如何阅读流动资产以评估财务风险

在分析任何公司的资产负债表时，投资者常常忽视一个关键部分——可以用来衡量企业生存能力的指标，那就是观察资产的组成部分，尤其是区分可以快速变现的流动资产与可能需要较长时间才能变现的非流动资产。这一差异为投资决策提供了宝贵的信息。

两类资产的区别

公司的资产负债表（(Balance Sheet)）将资产分为两大类：

流动资产，指公司可以在不超过12个月的时间内转换为现金或等价物的资产。这类资产的主要特征是反映公司应对突发财务事件的能力。当公司遇到短期流动性紧张时，这些资产可以迅速变现，例如在COVID-19疫情期间，许多公司依赖短期资产支付员工工资、设备维修和租金。

非流动资产，指公司需要持有超过12个月的资产。这类资产支持企业的长期运营，例如土地、建筑物、设备和长期投资。当发生危机时，这些资产不能快速出售，因为出售过程受市场流动性限制，需较长时间完成。

流动资产的主要组成部分

在研究资产负债表时，投资者会发现流动资产被细分为多个类别，以便更清晰地了解资产结构。

现金及等价物，是流动性最高的类别，包括手头现金和银行存款、短期投资、票据等。优点是可以最快速地使用，但缺点是持有现金没有收益。

短期投资，一些公司会将资金投入股票、债券、黄金或其他资产，以获取额外收益。虽然风险较高，但也有可能带来投资回报。

应收票据和应收账款，是指合作伙伴应在一年内偿还的债务。这类资产的重要性在于其变现能力，但也存在违约风险。

存货，包括原材料、在制品和产成品，等待销售。存货量大通常意味着公司有较强的变现能力，但过多的存货也可能成为沉没成本。

预付费用，如保险费、会员费、租金等，已支付但尚未享受的服务。这些可以在未来期间减少当期支出。

以苹果公司为例的分析

苹果公司是研究流动资产的典范。2019年底，苹果的现金及存款总额达595亿美元，显示出极强的财务实力。苹果CEO蒂姆·库克曾自信表示，现金储备对苹果来说不是问题，即使在困难时期也能应对。

然而，2020年的数据显示，情况发生了变化：

现金从900亿美元减少到480亿美元，(下降了46%)，同时，应收账款从370亿美元增加到600亿美元，(增长了62.7%)。

这种变化反映出苹果的资产管理策略可能发生了调整，可能是因为收款政策变得更宽松，或是应收账款风险增加。这是投资者应密切关注并深入理解的信号。

观察非流动资产时应注意的事项

非流动资产在评估公司整体资产质量中扮演重要角色。投资者应关注：

• 非流动资产占总资产的比例，比例越高，可能意味着回收投资所需时间越长。
• 资产的质量，例如设备的使用年限和折旧状况。
• 这些资产的年度变动趋势，以判断企业的扩张或收缩态势。

结论

财务报表中资产部分的分析对投资者至关重要。流动资产帮助理解企业的短期流动性，而非流动资产则反映企业的长期潜力。投资者应详细分析各类资产的类型和规模，并跟踪年度变化，以获得全面、准确的投资决策依据。