Розширювана еліта трильйонів доларів: як дев’ять компаній можуть стати вісімнадцять до 2030 року

Концентрований ринок, що переформатовує американські цінні папери

Ландшафт мегакапіталізаційних акцій на ринку США у трильйонних оцінках зазнав кардинальних змін з моменту, коли Apple вперше прорвала поріг $1 трильйонів у серпні 2018 року. Сьогодні до трильйонного клубу S&P 500 входять дев’ять компаній: Nvidia та Apple, обидві перевищують $4 трильйонів; Alphabet і Microsoft — понад $3.6 трильйона; Amazon — $2.5 трильйона; а Meta Platforms, Broadcom, Tesla і Berkshire Hathaway — усі перетнули межу $1 трильйонів. Ця концентрація відображає seismic shift у розподілі корпоративної вартості в Америці.

Незворотне питання для інвесторів: чи може цей ексклюзивний клуб подвоїтися протягом наступних п’яти років?

Індекс з високою концентрацією: динаміка ринку, яку варто відстежувати

Концентрація ринку досягла безпрецедентних рівнів. Лише 20 компаній тепер становлять приблизно 50% загальної вартості S&P 500, з Nvidia, Apple, Alphabet і Microsoft, що складають понад чверть індексу. Ця структура з високою концентрацією створює як можливості, так і вразливості для менеджерів портфеля та індивідуальних інвесторів.

Кілька вже усталених компаній перебувають на межі приєднання до цієї рідкісної групи. Eli Lilly, Walmart і JPMorgan Chase вже наблизилися або тимчасово прорвали межу $1 трильйонів, тоді як інші залишаються у досяжності. Наступна хвиля кандидатів у трильйонні — Visa, Oracle, ExxonMobil і Netflix — кожен із яких має свої унікальні каталізатори для зростання.

Чотири шляхи до статусу трильйон-доларової компанії

Машина прибутковості Visa

Платіжний процесор демонструє вражаючий коефіцієнт конверсії прибутку, перетворюючи приблизно 50% свого доходу у післяподатковий прибуток. Завдяки міцній глобальній мережі та потенціалу для двоцифрового зростання продажів, Visa може досягти цієї межі за рахунок розширення прибутку, навіть якщо мультиплікатори оцінки зменшаться.

Розрив у оцінці ExxonMobil

Незважаючи на труднощі з прибутковістю через зниження цін на ресурси в останні роки, ExxonMobil закінчив 2025 рік біля рекордних рівнів, торгуючись за співвідношенням ціна-прибуток 17.6x. Нові ініціативи з підвищення ефективності та оптимізація витрат дозволяють енергетичному гіганту генерувати значні грошові потоки у разі відновлення цін на нафту. Вищий мультиплікатор оцінки, що відображає покращені показники доходності, може прискорити шлях до $1 трильйонів.

Інфраструктурна точка перелому Oracle

Останні показники акцій Oracle розчарували через занепокоєння інвесторів щодо агресивної позиції компанії у AI-інфраструктурі. Однак існуючі контрактні зобов’язання забезпечують значну видимість майбутніх доходів. Що важливіше, обмеження потужностей штучного інтелекту з часом посилюються, і спеціалізовані дата-центри Oracle матимуть преміальну економіку незалежно від ширших галузевих тенденцій. Монетизація інфраструктурних інвестицій може прискорити прибутковість.

Стратегія контенту та інтеграції Netflix

Хоча Netflix торгується за високими мультиплікаторами, спроба інтеграції з Warner Bros. Discovery відкриває трансформаційні можливості. Злиття дозволить створити синергії контенту та кілька важелів для розширення маржі через різні рівні підписки та рекламу, що потенційно може сприяти значному зростанню ціни акцій.

Дика карта: приватні компанії, що виходять на публічний ринок

Складові S&P 500 можуть зазнати руйнування через кілька високопрофільних приватних підприємств, що розглядають вихід на біржу. SpaceX може дебютувати з оцінкою близько $800 мільярдів, тоді як OpenAI — нещодавно оцінена у $830 мільярдів під час раундів фінансування, орієнтованих на $100 мільярдів, — може увійти на ринок за значно вищими рівнями. Anthropic — ще один потенційний кандидат на IPO, хоча досягнення $1 трильйонів здається менш ймовірним до 2030 року.

Ці дебюти кардинально змінять структуру індексу, потенційно додавши один або два нові трильйонні члени одразу після виходу на ринок. Однак інвесторам слід бути обережними: такі дебюти часто супроводжуються значними маркетинговими історіями, що може створювати розрив у оцінках порівняно з фундаментальними показниками.

Нові претенденти

Крім основних кандидатів, друга лінія компаній може з часом приєднатися до трильйонного клубу: Advanced Micro Devices, Mastercard, Palantir Technologies, AbbVie, Bank of America і Costco Wholesale мають реальні шляхи з урахуванням сприятливих галузевих тенденцій і зростаючих траєкторій.

Ризик концентрації: двосічний меч

Зі зростанням кількості компаній із трильйонними оцінками зростає й концентрація портфеля. Для інвесторів, що тримають широкі індексні фонди або ETF, ця концентрація створює асиметричну динаміку ризику. Коли лідери мегакапів демонструють хороші результати, прибутки посилюються по всьому індексу. Навпаки, продажі цих ключових активів спричиняють швидке падіння ринку і підвищену волатильність.

Поточна концентрація навколо тем штучного інтелекту та хмарних обчислень ускладнює цю ситуацію. Якщо ці інвестиційні наративи натраплять на перешкоди, концентрація індексу може перетворити цю силу у значну слабкість. Обережне формування портфеля вимагає явного врахування цієї динаміки концентрації та її наслідків для довгострокового збагачення.

Наступні п’ять років покажуть, чи трильйонний клуб є сталим лідерством на ринку, чи — нестійкою концентрацією, що очікує корекції.