Apa itu pendapatan tetap digital? Pahami investasi yang ditokenisasi

Sumber: PortaldoBitcoin Judul Asli: Apa itu pendapatan tetap digital? Pahami investasi tokenized Tautan Asli: Pendapatan tetap selalu menjadi bidang prediktabilitas, tetapi tidak selalu inovasi. Ini sedang berubah. Dalam beberapa tahun terakhir, pasar mempercepat digitalisasi proses, mendapatkan platform baru, meningkatkan kompetisi dalam distribusi surat berharga, dan mulai beradaptasi dengan agenda teknologi yang keluar dari laboratorium dan mulai menjangkau investor.

Di pusat transformasi ini adalah solusi digital yang menggunakan blockchain dan tokenisasi untuk merekam, mentransfer, dan menyelesaikan aset dengan lapisan otomatisasi dan pelacakan baru.

Latar belakang ini membantu menjelaskan mengapa topik ini berkembang: pendapatan tetap tetap menjadi tulang punggung sistem keuangan global. Perkiraan dari Asosiasi Industri Sekuritas dan Pasar Keuangan AS (SIFMA) menunjukkan bahwa pasar pendapatan tetap global mencapai sekitar US$ 145,1 triliun pada tahun 2024.

Sejalan, survei dari Bank for International Settlements (BIS) menunjukkan bahwa total surat utang yang beredar melebihi US$ 150 triliun pada akhir 2024, mencerminkan bobot pembiayaan melalui utang di dunia. Dalam lautan sebesar ini, setiap peningkatan efisiensi, baik dalam biaya, penyelesaian, maupun infrastruktur, menjadi diskusi yang relevan.

Di Brasil, angka menunjukkan potensi pertumbuhan pasar. Asosiasi Entitas Pasar Keuangan dan Modal Brasil (Anbima) memperkirakan bahwa investasi dari individu mencapai R$ 7,9 triliun pada 2025, dengan penekanan pada produk pendapatan tetap dan instrumen yang mendapatkan insentif.

Apa itu pendapatan tetap digital?

Pendapatan tetap digital adalah penerbitan, pencatatan, dan perdagangan aset pendapatan tetap dalam infrastruktur digital, sering melalui tokenisasi, yaitu representasi digital dari sebuah surat berharga (dan hak ekonominya) dalam jaringan yang mampu mencatat kepemilikan dan transfer dengan pelacakan.

Alih-alih bergantung secara eksklusif pada alur tradisional, aset dapat lahir dan beredar dalam sistem berbasis teknologi distributed ledger (DLT), seperti blockchain yang dikenal, dengan kemungkinan integrasi ke penyimpan, platform, dan mekanisme penyelesaian otomatis.

Secara praktis, ini berarti bahwa “DNA” dari pendapatan tetap tetap tidak berubah, seperti risiko kredit, jangka waktu, pengindeks, aturan pembayaran, tetapi cara operasinya bisa berubah: pencatatan yang lebih transparan, transfer yang lebih efisien, otomatisasi peristiwa, dan dalam beberapa model, fleksibilitas yang lebih besar untuk fraksionasi dan distribusi.

Bagaimana pendapatan tetap digital berfungsi secara praktis

Proses dimulai dengan struktur produk oleh penerbit (atau kendaraan sekuritisasi) dan penetapan aturan surat berharga: remunerasi, jatuh tempo, kondisi penebusan, jaminan, dan peristiwa.

Aturan ini kemudian tercermin dalam lingkungan digital, di mana kepemilikan dapat diwakili oleh token, dan pergerakan mulai meninggalkan jejak yang dapat diverifikasi dalam sistem.

Tanda kematangan topik ini adalah bahwa penerbitan dan operasi semacam ini berhenti menjadi “bukti konsep”. Di pasar internasional, European Investment Bank (EIB) melakukan penerbitan surat berharga digital sebesar € 100 juta, dengan jatuh tempo 2027, dalam inisiatif yang terhubung dengan eksperimen penyelesaian dengan uang bank sentral secara grosir.

Baru-baru ini, sebuah lembaga keuangan tradisional menyusun surat berharga jangka pendek untuk Galaxy Digital di blockchain Solana, dengan platform kepatuhan di antara pembeli, sebuah contoh transaksi yang menggabungkan bank tradisional dan pemain asli dunia digital.

Produk apa yang bisa ada dalam pendapatan tetap digital

Pendapatan tetap digital dapat muncul sebagai “versi tokenized” dari instrumen yang sudah dikenal investor maupun sebagai struktur baru, dirancang agar berfungsi lebih baik dalam lingkungan digital, dengan fraksionasi, aturan otomatis, dan perdagangan dalam jendela yang lebih fleksibel.

Secara praktis, umum melihat aset yang didukung oleh bagian dari konsorsium yang sudah terpenuhi atau berperforma, di mana token mewakili bagian yang akan diterima dan investor berpartisipasi dalam aliran keuangan dengan prediktabilitas, selain struktur terkait surat berharga praperadilan, yang berasal dari utang pemerintah yang diakui secara hukum dan biasanya pembayaran terkait jadwal pemerintah dan koreksi indeks inflasi, yang mengubah profil jangka waktu dan risiko yang dirasakan.

Keluarga lain yang sering muncul meliputi piutang dan hak kredit, di mana jaminan berasal dari aliran pembayaran perusahaan, mendekati konsep yang sudah dikenal di pasar tradisional dalam operasi anticipasi dan sekuritisasi, hanya saja dengan representasi digital dan distribusi dalam unit yang lebih kecil.

Juga muncul token yang didukung kontrak energi, di mana aset mewakili bagian dari kontrak perdagangan dengan volume dan harga yang telah ditentukan, dan investor berpartisipasi dalam aliran terkait kontrak tersebut; dan, di sektor riil, ada tawaran terkait sektor properti, didukung kontrak penjualan dan sewa, dengan berbagai struktur, dari operasi properti residensial hingga properti komersial yang sudah diserahterimakan, seperti gudang logistik.

Selain contoh tersebut, pendapatan tetap digital dapat mencakup utang korporasi tokenized (seperti surat komersial atau debentures dalam format digital), operasi terstruktur dengan jaminan tertentu (misalnya, portofolio piutang yang disegmentasi berdasarkan sektor), dan bahkan produk dari luar negeri yang mendapatkan perhatian dalam siklus terakhir, seperti instrumen yang didukung surat berharga internasional (seperti “Treasuries tokenized”) dan solusi yang berfungsi sebagai “kas digital”, selalu ingat bahwa label teknologi tidak menggantikan analisis klasik kredit, struktur, jaminan, likuiditas, dan tata kelola penerbit.

Keuntungan pendapatan tetap digital

Keuntungan utama dari pendapatan tetap digital adalah efisiensi: mengurangi gesekan dalam pencatatan, rekonsiliasi, dan penyelesaian, serta memperluas pelacakan. Tergantung pada desainnya, otomatisasi juga menjadi keuntungan: pembayaran bunga, amortisasi, dan peristiwa dapat dijadwalkan untuk terjadi sesuai aturan yang telah ditetapkan sebelumnya.

Keuntungan lain yang sering muncul adalah demokratisasi melalui fraksionasi dan distribusi yang lebih luas. Dalam dunia tokenized, logika unit digital memudahkan penciptaan produk yang mewakili aset tradisional dalam bagian yang lebih kecil, yang dapat membantu diversifikasi dan akses, asalkan biaya dan struktur produk masuk akal.

Risiko dan kerugian pendapatan tetap digital

Teknologi tidak menghilangkan risiko utama dari jenis investasi ini: risiko kredit. Surat berharga digital tetap merupakan surat berharga, dan jika penerbit tidak membayar, blockchain tidak menyelesaikan masalah sendiri. Yang bisa berubah adalah jalur operasional dan tata kelola pencatatan.

Selain itu, muncul risiko spesifik: risiko teknologi (kerusakan, bug, serangan), risiko operasional (penyimpanan digital, kunci, akses), dan risiko regulasi (peraturan yang berkembang, persyaratan pencatatan, kecocokan, dan perpajakan). Dan ada poin praktis yang penting, yaitu likuiditas. Pasar sekunder digital hanya berfungsi jika ada peserta dan kedalaman, jika tidak, investor bisa terjebak dalam jangka waktu meskipun tampilannya modern.

Pendapatan tetap digital vs. pendapatan tetap tradisional: apa yang berubah?

Pada intinya, pendapatan tetap tradisional sudah beroperasi dengan mekanisme kustodian dan penyelesaian yang kokoh, dan tetap menjadi dasar kekayaan keuangan. Pendapatan tetap digital berusaha memperbaiki infrastruktur dan membuka model distribusi serta otomatisasi baru, tetapi masih kecil jika dibandingkan dengan pasar total.

Sebagai gambaran, panel publik yang memantau pasar tokenisasi “aset dunia nyata” menunjukkan angka di puluhan miliar dolar dalam aset tokenized. Ini relevan dan berkembang, tetapi masih merupakan fraksi yang sangat kecil dibandingkan pasar pendapatan tetap global yang diukur dalam puluhan triliun dolar.

Pada akhirnya, pendapatan tetap digital cenderung lebih masuk akal ketika memberikan manfaat nyata, seperti akses, biaya, transparansi, efisiensi operasional, dan ketika investor memahami dengan jelas apa yang mereka beli: siapa penerbitnya, apa jaminannya, jaminan apa yang ada, bagaimana kustodian berfungsi, dan berapa likuiditas sebenarnya. Teknologi dapat memperbaiki jalur dan proses, tetapi kualitas investasi tetap bergantung pada dasar-dasar.