Банк Японії прийняв важливе рішення 19 грудня — офіційно оголосив про підвищення процентної ставки на 25 базисних пунктів, підвищивши ставку з 0,5% до 0,75%, що також є найвищим рівнем з 1995 року. Я мушу уточнити хронологію, це не політика, оприлюднена 24-го Святвечора, але її ухвалили 19-го, і на ринку не було додаткових нових дій 24-го.

Це четверте підвищення ставки Банку Японії з моменту офіційного припинення негативних процентних ставок у березні минулого року. Кадзуо Уеда на зустрічі повідомив, що якщо наступні економічні та цінові показники відповідатимуть очікуванням у жовтні, підвищення процентних ставок триватиме у 2026 році. Не хвилюймося, реальна процентна ставка в Японії досі залишається негативною, і розслаблене середовище все ще існує, і чи зможе вона продовжувати зростати в майбутньому, залежить від того, як проходитиме цикл заробітної плати та ціни.

Чому Банк Японії поспішає використати ніж саме зараз? Перша причина полягає в тому, що інфляція дійсно стійка — базовий CPI перевищував 2% протягом 44 місяців поспіль і досяг 3% у листопаді. Друга — тиск валютного курсу, єна знецінюється, і центральний банк хоче скористатися вікном зниження процентної ставки ФРС, щоб сприяти нормалізації. Третій аспект — це управління очікуваннями, достатня прогнозна комунікація має обмежений вплив на ринок, дохідність 10-річних японських облігацій лише трохи зросла до 2,02%, а єна майже не має короткострокових коливань.

Щодо темпів підвищення процентних ставок у 2026 році, основний ринок очікує ще одного підвищення ставки на 25 б.п. у червні, липні або жовтні, що підвищить ставки до 1,0%, а остаточна термінальна ставка може бути між 1,0% і 1,25%. Але тут є й обмеження — економічне відновлення Японії насправді дещо крихке, ВВП у третьому кварталі скоротився на 0,6% у порівнянні з поміченням, а разом із високим боргом надмірне підвищення процентних ставок може стримувати економічне зростання.$BTC $ETH $BNB

З глобальної точки зору, як цей раунд підвищення процентних ставок збудить ринок? Єна може знайти підтримку в середньостроковій перспективі, що послабить привабливість керрі-трейдів з єною та відштовхне кошти назад до Японії. На японському ринку облігацій довгострокові доходності зростуть, волатильність ринку облігацій зросте, а позиції фінансових установ будуть під тиском. Глобальна ліквідність перебалансовується, що добре для японських експортних акцій, але дещо несприятливо для тих, хто має високий борг і акції нерухомості.