12月FOMC会议纪要公布后，一个信号变得越来越清晰——明年1月再降息的可能性基本不存在了。读懂纪要的措辞，其实就读懂了美联储高层的真实态度。

先看12月那次投票。支持降息的官员里，有多少是真心想降？说实话不多。不少人最初其实是反对的，最后勉强点头同意降25bp，主要还是出于对就业面恶化的担忧，想提前做个对冲。这说明那次降息本身就是个妥协产物，并不代表态度真的转向了。

再看通胀问题。12月能够降息，除了就业风险，背后还有一层默认逻辑——通胀会自然回落。但这次纪要改口了，语气明显变硬了。核心意思就是打破市场那个美梦，重新强调2%通胀目标才是第一位的。相当于在给市场预期重重泼一盆冷水。

还有个细节很关键——纪要提到启动RMP、解除SRF上限。这套组合拳看起来像是继续放松，但本质是另一回事。美联储是在给金融系统提前打好底，确保流动性充足。这样做的真实目的不是为了放水，而是让1月的议息会有充足的定力按兵不动，多看几个月的数据再说。

所以现在的局面是：1月会议前，除非通胀数据出现意外大幅下滑，或者就业形势突然恶化，否则暂停降息基本就是既定方向了。当然，如果新上任的美联储主席对利率政策有新的想法，那可能会打破这个预期。但从当下的信号看，这个概率不太高。