Blackstone Griddle Company прагне до листингу на Nasdaq з оцінкою $900M через угоду SPAC

Blackstone Products, провідний гравець, що змінює ландшафт зовнішнього приготування їжі, готується вийти на публічний ринок після остаточної угоди про злиття з Ackrell SPAC Partners I Co. (Nasdaq: ACKIU). Компанія-виробник грилів, заснована Роджером Дале, торгуватиметься на Nasdaq під тикером “BLKS” після завершення транзакції у другому кварталі 2022 року.

Домінування на ринку в швидко зростаючій категорії

Blackstone з міста Логан, Юта, зайняла вражаючу частку ринку зовнішніх грилів у США — 80% — категорії, яку вона фактично створила, запустивши свою першу модель 36 дюймів у 2008 році. Що робить це особливо привабливим, так це те, що приготування на грилі швидко зростає приблизно у два рази швидше за ширший ринок зовнішнього приготування їжі до 2023 року, пропонуючи Blackstone значний потенціал для зростання.

Привабливість компанії полягає у її основній цінності: грилі дозволяють швидше та більш універсально готувати порівняно з традиційними вугіллями, газовими та пелетними грилями, що дає споживачам можливість готувати сніданки, обіди та вечері на відкритому повітрі. Ця універсальність сприяє більшій залученості та повторному використанню, що виділяє Blackstone у конкурентному середовищі.

Фінансові показники говорять самі за себе

Зростання Blackstone було винятковим. Компанія досягла середньорічного темпу зростання чистого доходу (CAGR) у 72% з 2016 по 2020 рік, з приблизно $450 мільйонів доларів у прогнозованому доході за 2021 рік, який очікується зросте до понад $600 мільйонів у 2022 році. Фінансовий рік 2020 показав 98% конверсії вільного грошового потоку, що свідчить про операційну ефективність і прибутковість у масштабі.

Проєктована підприємницька оцінка у $900 мільйонів доларів відповідає приблизно 11,1x прогнозованого скоригованого EBITDA за 2022 рік — розумний множник, що відображає як історичні результати, так і потенціал майбутнього зростання.

Стратегічні активи понад основні продукти

Крім лінійки грилів, Blackstone має значні переваги. Компанія володіє 24 патентами, ще 31 у процесі отримання, а п’ять нових ліній продуктів знаходяться в розробці. Надійний портфель брендованих аксесуарів і споживчих товарів забезпечує високий маржинальний дохід, доповнюючи основні продажі грилів.

Соціальні мережі бренду виділяються у галузі, сприяючи пристрасній та залученій спільноті споживачів, що підсилює сарафанне радіо та лояльність до бренду. Глибокі стосунки з роздрібними гігантами — Walmart, Lowe’s і Amazon — у поєднанні з каналами прямого продажу споживачам створюють диверсифіковану стратегію виходу на ринок.

Структура транзакції та розподіл капіталу

Злиття залучить приблизно $95 мільйонів доларів валових надходжень у Blackstone, за умови відсутності викупів акцій акціонерами. Структура капіталу включає $31 мільйонів у PIPE (звичайних акціях за ціною $10.00 за акцію) від інституційних інвесторів, очолюваних FS Investments, а також $111 мільйонів у конвертованих облігаціях із терміном погашення 2027 року з річною ставкою 9.875%.

Конвертовані облігації мають початкову ціну конвертації $11.50, що становить премію у 15% до ціни випуску звичайних акцій. Інвестори мають право конвертувати будь-коли, тоді як Blackstone може викупити облігації після 15 квітня 2025 року за умови цін на акції та ліквідності.

Можливості розширення на горизонті

Керівництво бачить значний потенціал у категорії грилів і сегменті зовнішнього приготування в цілому. Роджер Дале підкреслив плани збільшити проникнення на внутрішньому ринку та розвивати міжнародну експансію — ринки, де приготування на грилі залишається недостатньо освоєним порівняно з Північною Америкою.

Інвестиції у капітал прискорять маркетингові ініціативи, підтримають розробку нових продуктів і географічне розширення, що дозволить об’єднаній компанії захопити більшу частку зростаючого ринку.

Лідерство та графік завершення

Роджер Дале очолить об’єднану компанію у ролі Засновника та Генерального директора, привносячи галузевий досвід і підприємницьке бачення. Транзакція має стандартні умови закриття, включаючи схвалення акціонерів Ackrell, ефективність реєстраційної заяви SEC і схвалення листингу Nasdaq. Очікуваний час закриття — другий квартал 2022 року.

Nomura Securities виступає єдиним фінансовим радником Ackrell, а Barclays Capital і Nomura — радниками з ринків капіталу та агентами з розміщення PIPE. O’Melveny & Myers і Ellenoff Grossman & Schole виступають юридичними радниками Blackstone і Ackrell відповідно.