Arbitrum menyerap arus masuk bersih sebesar $25,2 miliar tahun ini, melampaui jumlah total Base, Ethereum, Optimism, dan Solana. Ini terlihat seperti kemenangan besar untuk Layer2—tetapi ceritanya jauh lebih kompleks.

Dalam hal token, ARB turun 59%, dan alamat aktif juga menyusut. Pada saat yang sama, Anda akan melihat fenomena menarik: modal memang ada di Arbitrum, hanya saja arah alirnya berubah. GMX mempertahankan 90% TVL di rantai ini, Pendle mengunci likuiditas senilai $32,5 juta, dan pasar Aave menembus $2 miliar.

Inilah kunci masalahnya—uang tetap berada di ekosistem, tetapi mengalir ke protokol, bukan ke token itu sendiri. Ini mencerminkan perubahan mendalam dalam pasar: pengguna menghargai imbal hasil nyata tingkat aplikasi dan skenario penggunaan, bukan hanya mengejar token dasar Layer2. Arbitrum menang sebagai infrastruktur dalam perang lalu lintas, tetapi apakah ini dapat dikonversi menjadi nilai token masih bergantung pada apakah aplikasi ekosistem dapat terus menciptakan nilai.