Blue Owl просуває стратегію консолідації ринку через поєднання OBDC-OBDC II

5 листопада 2025 року компанії Blue Owl Capital Corporation (NYSE: OBDC) та Blue Owl Capital Corporation II (OBDC II) офіційно оголосили про укладення остаточної угоди про злиття, яка об’єднає дві доповнювальні платформи спеціалізованого фінансування, орієнтовані на середній сегмент ринку США. За структурою угоди, OBDC виступить як придбальна сторона, за умови затвердження акціонерами OBDC II та отримання звичайних регуляторних дозволів.

Стратегічна обґрунтованість та позиціонування об’єднаної компанії

Об’єднання є стратегічним кроком для оптимізації інфраструктури компанії Blue Owl у сфері розвитку бізнесу (BDC) та для зміцнення конкурентних позицій на ринку публічно торгованих BDC. Після завершення злиття, консолідований OBDC, ймовірно, займе друге місце за розміром активів серед публічно торгованих BDC, що є значущим підтвердженням масштабних переваг платформи.

Об’єднана компанія керуватиме інвестиційним портфелем приблизно на $18,9 мільярдів у 239 портфельних компаніях, порівняно з поточною незалежною позицією OBDC у $17,1 мільярда та 238 компаніях. Це зростання портфеля на $1,7 мільярда досягається завдяки інтеграції активів OBDC II на суму $1,7 мільярда, що управляються у 190 володіннях станом на 30 вересня 2025 року.

Якість портфеля та перекриття інвестицій

Ключовою особливістю, що підтримує інвестиційну тезу угоди, є значна операційна узгодженість між обома структурами. Blue Owl Credit Advisors LLC, яка виступає як інвестиційний радник обох платформ, підтримує синхронізовані інвестиційні розподіли з моменту створення OBDC II, що призводить до приблизно 98% перекриття портфеля між двома інструментами.

Об’єднаний портфель зберігає характерні кредитні характеристики OBDC, з 80% про-форми інвестицій, що зберігають старший забезпечений статус, та лише 1,3% справедливої вартості інвестицій на неакруальній основі, що свідчить про дисципліновані стандарти кредитування у всій платформі.

Фінансовий вплив та реалізація синергії витрат

Керівництво прогнозує $5 мільйонів доларів щорічної економії операційних витрат у перший рік після завершення угоди, що досягається за рахунок усунення дублюючих адміністративних структур та економії від спільної платформи. Окрім негайного зниження витрат, розширений масштаб дозволить об’єднаній компанії домовлятися про кращі умови фінансування та знижувати вартість залучення боргових коштів з часом.

Зниження дублюючих витрат у поєднанні з покращенням економіки боргового фінансування та розширенням можливостей отримання доходу з активів має сприяти зростанню чистого інвестиційного доходу, що вигідно для акціонерів. Угода також збільшує можливості для розміщення додаткових інвестицій, потенційно підвищуючи доходність портфеля.

Механіка обміну та інтереси акціонерів

Акціонери OBDC II отримають нові акції OBDC за формулою, визначеною перед завершенням угоди. Розрахунок обміну враховує чисту вартість активів на акцію обох структур та ціну торгів OBDC на ринку, з урахуванням того, чи торгується OBDC з премією або дисконтом до NAV:

• Коли OBDC торгується за або нижче за NAV (≤100%): коефіцієнт обміну дорівнює NAV OBDC II, поділеному на NAV OBDC
• Коли OBDC торгується з премією (>100%): коефіцієнт обміну дорівнює NAV OBDC II, поділеному на ціну ринку OBDC

Фракційні частки будуть погашатися через прямий грошовий платіж акціонерам, а не шляхом випуску дробових акцій.

Підтримка угоди та графік

Угода отримала значну підтримку радників, при цьому Blue Owl Credit Advisors LLC відшкодує 50% витрат, пов’язаних із злиттям, до ліміту $3 мільйонів доларів, за умови завершення угоди. Обидві сторони очікують безперервних дивідендних виплат протягом усього періоду від оголошення до завершення, при цьому OBDC II зобов’язується утриматися від додаткових тендерних пропозицій до завершення злиття.

Одночасно з оголошенням про злиття, рада директорів OBDC затвердив нову $200 мільйонів доларів на викуп акцій, яка буде діяти 18 місяців або до повного використання, надаючи керівництву гнучкість у розподілі капіталу до запланованого завершення угоди у першому кварталі 2026 року. Ця нова програма доповнює існуючу програму викупу акцій на $150 мільйонів доларів, яка закінчується 7 листопада 2025 року.

Управління та операційна стабільність

Об’єднана компанія зберігатиме поточну структуру управління та склад керівників OBDC під зовнішнім управлінням Blue Owl Credit Advisors LLC. Торгівля продовжиться під тикером “OBDC” на Нью-Йоркській фондовій біржі, що забезпечить безперервність для існуючих учасників ринку.

Обидві спеціальні комітети та повні ради директорів одностайно підтримали угоду, що свідчить про довіру до стратегічної та фінансової обґрунтованості з точки зору довірчих осіб.

Вплив на ринок та конференція для інвесторів

Оголошення про злиття буде обговорюватися під час конференц-зв’язку з результатами третього кварталу 2025 року компанії OBDC 6 листопада 2025 року о 10:00 за східним часом, з можливістю перегляду через вебсайт компанії. Учасники ринку також можуть приєднатися до дзвінка за внутрішнім номером (877) 737-7048 або міжнародним номером +1 (201) 689-8523.

Ця угода є прикладом тривалого тренду консолідації у сфері публічно торгованих BDC, де масштаби та операційна ефективність дедалі більше впливають на конкурентні позиції. Для Blue Owl та її зацікавлених сторін об’єднання приносить значущі синергії та зміцнює лідерство на ринку спеціалізованого кредитування.