Dari chip ponsel hingga ekosistem kendaraan: MediaTek dan DENSO bekerja sama, akankah Cai Lixing mendorong kenaikan valuasi?

MediaTek (2454) baru-baru ini mengumumkan kerjasama strategis dengan DENSO, pemimpin komponen otomotif Jepang, untuk bersama-sama mengembangkan sistem chip khusus untuk sistem bantuan pengemudi canggih (ADAS) dan kabin pintar. Langkah ini menandai bahwa perusahaan chip ini sedang mempercepat ekspansi dari pasar ponsel tunggal ke berbagai bidang lainnya. Meskipun harga saham baru-baru ini berfluktuasi dalam kisaran 1.380 hingga 1.460 yuan akibat penyesuaian posisi akhir tahun dan volatilitas pasar secara umum, logika penilaian ulang jangka panjang mulai muncul secara bertahap.

Mengapa Kerjasama antara MediaTek dan DENSO Layak Diperhatikan?

Selama ini, penilaian investor terhadap MediaTek sangat terbatas oleh kinerja pasar ponsel pintar. Setiap kali siklus pergantian ponsel global melambat, harga saham MediaTek pun berfluktuasi, dan kerentanan bisnis tunggal ini menjadi faktor utama yang menekan valuasinya.

Kerjasama yang didorong oleh CEO MediaTek,蔡力行, dengan DENSO mengubah situasi ini. DENSO, sebagai salah satu pemasok komponen otomotif terbesar di dunia, memiliki akreditasi keselamatan tingkat kendaraan, integrasi sistem, dan pengalaman mendalam dengan saluran pabrikan mobil. Sementara itu, MediaTek menyumbangkan keahlian dalam platform kendaraan Dimensity Auto yang telah mengumpulkan kemampuan komputasi berkinerja tinggi dan teknologi AI.

Kelebihan kolaborasi ini terletak pada tiga aspek:

Sertifikasi keselamatan tingkat kendaraan menjadi tiket masuk pasar
Chip yang dikembangkan bersama akan mengikuti standar keselamatan fungsi ISO 26262, dengan target mencapai tingkat ASIL-B/D. Ini bukan hanya indikator teknis, tetapi juga syarat wajib untuk masuk ke dalam rantai pasokan utama pabrikan mobil global. Produsen chip ponsel tradisional seringkali kurang pengalaman di bidang ini, namun MediaTek dapat mempercepat pengisian kekurangan tersebut melalui sistem verifikasi DENSO.

Kemampuan fusi sensor multi-sensor meningkatkan akurasi pengemudian otomatis
Chip generasi baru ini menggunakan arsitektur komputasi heterogen, mengintegrasikan akselerator AI/NPU dan pengolah sinyal gambar (ISP) canggih, mendukung fusi sensor dari kamera, radar, dan lidar. Teknologi ini sangat menarik bagi pabrikan mobil tradisional dan pemain baru yang ingin merebut peluang di jalur kendaraan listrik.

Platform pra-verifikasi memperpendek siklus peluncuran produk
Dengan IP tingkat kendaraan yang telah terverifikasi dan alat pengembangan yang sesuai standar AUTOSAR, kedua pihak membangun platform yang dapat langsung diproduksi massal. Bagi pabrikan mobil yang ingin mempercepat peluncuran model baru, kemampuan deployment cepat ini menjadi faktor diferensiasi utama.

Titik balik kinerja pada 2026

Sejumlah angka yang diungkapkan蔡力行 dalam konferensi penjelasan laporan keuangan sedang mengubah cerita pertumbuhan MediaTek. Perusahaan memperkirakan bahwa bisnis AI ASIC akan menyumbang sekitar 1 miliar dolar AS (sekitar 320 miliar TWD) dalam pendapatan tahunan pada 2026. Ini bukan sekadar peningkatan marginal, melainkan transformasi struktural bisnis.

Saat ini, rasio P/E MediaTek adalah 20,74, sudah lebih tinggi dibandingkan produsen chip ponsel murni, tetapi dibandingkan dengan ASIC seperti Broadcom dan Sig-KY yang memiliki P/E 25 hingga 30, masih ada ruang kenaikan yang signifikan.

Di bidang otomotif,蔡力行 memperkirakan bisnis akan tumbuh secara bertahap hingga 2025. Meskipun produksi massal chip kelas atas seperti seri N1X baru akan terlihat signifikan setelah 2026, kerjasama dengan DENSO secara substansial telah mengamankan kontrak jangka panjang dengan pabrikan mobil utama global, memastikan stabilitas pendapatan di masa depan.

Dari Kesulitan Menuju Terobosan

Kesulitan jangka pendek yang dihadapi MediaTek saat ini cukup jelas: pasar ponsel menunggu momentum penjualan chip flagship pada awal 2026, sementara penutupan akhir tahun dan volatilitas pasar menyebabkan penyesuaian posisi. Faktor-faktor ini menyebabkan harga saham mengalami koreksi teknis dan membentuk pola konsolidasi jangka pendek.

Namun, situasi ini tidak akan bertahan lama. Dengan berkembangnya strategi ASIC AI dan realisasi kerjasama dengan DENSO, persepsi pasar terhadap MediaTek yang terlalu bergantung pada ponsel akan secara bertahap terkikis.

Pada 2026, MediaTek akan menampilkan wajah yang sama sekali baru: chip ponsel sebagai dasar keuntungan, perangkat elektronik otomotif sebagai sumber pendapatan jangka panjang yang stabil, dan AI ASIC sebagai pendorong pertumbuhan laba yang eksplosif. Model bisnis yang didorong oleh banyak mesin ini cukup untuk memecahkan batasan valuasi saat ini.

Selama kemajuan target ASIC 1 miliar dolar AS dapat didorong lebih awal, kemungkinan besar harga saham MediaTek akan menembus kisaran konsolidasi saat ini dan memulai gelombang penilaian ulang nilai yang baru.