El rompecabezas del gas natural: por qué la sólida demanda de GNL no ha estabilizado los precios internos

El comienzo de 2026 presenta una desconexión curiosa en el mercado del gas natural. Mientras las exportaciones de gas natural licuado alcanzan niveles récord y la demanda global se mantiene excepcionalmente fuerte, el precio del gas natural por mcf hoy refleja una historia diferente—una dominada por presiones de oferta a corto plazo en lugar de los fundamentos de exportación a largo plazo. Esta desalineación entre lo que sucede en el sector del GNL y lo que ven los traders en el mercado spot crea tanto desafíos como oportunidades para los inversores que siguen este espacio.

La narrativa actual del mercado: El clima templado supera la fortaleza de las exportaciones

La acción reciente de los precios cuenta una historia convincente. El punto de referencia del gas natural en EE. UU. cerró la sesión del viernes en $3.618 por millón de unidades térmicas británicas, marcando una caída semanal a pesar de la fortaleza estructural en la demanda en el extranjero. ¿El culpable? Una combinación de tres factores que han sobrepasado las señales alcistas del auge de exportaciones de GNL.

Los pronosticadores pronostican temperaturas por encima de lo normal en gran parte de los 48 estados inferiores a mediados de enero, reduciendo la demanda de calefacción que típicamente respalda los precios durante los meses de invierno. Al mismo tiempo, los datos de extracción de almacenamiento fueron sorprendentemente bajos, con 38 mil millones de pies cúbicos—muy por debajo de lo que el mercado había anticipado. Esto sugiere que el equilibrio oferta-demanda se ha aflojado considerablemente. Además de estos obstáculos a corto plazo, la producción doméstica se mantiene elevada en niveles récord, limitando cualquier posible recuperación de precios incluso cuando las terminales de exportación envían gas a tasas históricamente sin precedentes.

El resultado es un mercado atrapado entre dos narrativas contrapuestas: debilidad estacional a corto plazo versus soporte estructural a largo plazo por el crecimiento de las exportaciones de GNL.

Por qué las exportaciones de GNL (aún) no son suficientes

El paradoja se profundiza al examinar los fundamentos del GNL. Las terminales de exportación en EE. UU. recibieron volúmenes récord de feedgas en diciembre, con flujos promedio alcanzando nuevos picos. Esto refleja una fortaleza genuina en la demanda global, especialmente a medida que los clientes internacionales buscan suministros confiables. La infraestructura ahora existe para absorber y monetizar grandes volúmenes de gas natural doméstico.

Sin embargo, la miopía del mercado durante los meses de invierno crea una dinámica interesante. La demanda de exportación de GNL, aunque sustancial y en crecimiento, no puede compensar inmediatamente la atracción gravitatoria del clima templado y las condiciones de almacenamiento sueltas. Los traders se concentran intensamente en la dinámica de la temporada de calefacción, lo que significa que los patrones meteorológicos a corto plazo tienen un peso desproporcionado. La fortaleza del GNL ha funcionado como un suelo—limitando caídas más profundas—pero no ha demostrado ser suficiente para revertir la trayectoria descendente de los precios cuando la producción se dispara y la demanda invernal decepciona.

La pregunta para los inversores: ¿Cuándo se levantará la niebla estacional lo suficiente para revelar el soporte estructural subyacente del GNL?

Identificando oportunidades de posicionamiento en acciones de productores

Para quienes estén dispuestos a mirar más allá de la debilidad actual de los precios, el sector de productores de gas natural ofrece nombres con fundamentos sólidos. EQT Corporation se presenta como el mayor productor puro de gas natural por volumen de ventas domésticas, con más del 90% de su mezcla de producción proveniente de la Cuenca de Appalachian, que abarca Ohio, Pensilvania y Virginia Occidental. La compañía ha superado las expectativas de ganancias en cada uno de los últimos cuatro trimestres consecutivos, con una sorpresa promedio del 16.7%, y tiene una clasificación Zacks de 3.

Expand Energy, formada tras la fusión Chesapeake-Southwestern, ahora ostenta el título de mayor productora de gas natural en EE. UU. en general. Su base de activos en las formaciones de Haynesville y Marcellus la posiciona de manera ventajosa a medida que crece la demanda por el aumento de exportaciones de GNL, expansión de infraestructura de inteligencia artificial, proliferación de vehículos eléctricos y iniciativas de electrificación. La estimación consensuada para las ganancias por acción de Expand Energy en 2025 proyecta un aumento del 317.7% interanual, aunque la sorpresa promedio de ganancias trimestrales de la compañía es del 4.9%.

Coterra Energy, un operador independiente con sede en Houston, se centra en la exploración y desarrollo en la formación de Marcellus Shale dentro de la Cuenca de Appalachian. La firma controla aproximadamente 186,000 acres netos, con el gas natural representando más del 60% de toda su producción. Su tasa de crecimiento de ganancias esperada a 3-5 años del 27.8% supera el promedio de la industria en general del 17.2%, y la compañía (valorada cerca de $20 mil millones) mantiene una clasificación Zacks de 3 con una sorpresa promedio de ganancias de 4 trimestres del 6.6%.

Lo que viene: dependencia de datos y posicionamiento a largo plazo

Los movimientos de precios a corto plazo seguirán ligados a los pronósticos meteorológicos entrantes y a los informes semanales de almacenamiento. Un cambio sostenido hacia condiciones más frías a finales de enero podría apretar el equilibrio oferta-demanda y provocar una reversión. Por otro lado, un calor prolongado mantendría las salidas de inventario moderadas y presionaría aún más los precios.

Sin embargo, esta volatilidad enmascara una configuración constructiva a largo plazo. La combinación de una infraestructura creciente de exportación de GNL y una demanda global persistente crea una base para una economía de productores sostenida. Los inversores con paciencia pueden encontrar que la debilidad impulsada por el clima en productores de calidad, con escala y eficiencia operativa, sea una oportunidad de entrada atractiva. El precio del gas natural por mcf hoy puede no reflejar la realidad fundamental de mañana, especialmente si la demanda invernal se fortalece potencialmente y el impulso de exportación de GNL continúa.