Dolar Menghadapi Tantangan Struktural Saat Indeks Mengurangi Kenaikan Akhir Tahun di Bawah 98.30

Tahun yang Guncang untuk Greenback: DXY Menuju Performa Terburuk dalam Delapan Tahun

Indeks Dolar AS (DXY) sedang menghadapi penutupan tahun 2024 yang menantang, dengan ukuran yang melacak dolar terhadap enam mata uang utama kini diposisikan untuk penurunan akhir tahun sekitar 10%—penampilan tahunan terlemah dalam delapan tahun terakhir. Saat ini diperdagangkan di dekat 98.25 setelah sebelumnya mencapai 98.44, indeks ini telah kehilangan keuntungan signifikan dan berada sekitar 2% di bawah puncaknya bulan November di 100.40, menegaskan tekanan jual yang berkelanjutan menjelang 2026.

Banyak Faktor Struktural yang Mengikis Permintaan Dolar

Penurunan dolar mencerminkan konvergensi hambatan yang menunjukkan sedikit tanda akan mereda. Ketidakpastian geopolitik seputar pendekatan Presiden Trump terhadap negosiasi perdagangan telah menimbulkan kehati-hatian di kalangan investor, mendorong peningkatan lindung nilai melalui posisi short dolar. Secara bersamaan, ekonomi AS menunjukkan tanda-tanda perlambatan, memperburuk kekhawatiran tentang jalur pertumbuhan negara tersebut.

Mungkin yang lebih penting, dinamika politik telah mengubah kalkulasi kebijakan Federal Reserve. Bank sentral menghadapi tekanan yang meningkat untuk terus melonggarkan kondisi moneter, sebuah perkembangan yang telah mempertanyakan independensi Fed dan menimbulkan pertanyaan yang lebih luas tentang posisi dolar sebagai mata uang cadangan dunia. Suku bunga dana federal, yang mencapai puncaknya awal tahun ini, terus menurun, sementara sebagian besar bank sentral negara maju telah menyelesaikan siklus pengetatan mereka. Perbedaan suku bunga ini secara struktural bekerja melawan apresiasi dolar.

Posisi Pasar dan Pemicu Volatilitas di Depan

Kondisi perdagangan tetap tenang selama minggu-minggu terakhir Desember, seperti biasanya untuk sesi akhir tahun. Namun, data ekonomi—terutama data klaim pengangguran mingguan yang akan datang—dapat memperkenalkan fluktuasi berarti di pasar mata uang. Klaim pengangguran awal diperkirakan akan naik menjadi 220.000 untuk minggu yang berakhir 16 Desember, naik dari 214.000 minggu sebelumnya, yang berpotensi menyoroti kelembutan pasar tenaga kerja.

Dengan latar belakang struktural yang condong ke arah kelemahan dolar yang berkelanjutan dan kondisi moneter yang diperkirakan tetap akomodatif, para investor bersiap menghadapi tekanan berkelanjutan pada mata uang AS menuju tahun baru. Konfluensi dari divergensi kebijakan, ketidakpastian geopolitik, dan perlambatan pertumbuhan domestik meninggalkan sedikit ruang untuk pemulihan dolar yang berarti dalam waktu dekat.