Apakah Lonjakan Inflasi Bisa Menggagalkan Rally Saham di 2026? Inilah Mengapa Risiko Ini Paling Penting

Kerentanan Pasar Saat Ini

Kapan pasar saham akan mengalami crash? Ini adalah pertanyaan yang membebani banyak portofolio karena ekuitas mempertahankan valuasi tinggi setelah tiga tahun berturut-turut mengalami kenaikan yang kuat. Meskipun memprediksi waktu yang tepat adalah sia-sia, memahami tekanan struktural yang berkembang di bawah permukaan dapat membantu investor menempatkan posisi defensif dan membuat keputusan alokasi jangka pendek yang lebih cerdas.

Kenaikan pasar bullish baru-baru ini telah menciptakan rasa tak terkalahkan yang palsu—setiap penurunan dibeli, dan momentum terus mendorong lebih tinggi. Namun di bawah permukaan, beberapa garis patah semakin melebar yang bisa memicu volatilitas signifikan pada tahun 2026.

Koneksi Inflasi-Hasil: Titik Api Sebenarnya

Di antara berbagai pemicu potensial—baik deflasi gelembung AI maupun resesi ekonomi—katalisator yang paling mungkin untuk koreksi pasar tampaknya adalah tekanan harga yang kembali meningkat, yang secara tak terelakkan akan mendorong hasil obligasi lebih tinggi dan memperketat kondisi keuangan secara keseluruhan.

Kisah Inflasi yang Belum Selesai

Kemajuan The Fed dalam mengendalikan inflasi sejak puncaknya di 2022 sebesar 9% telah terhenti. Laporan Indeks Harga Konsumen bulan November mencatat angka 2,7%—masih jauh di atas target 2% The Fed. Banyak ekonom berpendapat bahwa angka utama tersebut meremehkan kenyataan karena pengumpulan data yang tidak lengkap akibat gangguan pemerintah. Selain itu, dampak penuh dari kebijakan tarif terhadap harga konsumen masih belum pasti.

Masuk ke toko bahan makanan atau pasar sewa, dan konsumen akan memberi tahu Anda cerita yang sama: barang-barang masih terasa mahal. Kekuatan harga yang terus-menerus ini menjadi perhatian karena menunjukkan bahwa inflasi mungkin memiliki akar yang lebih dalam daripada yang awalnya diperkirakan.

Dilema Tekanan Hasil

Hasil obligasi Treasury AS 10 tahun saat ini diperdagangkan sekitar 4,12%, tetapi sejarah menunjukkan kerentanan pasar ketika hasil mendekati 4,5-5%. Kenaikan hasil secara bersamaan saat The Fed memotong suku bunga akan sangat tidak stabil—sebuah skenario yang bisa dengan cepat mengganggu kepercayaan investor.

Mengapa ini penting? Hasil yang lebih tinggi meningkatkan tingkat diskonto yang diterapkan pada pendapatan perusahaan di masa depan, artinya saham harus membenarkan valuasinya melalui pertumbuhan, bukan ekspansi multipel. Untuk saham yang sudah diperdagangkan pada tingkat tinggi, perhitungan ini menjadi sangat brutal. Selain itu, konsumen menghadapi biaya pinjaman yang lebih tinggi, dan pembayaran utang pemerintah menjadi lebih membebani di saat kekhawatiran tentang keberlanjutan fiskal sudah meningkat.

Isyarat dari Bank-Bank Wall Street

Institusi keuangan utama menandai percepatan inflasi sebagai kekhawatiran tahun 2026:

• Ekonom JPMorgan Chase memproyeksikan inflasi mencapai 3%+ sebelum mereda ke 2,4% di akhir tahun
• Analis Bank of America meramalkan puncak inflasi di 3,1%, kemudian menurun ke 2,8% pada bulan Desember

Jika inflasi melonjak sebentar dan kemudian berbalik dengan bersih, pasar bisa menanggungnya. Bahaya terletak pada inflasi yang menempel dan tidak kooperatif dengan tujuan kebijakan The Fed—terutama jika konsumen dan bisnis menjadi terbiasa dengan tingkat harga yang lebih tinggi, membuat ekspektasi inflasi menjadi self-reinforcing.

Bahkan ketika inflasi menurun, kerusakan psikologis tetap ada. Konsumen yang terbiasa dengan harga mahal tidak bersuka cita saat pertumbuhan melambat—mereka sudah menyesuaikan diri ke bawah. Narasi krisis biaya hidup tetap kuat terlepas dari trajektori inflasi.

Pendekatan Prepare-Tapi-Jangan Prediksi

Menentukan waktu pasar berdasarkan perkiraan inflasi 2026 adalah emas palsu. Terlalu banyak variabel yang tetap: tingkat pass-through tarif, fleksibilitas kebijakan The Fed, kejutan geopolitik, dan dinamika ketenagakerjaan semuanya bisa mengubah skenario secara dramatis.

Namun, investor harus benar-benar menguji portofolio mereka untuk lingkungan stagflasi di mana The Fed menghadapi pilihan yang mustahil: memotong suku bunga dan berisiko memicu inflasi, atau tetap teguh dan berisiko merusak ekonomi. Dalam skenario seperti ini, diversifikasi tradisional akan gagal, dan posisi menjadi sangat penting.

Risiko crash pasar saham di 2026 lebih bergantung pada apakah inflasi memaksa penyesuaian ulang risiko secara fundamental daripada sekadar kompresi multipel valuasi. Ketika hasil naik tajam sementara ekspektasi pertumbuhan menurun, volatilitas cenderung menjadi sangat parah dan tidak kenal ampun.

Tetaplah terinformasi, tetap fleksibel, tetapi jangan mencoba menebak pasar. Sebaliknya, bangun ketahanan dalam strategi Anda.