从理论到实践：燃气期货如何重塑以太坊的运营经济学

Chainfeeds 指南： 燃气期货不再仅仅是一个理论概念——项目们正在积极构建基础设施，使以太坊最不可预测的成本变得可控。但这个市场真的能解决开发者和用户面临的碎片化问题吗？

问题：不可预测的区块链经济学

以太坊生态系统中的每个参与者都面临一个共同挑战：燃气费波动剧烈，几乎使财务规划变得不可能。对于启动时间敏感活动的DApp、管理成本的Layer 2运营商，以及试图提供“免费”交易的账户抽象服务来说，这种不可预测性是一种反复出现的运营难题。

燃气期货背后的核心洞察非常巧妙——标准化合约可以将零散的市场预期转化为具体的价格信号。当交易者相信燃气费会保持低廉时，期货市场通过资金配置反映出这一共识。当他们预期拥堵时，价格相应飙升。这不仅仅是投机；它是市场情报的结晶。

谁受益以及如何受益

DApps 和协议团队可以利用燃气期货在重大事件前锁定交易成本。计划进行NFT铸造、空投或流动性挖掘活动？提前购买期货，并通过预先计算的预算补贴用户的燃气费。用户体验得以改善，成本也变得可预测。

Layer 2 运营商面临不同的挑战——他们必须将数据发布到以太坊主网，继承主网的燃气波动作为核心运营成本。通过在低价期对冲燃气期货，L2可以稳定其费用模型，为用户提供一致的价格，无论主网是否拥堵。

账户抽象基础设施提供商已投入数十亿美元，试图通过“免费”交易作为竞争优势。燃气期货将这一切从补贴竞赛转变为可持续的经济体系——通过衍生品锁定年度燃气成本，最终实现单位经济学的合理。

真实项目，真实落地

ETHGAS 已超越白皮书阶段，已在主网上部署，并在Hoodi测试网上可用。模型非常简单：DApps通过平台对冲燃气，然后在用户交易时将这些锁定的成本返还为返现。用户可以看到全部燃气支付，但背后是补贴的。在仪表盘上，他们可以追踪并领取返利。除了对冲，ETHGAS 计划推出基础费期货，让交易者直接押注以太坊的最低交易成本是上涨还是下降。

Hedgehog 从预测市场的角度切入，支持对基础费、优先费、资金费率、Blob费用，甚至比特币网络拥堵指标的预测。该项目在2024年3月筹集了150万美元Pre-Seed资金，投资者包括Marshland Capital、Tenzor Capital、Prometeus Ventures、3Commas Capital 和 Nothing Research。知名天使投资人包括Lido Finance联合创始人Vasiliy Shapovalov、Yearn Finance开发者Banteg，以及Gearbox贡献者ivangbi。目前处于候补名单阶段，Hedgehog代表机构对这一市场的长期信心。

Hey Anon (由Daniele Sesta的DeFAI倡议)支持，正在推出Pandora，这是一个通用预测市场，扩展到燃气特定的变体。设计是模块化的——用户可以分叉Pandora，创建针对主网、侧链或单个L2的燃气预测市场，从而去中心化不同生态系统的成本预测方式。

新兴的模式

连接这些项目的，不仅仅是共享的技术——更是对燃气已成为值得专门构建金融基础设施的资产类别的认知。就像传统行业对商品价格进行对冲一样，区块链生态系统也开始将以太坊区块空间视为一种资源，进行定价、预测和对冲。

这些项目处于早期阶段，仍存在现实中的摩擦。但建设者的活动汇聚表明，燃气期货并非投机的新奇事物——它们正在解决当前市场未能满足的真实运营需求。