Nebius集团如何通过数据中心扩展实现AI基础设施的主导地位

AI基础设施市场正迅速向少数几家关键企业集中，Nebius Group N.V. (NBIS)通过积极扩展全球数据中心容量，正将自己定位为一个有力的竞争者。公司认识到，在当今电力受限的环境下，确保可靠的计算基础设施已成为主要的竞争优势。

Nebius增长背后的电力容量战略

与许多竞争对手不同，Nebius采取了前瞻性的方法，在部署服务器之前数年前就锁定了电力容量。管理层披露，公司已签订了大量长期电力协议，有效降低了扩展路线图的风险，并提供了收入可见性。这种“先签约”策略意味着未来的大部分数据中心容量已提前预订——客户需求在设施正式运营前已得到保障。

数据反映了这一雄心。Nebius计划到2026年实现2.5吉瓦的合同电力容量，较早期指引的1吉瓦有显著提升。到2026年底，公司目标是拥有800兆瓦至1吉瓦的完全运营和连接的数据中心基础设施。这一分阶段的策略在激进增长与务实执行之间取得平衡，减少了在快速变化市场中资产被闲置的风险。

最近的扩展与地理多元化

公司近期的布局展示了这一策略的实际应用。2025年第三季度，Nebius上线了以色列设施，配备B200 GPU，同时启动了英国数据中心，配备B300加速器。这两项部署都已签订了大量客户合同，最大程度减少了收入不确定性。展望未来，公司正准备引入GB300能力，巩固其技术前沿地位。

2026年，Nebius计划在英国、以色列和新泽西扩展现有布局，同时在上半年在美国和欧洲新建设施。管理层正积极争取多个大型场地，每个场地都能支持数百兆瓦的容量，预计其中几个将在2026年底前上线。这种地理多元化降低了对单一地区的依赖，也与行业内已验证的电力多元化战略相一致。

收入预测与市场地位

公司目标到2026年实现70亿至$9 十亿美元的年度经常性收入，这一预测依赖于其数据中心路线图的成功执行。这一雄心目标假设企业客户对AI计算的持续强劲需求，以及在竞争加剧的情况下保持定价能力。

竞争格局：市场日益紧张

AI基础设施领域的竞争日益激烈。CoreWeave在一个供需紧张的市场中运营，需求远超可用容量。2025年第三季度，CoreWeave扩大了其活跃电力容量至约590兆瓦，合同电力达2.9吉瓦左右。预计2025年收入为50.5亿至51.5亿美元，第三季度同比增长134%，但数据中心延迟和供应限制带来短期压力。

与此同时，其他成熟的云服务提供商正调动大量资源。一家主要科技公司计划在2025年将其AI总容量增加超过80%，并打算在未来两年内将其数据中心规模大致翻倍。该竞争对手已部署了大规模的尖端加速器集群，并在整个AI生命周期内建设基础设施——从模型预训练到后训练和推理工作负载。

电力容量和GPU分配的竞争异常激烈，执行风险依然巨大。宏观经济不确定性、运营成本上升以及巨额资本需求都成为行业面临的阻力，可能压缩利润空间。

估值担忧与增长乐观

尽管过去一年股价上涨了213%，远超互联网软件服务行业29.4%的回报，Nebius的估值似乎仍偏高。在市净率方面，NBIS的股价为5.04倍，而行业平均为3.92倍，显示市场对其未来增长的预期较高。

过去两个月，市场普遍下调了盈利预期，带来一些谨慎情绪。市场明显押注Nebius能将其数据中心投资转化为可持续盈利，同时应对日益激烈的竞争环境。

结论

Nebius的增长故事依赖于其比竞争对手更快扩展数据中心的能力，同时在不断变化的市场中保持价格纪律。公司提前签订电力合同和预售容量，展现了成熟的风险管理能力，但在供应链挑战和激烈竞争中按计划完成如此雄心勃勃的建设仍是关键变量。若成功，Nebius将成为AI基础设施生态系统中的重要玩家；若失败，则可能面临重大下行风险。