Pasar Gula Global Menghadapi Tantangan Baru Saat India Meningkatkan Perkiraan Produksi

Pasar gula mengalami tekanan turun yang signifikan karena negara-negara penghasil utama menunjukkan panen yang kuat untuk musim 2025-26. Pembaruan terbaru dari badan industri dan peramal pertanian menggambarkan gambaran pasokan global yang melimpah, mengubah prospek komoditas.

Lonjakan Produksi Gula India Membebani Harga

Angka produksi gula India yang dirilis oleh Asosiasi Pabrik Gula India (ISMA) dalam beberapa minggu terakhir menjadi pendorong utama sentimen pasar. ISMA menaikkan perkiraan produksinya untuk musim 2025/26 menjadi 31 MMT, mewakili peningkatan 18,8% dari perkiraan sebelumnya tahun ke tahun. Lebih dramatis lagi adalah kinerja hampir seperempat, dengan produksi Oktober-Desember 2025 mencapai 11,90 MMT—lonjakan 25% dibandingkan 9,54 MMT pada periode yang sama tahun lalu.

Perluasan yang kuat ini mengubah strategi ekspor India. ISMA juga mengurangi perkiraan alokasi etanolnya menjadi 3,4 MMT dari proyeksi Juli sebelumnya sebesar 5 MMT, secara efektif membebaskan pasokan tambahan untuk pasar internasional. Pemerintah India telah menandai kesediaannya untuk mengizinkan ekspor yang lebih tinggi, dengan pengumuman November yang memungkinkan pabrik gula mengekspor 1,5 MMT selama musim 2025/26 karena pasokan domestik melebihi permintaan jangka pendek.

Penurunan Harga Mencerminkan Optimisme Pasokan

Gula dunia di New York bulan Maret #11 futures dropped 2.40% today, closing at new 2-week lows, while March London ICE white sugar #5 turun 1,87%. Penurunan ini mencerminkan konfluensi peningkatan produksi di berbagai wilayah secara global.

Proyeksi Produksi Brasil yang Rekor Membatasi Sentimen Bullish

Prospek produksi gula Brasil tetap sangat konstruktif bagi pemasok tetapi bearish untuk harga. USDA’s Foreign Agricultural Service (FAS) memproyeksikan Brasil akan mencapai rekor 44,7 MMT pada 2025/26, naik 2,3% dari tahun ke tahun. Conab, badan perkiraan panen domestik Brasil, meningkatkan perkiraannya untuk 2025/26 menjadi 45 MMT pada awal November, menandakan kekuatan produksi yang berkelanjutan.

Namun, perkiraan ke depan menunjukkan moderasi. Firma konsultasi Safras & Mercado memperkirakan penurunan 3,91% dalam produksi Brasil 2026/27 menjadi 41,8 MMT dari perkiraan 43,5 MMT pada 2025/26. Ekspor diperkirakan akan turun 11% dari tahun ke tahun menjadi 30 MMT pada musim mendatang.

Data terbaru dari Unica melacak total produksi Pusat-Selatan hingga November 2025-26 sebesar 39,904 MMT, menunjukkan pertumbuhan 1,1% dari tahun ke tahun. Alokasi penghancuran untuk produksi gula meningkat menjadi 51,12% dalam musim ini dibandingkan 48,34% tahun sebelumnya, menunjukkan preferensi pabrik gula terhadap gula dibandingkan etanol.

Dinamika Pasokan Global yang Lebih Luas

Peningkatan produksi melampaui India dan Brasil. Organisasi Gula Internasional (ISO) memperkirakan surplus sebesar 1,625 juta MT untuk 2025-26 setelah defisit 2,916 juta MT di 2024-25, dengan kenaikan terkonsentrasi di India, Thailand, dan Pakistan. ISO memproyeksikan produksi global akan naik 3,2% dari tahun ke tahun menjadi 181,8 juta MT.

Thailand, produsen terbesar ketiga di dunia, diperkirakan akan meningkatkan output sebesar 5% menjadi 10,5 MMT menurut Thai Sugar Millers Corp, dengan USDA’s FAS memperkirakan kenaikan yang lebih modest sebesar 2% menjadi 10,25 MMT. Sebagai eksportir terbesar kedua di dunia, keputusan produksi Thailand memiliki pengaruh besar terhadap pasar.

Laporan komprehensif USDA tanggal 16 Desember memproyeksikan produksi global akan naik 4,6% menjadi rekor 189,318 MMT, sementara konsumsi manusia hanya akan meningkat 1,4% menjadi 177,921 MMT. Ketidakseimbangan konsumsi-produksi ini adalah pendorong utama di balik kelemahan harga saat ini. Stok akhir global diperkirakan akan menurun 2,9% meskipun terjadi lonjakan produksi, meskipun level absolut tetap tinggi di 41,188 MMT.

Pedagang gula Czarnikow mengkuantifikasi tekanan ini secara lebih tajam, memperbarui perkiraan surplus global 2025/26 menjadi 8,7 MMT pada November, meningkat 1,2 MMT dari proyeksi September, mencerminkan risiko penurunan untuk dukungan harga. Dengan USDA’s FAS memperkirakan produksi India mencapai 35,25 MMT—peningkatan 25% dari tahun ke tahun yang didorong oleh curah hujan monsun yang menguntungkan dan perluasan lahan, beban pasokan tetap menjadi hambatan utama untuk waktu dekat.