Kesenjangan Kerangka Regulasi: Kejelasan SEC vs. CFTC

Masalah inti berkisar pada ketepatan definisi: apakah aset digital termasuk komoditas di bawah pengawasan CFTC, ataukah token tertentu merupakan sekuritas yang memerlukan yurisdiksi SEC? Mark Palmer dari Benchmark menekankan bahwa kejelasan mengenai perbedaan ini akan secara dramatis mengubah kepercayaan pasar. Sampai kongres menyelesaikan interpretasi regulasi yang bersaing ini, investor institusional tetap ragu untuk mengalokasikan modal secara besar-besaran. Ketidakpastian yang berkepanjangan ini membatasi penilaian dan mengurangi integrasi keuangan arus utama.

Optimisme terhadap Kemajuan Legislatif

Meskipun menghadapi hambatan jangka pendek, Mark Palmer dan timnya percaya bahwa momentum legislatif mendukung pengesahan. Analisis mereka menunjukkan probabilitas legislasi struktur pasar yang bermakna lebih dari 50%, dengan kerangka kerja substantif—bahkan versi yang diperkecil—kemungkinan besar akan mengurangi ketidakpastian regulasi dan membuka partisipasi institusional. Kejelasan kebijakan yang dihasilkan dapat menjadi katalisator untuk revaluasi signifikan di seluruh platform dan aset infrastruktur yang patuh regulasi.