Pemula di pasar saham AS wajib baca: Panduan lengkap investasi ADR

Cepat Memahami ADR

Ingin memperdagangkan saham perusahaan asing di pasar saham AS, tetapi merasa prosesnya terlalu rumit? ADR (American Depositary Receipt) adalah solusinya. Singkatnya, ADR adalah sertifikat yang diterbitkan oleh bank kustodian AS yang mewakili saham asing, memungkinkan Anda berinvestasi di perusahaan luar negeri dengan mudah seperti bertransaksi saham AS biasa.

Tiga fitur utama ADR:

• Diperdagangkan di NASDAQ, NYSE, dan pasar OTC
• Membuka jalur pendanaan untuk perusahaan asing di AS
• Memberikan peluang investasi yang beragam bagi investor saham AS

Prinsip Kerja ADR dalam Satu Gambar

Apa itu ADR? Singkatnya, ketika perusahaan asing seperti TSMC atau BYD ingin masuk ke pasar saham AS, mereka akan menyerahkan sahamnya ke bank kustodian AS, yang kemudian menerbitkan sertifikat ADR untuk diperdagangkan oleh investor AS. Anda bisa menganggap ADR sebagai “saham perusahaan asing yang diterbitkan di pasar saham AS”, cara operasinya sama seperti saham AS biasa.

Sebagai contoh, TSMC terdaftar di Taiwan dan AS, dengan kode saham di AS adalah TSM. Investor AS tidak perlu membuka rekening di Taiwan, tidak perlu menukar TWD, cukup menggunakan dolar AS untuk membeli ADR TSM di NYSE, sesederhana itu.

Mengapa Perusahaan Asing Banyak Menerbitkan ADR?

Daripada melakukan IPO tradisional di AS, proses penerbitan ADR lebih murah dan sederhana. Banyak perusahaan sudah terdaftar di negara asalnya dan tidak ingin menjalani proses listing kedua yang rumit, tetapi pasar AS adalah pasar modal terbesar di dunia, sehingga mereka tidak ingin melewatkan peluang ini. ADR menjadi pilihan terbaik.

Manfaatnya bagi investor lebih jelas:

Jika TSMC tidak menerbitkan ADR, investor AS yang ingin membeli sahamnya harus membuka rekening di Taiwan, menukar TWD, dan menghadapi risiko nilai tukar, prosesnya rumit dan biayanya tinggi. Dengan ADR, semuanya menjadi mudah—beli langsung dengan dolar AS, sama seperti transaksi saham AS lainnya.

Dua Kategori Utama ADR, Risiko Berbeda Signifikan

ADR yang didukung (Sponsored ADR) — diterbitkan secara aktif oleh perusahaan

• Diterbitkan oleh bank atas nama perusahaan asing, berdasarkan perjanjian resmi
• Perusahaan mengontrol ADR dan membayar biaya penerbitan
• Harus mematuhi regulasi SEC AS dan secara rutin mengungkapkan informasi keuangan
• Risiko relatif lebih rendah

ADR tidak didukung (Unsponsored ADR) — diterbitkan oleh bank sendiri

• Kadang perusahaan tidak tahu-menahu
• Hanya diperdagangkan di pasar OTC
• Persyaratan pengungkapan informasi lebih rendah, risiko lebih tinggi
• Contoh: Tencent (TCEHY.US), BYD (BYDDY.US), Meituan (MPNGY.US)

ADR Juga Dibagi Menjadi Tiga Tingkat, Salah Pilih Bisa Rugi Besar

Berdasarkan tingkat akses ke pasar AS, ADR dibagi menjadi Tingkat 1, 2, dan 3, dengan tingkat regulasi yang meningkat secara bertahap:

ADR Tingkat 1 memiliki pengungkapan informasi paling minimal, likuiditas terburuk, risiko terbesar, disarankan untuk pemula menghindari. ADR Tingkat 2 dan 3 terdaftar di bursa utama, lebih aman dan transparan.

Apa Itu Rasio ADR? Mengapa 1 Saham Menjadi 5 Saham?

Ini bagian yang paling sering diabaikan pemula: ADR dan saham aslinya tidak selalu 1 banding 1.

Contohnya, Hon Hai (Foxconn) memiliki 1 ADR (HNHPF.US) = 5 saham Hon Hai di Taiwan (2317.TW). Mengapa? Perusahaan menentukan rasio berdasarkan harga saham, nilai tukar, dan likuiditas. Jika harga saham terlalu tinggi agar lebih mudah diperdagangkan, rasio akan ditingkatkan agar harga lebih terjangkau.

Tabel konversi ADR Taiwan yang umum:

Perbedaan Utama antara Saham Taiwan dan ADR Taiwan: Lima Hal yang Harus Dipahami

Mengapa performa saham perusahaan yang sama berbeda di Taiwan dan AS? Karena mereka adalah instrumen di dua pasar yang berbeda.

Karakteristik berbeda — Saham Taiwan adalah saham perusahaan, ADR Taiwan adalah sertifikat kustodian, sifat hukumnya berbeda.

Lokasi Perdagangan berbeda — TSMC di Taiwan diawasi oleh bursa lokal, di AS diawasi oleh SEC AS, aturan berbeda total.

Kode saham berbeda — Perusahaan yang sama, kode saham di Taiwan dan ADR berbeda lengkap, memudahkan investor membedakan.

Kumpulan investor berbeda — Saham Taiwan mayoritas dimiliki investor lokal, ADR menarik investor global.

Rasio konversi berbeda — Seperti tabel di atas, rasio tiap perusahaan berbeda.

Fenomena diskon dan premi — Ini yang paling menarik. Meskipun tren saham Taiwan dan ADR umumnya sama, pergerakannya tidak selalu sinkron. Pada awal 2023, TSMC pernah mengalami premi, di mana harga ADR setelah dikonversi lebih tinggi dari harga saham Taiwan, menunjukkan minat investor AS yang lebih optimis.

Investor berpengalaman memanfaatkan selisih ini untuk arbitrase—jual ADR saat premi, beli saham Taiwan, atau sebaliknya.

Investor A-Share Juga Bisa Masuk Pasar AS Lewat ADR

Logika A-share dan A-share ADR mirip dengan saham Taiwan. Perusahaan China seperti BYD dan Great Wall Motors terdaftar di A-share dan juga menerbitkan ADR untuk investor AS.

Empat Hal yang Harus Dipertimbangkan Sebelum Investasi ADR

1. Likuiditas akan langsung mempengaruhi jual beli

Perusahaan asing terkenal di dalam negeri, tetapi kurang dikenal di luar negeri. Volume transaksi ADR relatif kecil. Contohnya, transaksi bulanan Chunghwa Telecom hanya 145.000 saham, jauh di bawah 12,24 juta saham di Taiwan. Likuiditas buruk berarti spread lebih besar dan eksekusi lebih lambat, cek sebelum transaksi.

2. Fundamental perusahaan menentukan tren jangka panjang

Seperti saham biasa, investasi ADR harus didasarkan pada analisis kondisi operasional perusahaan, prospek industri, dan kebijakan terkait. Perhatikan bahwa beberapa ADR Tingkat 1 tidak wajib mengungkapkan laporan keuangan di AS, Anda harus mencari info keuangan dari negara asal.

Contohnya, ADR TSMC naik 32% pada Januari 2023, didorong oleh pelonggaran pandemi di China, laporan keuangan yang membaik, dan prospek industri yang cerah.

3. Diskon dan premi adalah peluang dan risiko trading

Meskipun tren ADR dan saham aslinya umumnya sama, tidak selalu sinkron, sehingga muncul diskon atau premi. Pada 22 Maret 2023, premi ADR TSMC sekitar 3,8% (92,6 ÷ 5 × 30 = 553,6 yuan vs harga saham Taiwan 533 yuan). Investor cerdas memanfaatkan perbedaan ini untuk arbitrase, tetapi pemula bisa terjebak, harus berhati-hati.

4. Risiko nilai tukar tidak bisa diabaikan

Investasi ADR dengan menukar TWD ke USD, fluktuasi nilai tukar akan langsung mempengaruhi keuntungan. Misalnya, Anda investasi 30.000 TWD (kurs 1:30), untung 20%. Tapi jika kurs berubah menjadi 1:25 saat menukar kembali ke TWD, Anda bisa rugi. Apalagi jika mata uang negara perusahaan sangat fluktuatif terhadap USD, ADR juga akan bergejolak.

Keunggulan ADR: Mengapa Harus Dipertimbangkan?

Keuntungan pajak dan biaya yang jelas

Investor Taiwan yang bertransaksi ADR tidak dikenai pajak jika keuntungannya di bawah 1 juta TWD. Ditambah lagi, broker luar negeri biasanya tidak mengenakan biaya transaksi, jauh lebih murah dari broker Taiwan yang biasanya 1-2%. Untuk trader aktif, ADR bisa menghemat banyak biaya.

Diversifikasi investasi lebih mudah

Ingin berinvestasi di industri kendaraan listrik sekaligus? Di AS ada Tesla (TSLA), di ADR ada NIO, satu akun bisa mengatur portofolio global. Tidak perlu membuka banyak akun, belajar aturan berbeda, ADR memudahkan investasi global.

Kelemahan ADR: Hal yang Pemula Perlu Tahu

Proses pembukaan rekening dan konversi mata uang cukup rumit

Investor Taiwan harus membuka rekening di broker luar negeri, menukar USD, dan deposit dulu baru bisa transaksi. Langkah ini melibatkan biaya administrasi dan selisih kurs. Bisa juga minta broker Taiwan membelikan, tapi biayanya 1-2%, lebih mahal dari membeli ADR langsung.

Risiko nilai tukar tidak bisa dihindari

Investasi ADR sama dengan menaruh taruhan pada pergerakan saham dan kurs USD-TWD. Bahkan jika memilih saham yang tepat, kurs yang tidak menguntungkan tetap bisa merugikan. Apalagi di pasar berkembang, fluktuasi mata uang lokal terhadap USD sangat besar, ADR pun ikut bergejolak.

Saran Akhir

ADR adalah alat yang bagus untuk menghubungkan pasar global, tetapi bukan segalanya. Pemula sebaiknya mulai dari ADR Tingkat 2 dan 3 (terdaftar di bursa, informasi lengkap), pilih perusahaan besar dan terkenal (TSMC, BYD, dll), rutin perhatikan diskon/premi dan nilai tukar. Setelah mahir, ADR bisa membuka pintu investasi global Anda.