Чи варто додавати акції AGNC до свого портфеля зараз? Шестимісячний ралі вимагає більш детального розгляду

AGNC Investment Corporation AGNC зросла на 14,2% за останні шість місяців, обігнавши прибуток S&P 500 у 11,8% і значно випередивши широку галузь із приростом 2,3%. Однак ця сенсаційна динаміка приховує більш нюансовану картину інвестицій. Щоб визначити, чи виправдовують поточні оцінки вхід, потрібно відокремити справжні бізнес-двигуни від циклічних ринкових факторів.

Випадок для бичачого настрою: три структурні переваги, що підтримують AGNC

Ситуація з іпотечними ставками стає сприятливою

Ринок житлових іпотек перейшов у нову фазу. Середня 30-річна фіксована іпотека становить зараз 6,15% станом на кінець грудня 2025 року — значне зниження з 6,91% рік тому. Помірний підхід Федеральної резервної системи, зниження ставок на 75 базисних пунктів у 2025 році та сигнал про можливі додаткові зниження у 2026 році, продовжують створювати перешкоди для рефінансування.

Для іпотечних REIT, таких як AGNC, ця ситуація змінює рівняння доходів. Зниження ставок зазвичай спочатку зменшує чистий відсотковий дохід, але прискорює обсяги видачі іпотек і попит на рефінансування, розширюючи можливості отримання прибутку від продажу. Траєкторія, здається, підтримує цю тенденцію протягом наступних двох-трьох кварталів.

Портфельна стратегія відображає складне управління ризиками

Останні квартальні звіти AGNC демонструють свідомі кроки щодо зменшення ризиків. Станом на 30 вересня 2025 року компанія зберігала хеджі, що покривали 68% її позицій у цінних паперах репо та TBA — агресивна оборонна позиція, яка виявилася пророчою під час недавніх сплесків волатильності.

Перерозподіл у бік цінних паперів Agency MBS з вищими купонами при скороченні експозиції до неагенційних активів демонструє дисципліну капіталу. З $90,1 мільярдами у цінних паперах іпотеки, AGNC зберігає значну експозицію до державних гарантійних грошових потоків, що забезпечує захист від зниження цін на ринку.

Дивідендна дохідність залишається привабливою порівняно з альтернативами

З 13,43% дивідендної дохідності, AGNC значно перевищує середню по сектору (12,60%) та прямі конкуренти, такі як Annaly Capital Management NLY, з 12,52%. Авторизація на викуп акцій на суму $1 мільярд доларів до грудня 2026 року додає ще один рівень орієнтованого на акціонерів управління капіталом. Однак зниження дивіденду на 25% у 2020 році та його збереження з тих пір викликає питання щодо стабільності розподілу.

Випадок для ведмедя: структурні перешкоди не можна ігнорувати

Премія за оцінкою не має фундаментального обґрунтування

AGNC торгує за 12-місячним співвідношенням ціна/балансова вартість 1,18X, що суттєво вище за медіану сектору 0,96X і навіть преміально до 1,16X у Annaly. Для REIT, що прогнозує зниження прибутку на 18,6% у 2025 році з подальшим млявим зростанням 1,3% у 2026 році, ця преміальна мультиплікація здається розтягнутою.

Макроекономічна чутливість створює постійні ризики

Реальна чиста вартість на акцію компанії суттєво знизилася за перші дев’ять місяців 2025 року, незважаючи на недавнє зниження ставок. Звуження спредів, інверсії кривих доходності та напруженість у житловому секторі продовжують обмежувати доходи. Навіть за помірних ставок волатильність іпотечного ринку залишається, що ускладнює прогнозування і подовжує невизначеність.

Консенсус аналітиків сигналізує про обережність

За останній місяць очікування щодо прибутків за 2025 і 2026 роки залишаються незмінними, що свідчить про обмежену видимість для значного зростання. Така нейтральна позиція контрастує з недавнім зростанням акцій, натякаючи на можливі розчарування попереду.

Висновок: обережна рекомендація для вибіркових інвесторів

AGNC пропонує змішану пропозицію ризиків і доходів за поточних рівнів. Дисципліноване управління портфелем, значна ліквідність ($7,2 мільярда станом на Q3 2025) та позиціонування активів із державною підтримкою справді забезпечують захист від зниження. Висока дивідендна дохідність приваблює інвесторів, орієнтованих на доходи і готових до помірної волатильності.

Однак преміальна оцінка, зниження темпів зростання прибутків і постійна макроекономічна чутливість свідчать про те, що агресивне накопичення не є доцільним. Розрив між поточною ціною і реальною балансовою вартістю вказує на обмежений запас безпеки.

Поточний рейтинг Zacks: #3 (Утримувати) — відповідна позначка, що відображає збалансовані ризики та можливості. Інвесторам, що розглядають AGNC, слід відповідно масштабувати позиції і враховувати, що потенціал короткострокового зростання капіталу обмежений, навіть якщо доходи від дивідендів залишаються стабільними.

Для більшості інвесторів розумним є чекати або зменшення мультиплікатора, або ясних сигналів стабілізації прибутків.