Portofolio Raksasa Teknologi Baru: Mengapa Manajer Hedge Fund Meninggalkan Apple dan Tesla untuk Raksasa Chip

The traditional “Magnificent Seven”—Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta Platforms, dan Tesla—sudah lama mendominasi diskusi investor. Namun, pemeriksaan lebih dekat terhadap kepemilikan hedge fund elit mengungkapkan pergeseran keyakinan yang menarik. Dengan menganalisis pengajuan Form 13F, kita dapat mengamati bagaimana manajer portofolio berpengalaman merombak eksposur teknologi mereka, dan ceritanya sangat menarik.

Jalur Berbeda Melalui Ledakan AI

Ketika memeriksa portofolio kuartal ketiga Tiger Global Management, strategi konsentrasi menjadi langsung terlihat. Manajer dana telah membangun portofolio di mana tujuh posisi inti mewakili 46,2% dari total aset. Alokasi besar ini mengungkapkan di mana modal canggih benar-benar percaya bahwa peluang AI terletak.

Rincian portofolio menceritakan kisah:

• Microsoft menguatkan posisi di 10,5% dari dana
• Alphabet mewakili 8% dari kepemilikan
• Amazon terdiri dari 7,5% dari aset
• Nvidia berada di 6,8%
• Meta Platforms menyumbang 6,4%
• Taiwan Semiconductor Manufacturing mengamankan 4%
• Broadcom melengkapi inti di 3%

Yang mencolok bukanlah apa yang disertakan, tetapi apa yang tidak ada. Dua anggota dari Magnificent Seven asli telah digantikan, dan alasannya penting.

Mengapa Raksasa Teknologi Konsumen Diabaikan

Masalah AI Apple lebih dalam dari yang disarankan headline. Perusahaan ini secara konsisten gagal memenuhi janji-janji kecerdasan buatan. Bertahun-tahun fitur yang diumumkan tetap belum dirilis, dan perusahaan tampaknya puas untuk melisensikan kemampuan AI daripada membangunnya sendiri. Dalam pasar yang terobsesi dengan kepemimpinan AI, ini menjadi kerugian. Sementara itu, pertumbuhan pendapatan terhenti dibandingkan rekan-rekannya, meninggalkan Apple sebagai yang tertinggal di antara perusahaan teknologi mega-cap.

Tesla menghadapi hambatan yang melampaui valuasi. Sementara perusahaan mengejar ambisi mengemudi sendiri dan mempertahankan koneksi ke AI melalui usaha xAI Elon Musk, bisnis otomotif inti menghadapi hambatan pasar. Adopsi kendaraan listrik telah datar, subsidi pemerintah menghilang, dan profitabilitas dari robotaxi dan robot humanoid tetap berspekulasi. Berbeda dengan tujuh perusahaan lain yang menghasilkan arus kas yang kuat saat ini, tesis Tesla bergantung pada teknologi masa depan yang mungkin atau mungkin tidak terwujud.

Keunggulan Rantai Pasok Silicon

Dua posisi pengganti mengungkapkan di mana investor yang berpengetahuan melihat keunggulan kompetitif nyata dalam perlombaan infrastruktur AI.

Taiwan Semiconductor Manufacturing adalah titik kritis. Dengan kapitalisasi pasar sebesar $1,5 triliun—menjadikannya perusahaan terbesar ke-10 di dunia—TSMC memasok chip ke hampir setiap pemain teknologi utama yang bersaing di bidang AI. Seiring pembangunan pusat data meningkat secara global, peran dasar perusahaan ini menjadi semakin berharga. Perusahaan ini tidak bertaruh pada adopsi AI; mereka mendapatkan keuntungan langsung dari hal tersebut.

Broadcom menguasai posisi yang kuat di pasar akselerator AI. Alih-alih hanya mengandalkan dominasi GPU Nvidia, chip AI alternatif dari Broadcom semakin mendapatkan daya tarik saat perusahaan mendiversifikasi pemasok chip mereka. Dinamika kompetitif ini menempatkan Broadcom sebagai penerima manfaat secular terlepas dari platform teknologi mana yang akhirnya menang dalam infrastruktur AI.

Permainan Keyakinan

Konsentrasi sebesar ini—hampir setengah portofolio dalam tujuh posisi—mencerminkan keyakinan mutlak. Ini bukan pendekatan pasif mengikuti indeks. Pengecualian eksplisit terhadap Apple dan Tesla, dikombinasikan dengan penekanan pada pemasok semikonduktor, menunjukkan sebuah tesis tentang di mana nilai AI akan terkonsentrasi selama siklus pasar berikutnya.

Bagi investor yang menilai eksposur mereka sendiri, pesan yang jelas: permainan infrastruktur mungkin menawarkan pengembalian risiko-penyesuaian yang lebih baik dibandingkan raksasa teknologi yang berorientasi konsumen. Sementara Magnificent Seven asli akan tetap penting, pola alokasi yang bergeser dari manajer elit menunjukkan bab berikutnya milik perusahaan-perusahaan yang memungkinkan pembangunan AI itu sendiri.

Pertanyaan bagi manajer portofolio bukanlah apakah akan memiliki eksposur kecerdasan buatan, tetapi perusahaan mana yang benar-benar akan mengendalikan sumber daya langka yang mendorong transformasi.