Thị trường luôn mắc một sai lầm lớn: xem nhiệt trong ngắn hạn là giá trị dài hạn. Nhìn xem, giá trị của các blockchain hàng đầu cứ tăng vọt, các chuỗi riêng tư cũng được đẩy lên cao, nhưng những dự án như Dusk, tích hợp Layer-1, chứng minh quyền riêng tư bằng Zero-Knowledge và khả năng tuân thủ, lại không mấy nổi bật về định giá. Đây chính là sự đảo lộn điển hình giữa khả năng tưởng tượng của thị trường sơ cấp và định giá của thị trường thứ cấp — những lĩnh vực dựa trên công nghệ + giấy phép bị vốn ngắn hạn bỏ qua hoàn toàn.

Một số chi tiết đáng suy nghĩ:

**Thước đo của sự bảo chứng.** Các tổ chức như iFinex, đã nhiều năm lăn lộn trong lĩnh vực stablecoin và tuân thủ, không phải là những kẻ chạy theo xu hướng nóng hổi, mà là những người gửi phiếu tín nhiệm vào khả năng thực thi dự án dựa trên niềm tin vào lộ trình thực tế của nó. Điều này cho thấy có những người đang dùng góc nhìn chuyên nghiệp để nghiên cứu một cách nghiêm túc.

**RWA không còn chỉ là PPT.** Việc đưa tài sản lên chuỗi từ khái niệm trở thành nhu cầu thực sự, đặc biệt là khi quy định ngày càng nghiêm ngặt, lại thúc đẩy ngành hướng tới tuân thủ pháp luật. Ai có thể xây dựng được hạ tầng "riêng tư có thể kiểm toán", người đó sẽ có cơ hội thu hút dòng chảy khách hàng tổ chức liên tục.

**Nhìn định giá từ góc độ khác.** Hiện tại, giá của DUSK không chỉ đơn thuần là định giá cho thanh khoản ngắn hạn hoặc đẩy giá theo đà đầu cơ, mà còn là định giá cho "cổ phần hạ tầng giai đoạn đầu". Đối với những ai muốn đầu tư dài hạn, tin tưởng vào hướng RWA, đây thực sự là một cửa sổ thời gian có giá trị.

Dĩ nhiên, đừng chỉ nghĩ đến lợi nhuận, rủi ro cũng cần phải trong tâm trí: khả năng thanh khoản thực sự có thể kích hoạt không? Các tổ chức có thể đưa lên chuỗi quy mô lớn không? Các chi tiết kỹ thuật và tuân thủ có thể chịu đựng được kiểm toán và thẩm vấn pháp lý không? Tất cả đều là những ẩn số. Vì vậy, "đầu tư lúc này" không phải là theo đuổi theo phong trào một cách mù quáng, mà dựa trên sự bình tĩnh đánh giá về hướng phát triển ngành và lợi thế cạnh tranh của dự án, cùng với sự chuẩn bị tâm lý cho những bất định dài hạn.

Nói ngắn gọn: nếu tầm nhìn của bạn có thể mở rộng ra vài năm tới, để ý đến hạ tầng cơ bản có thể chứa đựng lượng lớn vốn tuân thủ, thì hiện tại, mức định giá thấp của Dusk xứng đáng để nghiên cứu kỹ hơn; nhưng hãy nhớ xem nó như một khoản đầu tư dài hạn vào hạ tầng, chứ không phải là một mã cổ phiếu ngắn hạn để đẩy giá.