#CryptoMarketMildlyRebounds

Harga Bitcoin (BTC) saat ini dipengaruhi oleh dua faktor yang berlawanan: di satu sisi — dukungan dari investor institusional, di sisi lain — tantangan teknis.

1. **Volatilitas aliran ETF** — perubahan permintaan terhadap ETF spot dapat menyebabkan fluktuasi tajam dalam penawaran

2. **Akumulasi whale** — sejak Agustus, dompet besar baru telah membeli 122.000 BTC

3. **Risiko migrasi kuantum** — pembaruan protokol selama 5-10 tahun dapat menakut-nakuti investor institusional

4. **Faktor regulasi** — di AS sedang dipertimbangkan rencana penciptaan cadangan strategis Bitcoin

## Analisis mendalam

Volatilitas aliran ETF (pengaruh campuran)

**Tinjauan:** ETF Bitcoin spot di AS saat ini mengendalikan 1,51 juta BTC, yang merupakan 7,2% dari total pasokan. Aliran dana yang konstan (lebih dari $5 miliar per kuartal) menciptakan permintaan yang stabil, tetapi pada Desember, aliran melambat menjadi $47,39 juta — terendah sejak Juli. Dana BlackRock IBIT mengelola aset sebesar $88,49 miliar dalam BTC, namun rasio perputaran ETF menurun menjadi 0,0188, menunjukkan berkurangnya likuiditas.

**Apa artinya:** Aliran ETF kini lebih berpengaruh terhadap keseimbangan permintaan dan penawaran Bitcoin daripada investor ritel. Jika pengeluaran dana meningkat, ini dapat menyebabkan penjualan lebih dari $3 miliar BTC per bulan dengan aset ETF saat ini. Namun, kembalinya minat institusional, misalnya melalui saham Brevan Howard sebesar $2,3 miliar, dapat menyeimbangkan situasi.

### 2. Akumulasi whale (sinyal positif)

**Tinjauan:** Dompet dengan 100-1000 BTC telah menambah cadangan mereka sebanyak 122.330 BTC sejak Agustus, dan whale besar baru (lebih dari 1000 BTC) secara mingguan menambahkan sekitar 79.244 BTC. Namun, proporsi whale di bursa pada November mencapai 0,7, yang dapat menunjukkan awal distribusi.

**Apa artinya:** Pembelian whale tingkat menengah dengan harga sekitar $86 000 menciptakan dukungan kuat untuk pasar. Tetapi sinyal transfer ke bursa menciptakan ketidakpastian dan meningkatkan risiko. Secara historis, akumulasi whale yang menyerap lebih dari 3% dari pasokan bulanan biasanya mendahului kenaikan harga selama 6-12 bulan.

### 3. Ketidakpastian migrasi kuantum (faktor negatif)

**Tinjauan:** Pengembang mengusulkan rencana transisi ke kriptografi tahan kuantum selama 5-10 tahun, yang dapat membekukan “UTXO” (output transaksi yang tidak digunakan) yang berisiko. Ini terkait dengan diskusi tentang proposal kontroversial BIP “Cat”, yang dapat membuat 160 juta UTXO tidak dapat digunakan, menimbulkan kekhawatiran tentang desentralisasi.

**Apa artinya:** Kekhawatiran terhadap ketidakstabilan protokol dapat menunda adopsi Bitcoin oleh investor institusional — saat ini 30,9% dari pasokan BTC dimiliki oleh organisasi yang diatur. Meskipun pembaruan diperlukan dalam jangka panjang, ketidakpastian jangka menengah dapat menahan kenaikan harga sampai jalur pembaruan menjadi jelas.

## Kesimpulan

Perkembangan Bitcoin lebih lanjut hingga 2026 bergantung pada apakah aliran ETF dan akumulasi whale dapat mengimbangi risiko terkait migrasi kuantum dan penundaan regulasi. Ekspektasi berakhirnya opsi senilai $28 miliar pada 26 Desember dapat menyebabkan volatilitas, tetapi indikator utama adalah apakah aset ETF spot akan kembali di atas $120 miliar pada kuartal pertama. Dengan rencana SEC untuk membentuk cadangan strategis pada Juli 2026, pertanyaannya adalah apakah institusionalisasi Bitcoin dapat mengungguli masalah teknisnya.