Знаходження ідеальної інвестиції: чому AI-вибір акцій Еріка Фрая дійсно виконує всі обіцянки

Виклик у пошуку акцій, що відповідають кожній вимозі

Кожен інвестор мріє відкрити ту саму магічну формулу: компанію з вибуховим зростанням, міцною прибутковістю та розумною оцінкою. Це звучить занадто добре, щоб бути правдою – і часто так і є. Більшість акцій перевищують у одній або двох сферах, але провалюються в третій. Саме тому справді виняткові компанії настільки рідкісні та цінні.

Розглянемо традиційну історію успіху інвестицій: Воррен Баффет придбав Apple Inc. (AAPL) у 2016 році, коли вона торгувалася за всього 11X майбутніх прибутків, і зрештою приніс $120 мільярдів у доходах для Berkshire Hathaway. Ерик Фрай також визначив багатовимірних переможців, включаючи 1350% приросту всього за 11 місяців від ще однієї виняткової компанії у 2021 році. Ці “повні пакети” можливостей – поєднання швидкого зростання, справжньої прибутковості та справедливої ціни – є вершиною аналізу акцій.

Чому більшість акцій зростання не виправдовують очікувань

Візьмемо Xometry Inc. (XMTR) як приклад пастки одновимірних компаній. Ця платформа для 3D-друку використовує ШІ для підбору виробників для клієнтів. Технологія вирішує реальну проблему: малий бізнес тепер може миттєво оцінювати складні індивідуальні замовлення, а великі клієнти отримують вигоду від цифрової конкуренції на ринку, яка направляє замовлення до найбільш економічних виробників.

Числа розповідають переконливу історію зростання. Xometry очікує, що чистий прибуток цього року коливатиметься від негативних $2 мільйонів до позитивних $13 мільйонів, а за наступні 24 місяці подвоїться двічі. Однак це гіперзростання приховує значні слабкості:

• Проблеми з прибутковістю: компанія працює з збитками з моменту виходу на біржу у 2021 році, що робить її менш привабливою для консервативних портфелів
• Премія за оцінкою: акції мають 110X майбутніх прибутків – більше ніж у п’ять разів перевищує середнє значення S&P 500 – що є спекулятивною ставкою, а не вигідною угодою

Це акція з однією загрозою. Вона виграє у зростанні, але програє у цінності та якості.

Компанії “дві з трьох”

Arm Holdings PLC (ARM), британський дизайнер архітектури чипів, демонструє сценарій “майже там”. Домінування компанії вражає: її дизайни забезпечують 99% усіх процесорів для смартфонів і дедалі більше проникають у дата-центри, IoT-пристрої та електромобілі. Економіка надзвичайна – Arm отримує 5% роялті з кінцевої ціни продажу пристроїв, що використовують її архітектуру, і генерує понад 40% доходів на інвестований капітал.

Її поворот у бік енергоефективних AI-ускорювачів викликав справжній ентузіазм. Аналітики прогнозують середнє щорічне зростання прибутку на 25% протягом наступних трьох років. Однак ринок карає цю обіцянку множиною 61X майбутніх прибутків – у два рази дорожче за аналогічних операторів. Акції нещодавно впали на 12%, незважаючи на перевищення очікувань щодо прибутку, просто тому, що керівництво прогнозувало “лише” 12% послідовного зростання доходів до $1.05 мільярда.

Це і є компанія з двома загрозами: зростання і прибутковість є, але оцінка викликає питання.

Справжній трьохзірковий переможець

Corning Inc. (GLW) – це той випадок, де Ерик Фрай визначив, що ринки систематично недооцінюють. 172-річна компанія з матеріалознавства навряд чи звучить революційно. Але під поверхнею ховається майстер-клас у стратегічному позиціонуванні:

Двигун зростання: Corning виробляє висококласну волоконно-оптичну інфраструктуру, яка живить сучасні дата-центри. Оскільки інфраструктура AI вимагає більшої пропускної здатності мереж, ця технологія стає дедалі важливішою. Підключення дата-центрів – один із найшвидше зростаючих сегментів Corning, що сприяє розширенню в галузі, яка, за прогнозами, значно прискориться.

Доказана прибутковість: Corning підтримує позитивний операційний прибуток уже два десятиліття – пережила обидві рецесії 2008 і 2020 років. Компанія очікує, що рентабельність власного капіталу зросте до 17% цього року, що приблизно вдвічі перевищує середні показники ринку. Це не спекулятивна обіцянка; це доведена реалізація.

Переконлива оцінка: Corning торгується за 19X майбутніх прибутків, що нижче за середнє значення S&P 500 – 20.2X. Компанія генерує близько $2.8 мільярдів прибутку до оподаткування щороку. Вона оцінена помірно, незважаючи на роботу у вибухових ринках.

Розв’язання прихованих ризиків

Скептики справедливо запитують: якщо ця компанія відповідає кожній вимозі, у чому підступ? Ринок виявив законні проблеми. Виробники телевізорів стикаються з великими експортними тарифами до США. Федеральне фінансування розширення широкосмугового доступу може бути скорочено. Ці фактори спричинили зниження цін на 15% з лютого.

Однак аналіз свідчить, що ці перешкоди цілком керовані. Дев’яносто відсотків доходів Corning у США походить від американських виробів, а 80% продажів у Китаї – з Китаю. Пряме тарифне навантаження ймовірно залишиться нижче $15 мільйонів – фактично, це дрібниця у порівнянні з очікуваним прибутком у $2.8 мільярдів. Крім того, Corning пілотувала повністю американську ланцюг постачання сонячних модулів, що може допомогти виробникам орієнтуватися у тарифних ризиках, які потенційно можуть сягати 3500%, якщо поточні пропозиції будуть прийняті.

Конкурентна перевага

Дослідження Ерика Фрая також виявило ще одну можливість з трьома загрозами, яка безпосередньо конкурує у високопродуктивних технологіях напівпровідників. Ця компанія працює у незвичних умовах ринку: незважаючи на чудове операційне виконання та міцний баланс, інвестори систематично продають її акції.

Основні операції прискорюються, особливо у новому сегменті дата-центрів. Цей сегмент майже подвоїв доходи порівняно з минулим роком і тепер становить половину загального доходу компанії – вражаюче проникнення враховуючи молодість підрозділу. Компанія є одним із головних постачальників передових технологій напівпровідників із дедалі більшою прибутковістю у кількох сферах застосування AI.

Цікаво, що ця фірма майже придбала набагато більшого конкурента на початку 2000-х – історична нотатка, яка свідчить про далекоглядне керівництво та технічну здатність. Поточна оцінка стала переконливою у порівнянні з операційною ефективністю та конкурентною позицією.

Висновок для інвестора

Знаходження акцій, що одночасно забезпечують зростання, прибутковість і цінність, є найвищим викликом у портфельному менеджменті. Більшість компаній жертвує однією з вимог заради інших. Corning демонструє, що терплячий аналіз може допомогти виявити бізнеси, що відповідають усім трьом критеріям, особливо коли ринкові настрої тимчасово переважають фундаментальний аналіз.

Виявлення цих багатовимірних можливостей – детально описаних у його останніх дослідженнях – ілюструє, чому систематичний аналіз акцій продовжує випереджати реактивну торгівлю, керовану настроями.