#数字资产市场动态 🚀 Tổng kết: Mô hình khởi động lạnh của một nền tảng giao dịch mới, tại sao lại trở thành thủ phạm gây ra khủng hoảng rút tiền

Về chiến lược "giao dịch nội bộ + hợp đồng trước giờ mở cửa" của nền tảng này, ban đầu tôi đã rất ủng hộ — đây thực sự là một thử nghiệm trong mô hình giao dịch Web3. Nhưng khi tình trạng tắc nghẽn rút tiền kéo dài, ít nhất 30 triệu USD vốn trên chuỗi bị rút khỏi, tôi mới nhận ra: logic kiểm soát tập trung kiểu này, những rủi ro tiềm ẩn còn lớn hơn dự kiến.

Điều khiến tôi đau lòng nhất là — cái gọi là "giới hạn rút tiền để bảo vệ thanh khoản" thực chất là một giả thuyết sai. Một khi thị trường kỳ vọng nền tảng sắp phát hành token, việc rút tiền hàng loạt gần như là điều tất yếu. Hiện tượng tắc nghẽn rút tiền chính là bằng chứng cho thấy còn gần 400 triệu USD vốn đang bị khóa trên chuỗi chờ đợi thanh khoản được giải phóng. Vấn đề cốt lõi phía sau là: mô hình kiểm soát của các dự án Web3 về giá vẫn là kiểu trung tâm, một khi niềm tin bị phá vỡ, tốc độ sụp đổ thường nhanh hơn rất nhiều so với các dự án chuỗi công khai phi tập trung.

Nguy cơ sâu xa hơn nằm ở quyền định giá. Dựa trên lịch sử của Hyperliquid và Aster, tôi từng nghĩ chỉ cần kiểm soát nhịp độ chậm lại là có thể giải quyết, nhưng giờ mới nhận ra điểm mấu chốt của nền tảng này: đã giao quyền định giá cho hợp đồng bên ngoài, tương đương với việc hoàn toàn chuyển giao quyền chủ động của dự án cho thị trường, trong khi bản thân lại không có đủ phương án ứng phó. Tình thế bị động này đủ để biến bất kỳ chi tiết nhỏ nào thành giọt nước làm tràn ly cuối cùng.

Vì vậy, liệu cuộc khủng hoảng rút tiền lần này có thể vượt qua được hay không, có thể thực sự phụ thuộc vào khả năng của các cấp cao trong việc nhanh chóng lấy lại quyền định giá và quyền phát ngôn.