O ouro quebra a marca de 4.600 dólares e atinge uma nova máxima! A "porta da justiça" do Federal Reserve ressoa com a turbulência no Irã, o rei dos ativos de refúgio retorna

Em meio à incerteza de múltiplos mercados interligados, o mercado de metais preciosos vive um momento histórico. Na segunda-feira, horário de Pequim, o preço do ouro à vista atingiu momentaneamente a marca de 4.600 dólares por onça, estabelecendo uma nova máxima histórica; o prata à vista também superou o pico de duas semanas atrás, renovando seu recorde.

A força motriz desta rodada de mercado vem de uma dupla crise: por um lado, o Departamento de Justiça dos EUA ameaçou apresentar acusações criminais contra o Federal Reserve, gerando preocupações profundas sobre a independência do banco central e abalando os fundamentos da credibilidade do dólar; por outro lado, protestos mortais continuam a se intensificar na Iran, elevando drasticamente os riscos geopolíticos e reforçando a característica de refúgio seguro dos metais preciosos. Ao mesmo tempo, dados de emprego fracos nos EUA consolidaram as expectativas de pelo menos duas reduções de juros pelo Federal Reserve neste ano, sustentando a liquidez macroeconômica para o ouro e prata, que não geram juros. Este mercado de alta dos metais preciosos, catalisado por riscos institucionais, turbulências geopolíticas e expectativas de mudança na política monetária, indica que os mercados globais estão entrando em uma nova fase de alta volatilidade e alto risco.

A “crise de independência” do Federal Reserve: a lógica profunda por trás da alta do preço do ouro

Geralmente, as oscilações de curto prazo no preço do ouro estão diretamente relacionadas a eventos geopolíticos ou ao movimento do índice do dólar. No entanto, o aumento recorde do preço do ouro no início desta semana aponta para uma questão mais fundamental — a independência do banco central dos EUA está sendo desafiada de forma sem precedentes. Este evento foi desencadeado pela revelação do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, de que o Departamento de Justiça dos EUA enviou um subpoena ao Fed relacionado ao seu testemunho no Congresso em junho sobre reformas na sede do banco. O mercado interpreta isso como uma escalada na pressão do governo do ex-presidente Trump sobre o Fed, com o objetivo final de influenciar as decisões de taxa de juros do banco central.

Este episódio não é uma mera disputa administrativa isolada. No último ano, o governo Trump criticou publicamente a política monetária do Fed várias vezes, exigindo cortes de juros mais rápidos e mais profundos para estimular o crescimento econômico. Agora, a ameaça de investigação criminal sem dúvida institucionaliza e intensifica a pressão política. Para o mercado, a independência do banco central é a garantia central de sua política monetária e valor de crédito. Quando essa independência é ameaçada, a confiança na moeda fiduciária — especialmente o dólar — a longo prazo, começa a se abalar. O ouro, como uma reserva de valor última, sem risco de contraparte e não soberana, torna-se ainda mais atraente nesse ambiente. Não se trata apenas de proteção contra riscos, mas de uma cobertura contra potenciais riscos institucionais. Analistas experientes apontam que o preço atual do ouro já incorpora um “prêmio de risco institucional”, oferecendo espaço adicional de alta além das análises tradicionais.

Do ponto de vista da liquidez macroeconômica, a preocupação com a independência do Fed ressoa com as expectativas de cortes de juros. Os dados de emprego não agrícola divulgados na semana passada mostraram que o crescimento do emprego em dezembro ficou abaixo do esperado, embora a queda na taxa de desemprego indique que o mercado de trabalho não deteriorou rapidamente. A tendência geral reforça a visão de desaceleração econômica. Atualmente, o mercado de contratos futuros de juros já precificou pelo menos duas reduções de juros pelo Fed neste ano. Se o Fed for forçado a acelerar ou aprofundar o ciclo de cortes devido à pressão política, isso significará um ambiente monetário mais frouxo e uma queda adicional nas taxas de juros reais, o que é extremamente favorável ao ouro, que não gera rendimento. Assim, o episódio do “subpoena judicial” é como uma pedra que causa ondas, alimentando a alta do ouro sob duas dimensões: “risco de crédito” e “expectativa de liquidez”.

Dados-chave do mercado de metais preciosos

• Ouro à vista: atingiu um pico de 4.600,33 dólares/onça, com alta intradiária de 1,7%, fechando próximo de 4.585,39 dólares.
• Prata à vista: disparou 4,6% na sessão, aproximando-se do recorde histórico, com alta acumulada de quase 10% na semana.
• Platina à vista: subiu cerca de 3%, negociada atualmente por cerca de 2.345,40 dólares/onça.
• Paládio à vista: acompanhou a alta de 3,3%, atingindo 1.875,68 dólares/onça.

Tensão geopolítica “explode” continuamente, demanda por refúgio seguro sem limites

Se a crise de independência do Fed abalou as bases internas do sistema financeiro, as tensões geopolíticas que explodem em várias regiões do mundo, no mesmo período, oferecem uma demanda quase “ilimitada” por proteção em metais preciosos. O principal “ponto de explosão” nesta rodada vem do Oriente Médio, especificamente do Irã. Segundo relatórios de organizações de direitos humanos, o número de mortos devido aos protestos internos já ultrapassa 500, e a situação continua a se deteriorar. Ainda mais preocupante, o ex-presidente Trump declarou publicamente no domingo que está considerando “opções potenciais” contra o Irã para apoiar os manifestantes. Isso gerou preocupações sérias de uma possível escalada no confronto entre EUA e Irã, com o Irã ameaçando retaliar atacando bases militares americanas.

Esses riscos geopolíticos não são isolados, mas apresentam características de “conexão” e “concomitância”. Menos de duas semanas atrás, o governo Trump liderou uma operação de captura do líder venezuelano Nicolás Maduro. Além disso, declarações sobre “comprar ou tomar militarmente a Groenlândia” e questionamentos públicos sobre o valor da aliança da OTAN enviam um sinal claro ao mercado: o cenário geopolítico global está altamente instável e imprevisível. Para os investidores, essa incerteza é sistêmica, afetando não apenas a segurança regional, mas também podendo impactar o mercado global de energia (especialmente petróleo), interromper cadeias de suprimentos e provocar reversões súbitas de fluxo de capitais.

Diante de um panorama de riscos tão complexo, ativos tradicionais de refúgio, como títulos do Tesouro e o dólar, podem apresentar desempenho diferenciado. Embora o dólar seja frequentemente considerado uma moeda de refúgio, seu valor está fortemente ligado à estabilidade política e à previsibilidade das políticas americanas. A atual disputa política interna pode, na verdade, enfraquecer sua característica de proteção. O ouro e a prata, por sua vez, devido às suas propriedades físicas e ao reconhecimento global como “moeda forte”, tornam-se instrumentos mais puros de hedge contra eventos “cisne negro” geopolíticos. Especialmente a prata, por ter um preço relativamente mais baixo e maior volatilidade do que o ouro, costuma atrair mais fundos especulativos e de proteção em momentos de forte aversão ao risco, podendo até superar o desempenho do ouro, como demonstrado nesta semana. Essa explosão sincronizada dos metais preciosos reflete de forma direta a reavaliação do risco global e político pelo mercado.

Prata: a estrela “subestimada” de dupla força, até onde pode chegar o ciclo de alta?

Na forte valorização dos metais preciosos, a prata se destacou especialmente, com um aumento diário muito superior ao do ouro, chegando a se aproximar do pico histórico. Isso revela a lógica de “dupla força” única da prata: ela é tanto uma reserva de valor de refúgio quanto um metal industrial crucial. Atualmente, ambas as características estão em forte momento de avanço.

No aspecto de reserva de valor, a prata beneficia-se de todos os fatores macroeconômicos e geopolíticos mencionados: expectativas de cortes de juros, dólar fraco, aumento da demanda por refúgio. Como o preço da prata é relativamente baixo e o mercado de tamanho menor, o fluxo de capital que entra pode gerar oscilações percentuais maiores, fazendo da prata uma “vanguarda” e “amplificadora” na alta dos metais preciosos. Quanto ao aspecto industrial, o futuro da demanda por prata é extremamente promissor. Ela é um componente essencial em painéis solares, dispositivos 5G, veículos elétricos e outras áreas de energia limpa e alta tecnologia. A onda de transição energética global está criando uma demanda estrutural e de longo prazo por prata.

Por outro lado, a oferta não consegue acompanhar essa expansão de demanda. Historicamente, o mercado de prata já apresenta déficits estruturais, pois grande parte da oferta vem de subprodutos de mineração de chumbo, zinco e cobre, com escassez de minas de prata nativas. Em outubro do ano passado, uma movimentação histórica de short squeeze revelou a tensão no mercado físico de prata. Os estoques nos principais centros de negociação, como Londres, continuam apertados, e devido à incerteza nas políticas comerciais, o estoque de prata acumulado nos armazéns dos EUA também tem dificuldade de circulação global. Um relatório da BMI (subsidiária da FICO Solutions) divulgado na segunda-feira afirma claramente: “Prevemos que a escassez de prata continuará até 2026, principalmente devido ao aumento da demanda de investimento.” O relatório acrescenta que a demanda industrial também está levando o mercado físico a níveis sem precedentes.

Essa combinação de “demanda de investimento (atributo financeiro)” + “demanda industrial (atributo de commodity)”, aliada às restrições de oferta, constitui uma base sólida para o ciclo de alta de longo prazo da prata. Para investidores, a prata pode ainda oferecer maior elasticidade e potencial de retorno em relação ao ouro neste momento. Claro, maior volatilidade também traz riscos mais elevados, mas, na ausência de mudanças macroeconômicas profundas, a força de alta da prata deve continuar. Analistas projetam que o próximo alvo do preço da prata pode chegar a 85 dólares, ou até 90 dólares, em níveis inteiros.

Bitcoin e ouro: uma aliança de refúgio entre o digital e o físico?

Na onda de valorização dos metais preciosos tradicionais, os observadores do mercado de criptomoedas naturalmente pensam em um tema clássico: a relação entre Bitcoin e ouro. O Bitcoin é frequentemente chamado de “ouro digital” por seus apoiadores. Então, nesta onda de refúgio causada por preocupações com a credibilidade das moedas fiduciárias e riscos geopolíticos, Bitcoin e ouro caminham juntos? São concorrentes ou aliados?

Analisando o desempenho recente, a correlação entre Bitcoin e ouro realmente aumentou em alguns momentos de crise. Quando o mercado duvida da estabilidade do sistema financeiro tradicional ou da credibilidade soberana, parte do capital flui simultaneamente para ouro e Bitcoin, considerando-os substitutos do sistema fiduciário. As características do Bitcoin — descentralização, resistência à censura, oferta fixa — fazem dele uma resposta lógica ao “risco de sistema”, em sintonia com o ouro. Especialmente em um cenário de questionamento à independência do Fed, essa afinidade se intensifica.

No entanto, é importante reconhecer que ainda são classes de ativos bastante distintas. O ouro possui milhares de anos de história e é amplamente aceito globalmente, com volatilidade relativamente baixa, sendo uma escolha central para bancos centrais e grandes instituições. O Bitcoin, por sua vez, é recente, altamente volátil, ainda majoritariamente impulsionado por investidores de varejo e fundos de hedge, com adoção institucional ainda em crescimento. Em momentos de crise geopolítica, o ouro, por sua propriedade física e papel histórico, continua sendo a principal reserva de refúgio. O Bitcoin, por outro lado, pode ser influenciado por ciclos tecnológicos internos, notícias regulatórias e fluxo de plataformas de câmbio.

A longo prazo, ouro e Bitcoin podem não ser simplesmente “substitutos”, mas sim uma relação de “complementaridade” coexistente. Juntos, formam um sistema de armazenamento de valor e hedge de múltiplas camadas, do tradicional ao digital. Para carteiras maduras, uma combinação de ouro (para riscos tradicionais e geopolíticos) e Bitcoin (para o futuro da moeda digital e riscos extremos de soberania) pode ser uma estratégia mais abrangente para um mundo cada vez mais incerto. O forte desempenho do ouro neste momento fornece, pelo menos, um pano de fundo macroeconômico favorável para toda a narrativa de “ativos de valor não soberanos”.

Perspectivas futuras: riscos de alta e estratégias de alocação

Após romperem novas máximas históricas, os metais preciosos, especialmente ouro e prata, estão em uma configuração de alta de mercado completa. No entanto, é preciso estar atento aos riscos ocultos. Primeiramente, o mercado é impulsionado por múltiplas expectativas; se alguma delas se mostrar falsa ou diminuir, pode ocorrer uma correção acentuada. Por exemplo, uma postura mais hawkish do Fed, ou uma rápida melhora na situação do Irã, podem reduzir a premiação de risco geopolítico. Além disso, a rápida alta acumulou lucros de curto prazo, e qualquer movimento de mercado pode gerar vendas técnicas.

Para investidores, comprar na alta atual exige cautela. Uma estratégia mais racional pode ser a de “core + satellite”: manter ouro como o ativo “core” de proteção macroeconômica de longo prazo, aproveitando correções para fazer compras parceladas; e usar a prata, mais volátil, como uma “satélite” de alavancagem, com posições menores e disciplina de stop-loss rigorosa. Além disso, acompanhar ações de mineradoras ou ETFs relacionados a metais preciosos, que tendem a ter maior efeito de alavancagem, mas também maior risco específico.

Para o futuro, o mercado de metais preciosos continuará fortemente influenciado por três principais fatores: a trajetória da política monetária global, a credibilidade do dólar e o desenvolvimento de tensões geopolíticas. Atualmente, esses três fatores apontam para um cenário favorável aos metais. Mas o mercado está sempre em mudança, e os investidores devem manter a sensibilidade, aproveitando as tendências, sem perder de vista a gestão de riscos. A tempestade de metais preciosos que começou na sala de reuniões do Fed e nas ruas do Irã pode estar apenas começando, e seus efeitos podem se estender até 2026 ou além, em um ciclo de investimento de longo prazo.