Apa yang terjadi pada tanggal 10 Oktober? 190 miliar dolar AS aset kripto dihancurkan secara total dalam gelombang likuidasi berskala besar dalam sejarah. Apa sebenarnya yang tersembunyi di balik gejolak pasar yang belum pernah terjadi sebelumnya ini? Beberapa analis memberikan interpretasi mereka—posisi leverage peserta pasar dilikuidasi secara terkonsentrasi dalam waktu yang sangat singkat, memicu reaksi berantai. Ini bukan hanya masalah angka. Ketika jumlah dana sebesar ini keluar secara arah dalam waktu singkat, mekanisme penetapan harga pasar secara keseluruhan akan terganggu. Dari forced liquidation di pasar futures, ke lonjakan harga di pasar spot, hingga risiko yang terungkap di platform pinjaman DeFi, setiap tahap memperbesar gelombang kejutan ini. Peristiwa ini juga memberikan pelajaran kepada para trader: dalam permainan dengan leverage tinggi, saat likuiditas mengering adalah saat yang paling berbahaya.