Зв’язок між звільненнями та очікуваннями зниження ставок ФРС часто переоцінюється

Кожного разу перед публікацією даних по зайнятості ринок майже не обходить тему «Коли ФРС знизить ставки». Але оглядаючись на історію, можна побачити, що ринок часто закладає ціну на зниження ставок швидше, ніж це відбувається насправді. Навіть якщо дані по зайнятості тимчасово погіршуються, це не обов’язково змінить політичний курс ФРС одразу, оскільки вона більше зосереджена на «тренді», а не на «один момент».
Стійкість даних по зайнятості фактично дає ФРС більше простору для «очікування». Поки ринок праці не демонструє системних погіршень, у ФРС немає нагальної потреби швидко переходити до політики зниження ставок. Особливо перед тим, як інфляція повністю не повернеться до цільового діапазону, «помірне охолодження» ринку праці є найкращим сценарієм — воно не спричинить рецесію і водночас допоможе поступово знизити інфляцію.

Саме тому ринок часто зазнає різких коливань після звітів по зайнятості, але потім швидко відновлюється. Адже один звіт важко справді змінити політичний курс, якщо він не вказує на одне й те саме напрямок протягом кількох місяців. Для інвесторів надмірна ставка на «один звіт по зайнятості = зміна політики» може часто закінчуватися розчаруванням.

Більш раціональним підходом є поєднання даних по зайнятості з іншими передбачувальними індикаторами, наприклад, кількістю вакансій, кількістю заявок на допомогу по безробіттю, бажанням компаній наймати нових працівників тощо, щоб визначити, чи вже зайнятість увійшла у спадну фазу. Лише коли ці індикатори починають співпадати, очікування щодо політики ФРС можуть зазнати суттєвих змін. До цього моменту звіти по зайнятості більше схожі на каталізатор емоцій, а не на рушій тренду. #非农就业数据