TCW виходить на ринок приватного кредитування з $450M Фондом фінансування, забезпеченого активами, та прагне до $5T Можливості на ринку

Сектор фінансування, що забезпечується активами, щойно отримав важливого гравця. TCW запустила фонд TCW Private Asset Income Fund (TPAY), новий інтервальний фонд, орієнтований на приватні позики в дедалі більш привабливому ринковому ландшафті. За підтримки Apollo S3 Credit Solutions, фонд був запущений з понад $450 мільйонами початкових зобов’язань — серйозний знак довіри до стратегії.

Чому саме зараз? Числа розповідають історію

Ось що робить цей час цікавим: ринок фінансування, що забезпечується активами у США, сьогодні становить приблизно $5 трильйонів доларів, але експерти прогнозують, що він виросте до $8 трильйонів до 2027 року. У глобальному масштабі ми говоримо про $20 трильйонів. Це не дрібниці. Консультанти з багатства тихо змінюють свої розподіли — з однозначних показників у напрямку альтернативних інвестицій до цілей понад 15% протягом наступного десятиліття. Приватний кредит — одна з найшвидше зростаючих категорій, що підживлює цю зміну.

Макроекономічний фон сприяє цій ротації: інвестори прагнуть диверсифікації, шукають доходи та захист від інфляції. Вхід TCW сигналізує, що інституційний капітал бачить тут реальні можливості.

Як працює TPAY

Фонд зосереджений на приватних позиках, що підтримують реальну економіку, з особливістю: приблизно 20% інвестовано у ліквідні структуровані продукти для управління циклами викупу. Це не просто об’єднання корпоративних кредитів — TPAY може шукати спекулятивні угоди по всьому капітальному стаку фінансування, що теоретично має забезпечити кращу ізоляцію портфеля від традиційних кореляцій кредитів.

Пропозиція проста: привабливі ризик-скориговані доходи та стабільне генерування доходу, все це підтримується глибоким досвідом TCW у сек’юритизованих активах та приватних кредитних ринках.

Команда, яка керує цим

Дайлан Росс, який приєднався до TCW у 2024 році для керівництва напрямком фінансування, що забезпечується активами, є співкерівником цієї ініціативи. Він має два десятиліття досвіду в альтернативному кредитуванні з великим досвідом у структурованих кредитах та фінансуванні, що забезпечується активами. Макс Шер перейшов з Brigade Capital наприкінці 2024 року, де він керував інвестиціями у фінансові активи, включаючи сек’юритизовані та структуровані кредити. Пітер Ван Гелдерен є співкерівником глобального сек’юритизаційного підрозділу TCW у фіксованому доході — керуючи понад $80 мільярдами сек’юритизованих активів.

Це не команда новачків, що входить у незнайому територію. TCW вже десятиліттями працює у сфері приватного кредитування та сек’юритизації, а TPAY — це формалізована ставка компанії на розширення активів, що забезпечуються активами.

Що це означає для інвесторів

Стратегії приватного кредитування TCW традиційно орієнтовані на інституційних інвесторів. TPAY руйнує цю модель, відкриваючи двері для ширшої бази багатих інвесторів. Структура інтервального фонду дає можливість приватним особам та радникам отримати доступ до раніше закритої екосистеми, хоча інвестори повинні розуміти, що інтервальні фонди не такі ліквідні, як традиційні — викуп відбувається щоквартально за заздалегідь визначеними рівнями.

Фонд орієнтований на надприбуткові ризик-скориговані доходи через менш насичений сегмент ринку фіксованого доходу. Чи реалізується це — залежить від виконання стратегії TCW і розвитку ширшого кредитного середовища, але основна теза — що приватне кредитування зросте, оскільки банки зменшують активи — залишається актуальною.