Ф'ючерсний контракт з датою закінчення: Чому інвесторам слід звернути увагу на "П'ятницю пекла"?

Кожного місяця ринок акцій В’єтнаму знову потрапляє у “особливий” день — день погашення деривативів. Це час, коли індекс може безумно скакати, великі інвестори “тягнуть” або “заглиблюють” ціну акцій, і всі говорять про аномальні явища на ринку. Але що насправді відбувається у цей торговий день? І як не потрапити у “потік” цього руху?

Щоб Зрозуміти: Що таке Погашення Деривативів?

Погашення деривативів — це не продукт, а подія. Воно настає, коли контракт деривативів (як ф’ючерс або опціон) досягає дати закінчення терміну дії. У цей момент всі позиції мають бути закриті або ліквідовані — іншого варіанту немає.

Формально, день погашення деривативів — це останній день, зазначений у контракті, коли сторони мають виконати свої зобов’язання: передати товар (якщо він є) або погасити грошима. В В’єтнамі розрахунок відбуватиметься на наступний робочий день.

Це час, коли великі інвестори докладають максимум зусиль для регулювання ринку відповідно до своїх інтересів. Чому? Тому що їм потрібно, щоб ціна закінчення була на певному рівні для отримання прибутку за контрактом. І коли ці гравці разом “відпускають” або “купують масово”, ринок миттєво “засмічується”.

Види Контрактів Деривативів і Як Вони Погашаються

Не всі деривативи працюють однаково. Залежно від типу контракту, механізм погашення також різний:

Опціони (Options)
Власники опціонів мають вирішити, реалізовувати їх чи ні у день погашення. Якщо не активувати, опціон автоматично втрачає силу і втрачає всю цінність.

Ф’ючерси на Товари (Commodity Futures)
Теоретично, покупець отримує реальний товар. Але на практиці більшість контрактів ліквідується грошима. Деталі прописані у договорі.

Ф’ючерси на Акції (Equity Futures)
Найпоширеніший тип у В’єтнамі. Ці контракти ніколи не передають фізичний актив — вони лише ліквідуються грошима. У день погашення контракт автоматично закривається за ціною закінчення.

Чому День Погашення Деривативів Викликає Великі Коливання?

День погашення деривативів — це не звичайний торговий день. Він має свої особливості:

Різкий Сплеск Ліквідності
У цей день потік грошей у ринок зростає різко. Інвестори закривають позиції, відкривають нові, реорганізують портфелі — все одночасно. Це створює “бурю” ліквідності.

Ціна Акцій “Під Впливом”
Великі гравці мають сильний мотив тягнути індекс у вигідному для себе напрямку. Вони купують/продають акції з великим капіталом у кошику VN30, щоб регулювати індекс. Результат? Деякі акції штучно “здуваються” або “завалюються” — це зовсім не відображає їхню реальну цінність.

Розрив Між Ринковою Ціною і Внутрішньою Вартістю
У день погашення торги не базуються на реальному попиті та пропозиції або внутрішній цінності, а на маніпуляціях з індексом. Малі інвестори можуть потрапити у цей штучний рух і зазнати збитків.

Можливість Короткострокового Заробітку
З іншого боку, через різкі цінові коливання досвідчені трейдери можуть отримати прибуток на коротких хвилях. Відкривають нові контракти, швидко закривають — так вони грають.

У В’єтнамі: Деривативи — Лише VN30

На відміну від розвинених країн, ринок деривативів у В’єтнамі досить “самостійний” — є лише один офіційний продукт: ф’ючерсний контракт на індекс VN30 (крім того, є ф’ючерси на державні облігації, але їх використовують менше).

Контракт VN30 базується на рухах індексу VN30 — кошику з 30 найбільших компаній за капіталізацією. Важливі деталі:

• Назва: VN30FYYMM (наприклад, VN30F0110 — на січень 2025 року)
• Термін: 1 місяць, 2 місяці, квартал або 2 квартали
• День Погашення: п’ятниця (Friday) третього тижня місяця
• Множник: 100 000 VND за пункт індексу
• Діапазон коливань: ±7% за сесію
• Час Торгів:
  • АТО (Аукціони): 8:45 — 9:00
  • Розміщення заявок: 9:00 — 11:30
  • Обідня перерва: 13:00 — 14:30
  • АТЦ (Аукціони): 14:30 — 14:45

Механізм Обчислення Ціни для Розрахунку (Важливо!): З червня 2022 року регулятор змінив спосіб обчислення ціни закриття. Замість ціни останньої хвилини (яка може бути маніпульована), система візьме середню ціну за останні 30 хвилин (15 хвилин торгів + 15 хвилин АТЦ), виключаючи 3 найвищі та 3 найнижчі ціни. Це зроблено для зменшення “аномалій” у кінці торгів.

Три Стратегії Дій у День Погашення

1. Активне Закриття Перед Кінцем

Якщо ви маєте деривативний контракт, найкраще — закрити його до завершення сесії — у будь-який час у день погашення. Чому? Тому що ви отримаєте ціну закінчення, яку оберете, а не ту, яку “розтягнуть” інші.

Приклад: Ви маєте 10 контрактів VN30F0110. Поточна ціна — 1.240,1. Якщо закриєте, прибуток/збиток рахуватиметься за цим рівнем. Але якщо не закриєте, контракт автоматично ліквідується за ціною АТЦ, наприклад, 1.239,5. Різниця — 0,6 пункту × 100 000 = 60 000 VND — здається незначно, але при великій кількості контрактів — це вже суттєва сума.

2. Коригування Позиції — Можливість Купити за Дешевкою

У день погашення багато компаній з хорошим бізнесом продаються знизу, щоб регулювати індекс. Це може бути хороша можливість купити “гарні” акції за зниженими цінами.

Ціна повернеться до нормального рівня за кілька сесій. Якщо ви знаєте компанію і вірите у її потенціал, саме час “купити на падінні”.

3. Не Робити Нічого — Вибір, Що Також Є Правильним

Не всі люблять “спекулювати” короткостроково. Якщо ви не впевнені у швидких коливаннях, просто спостерігайте. Навіть якщо ваші акції знизилися — це тимчасові коливання, ціна повернеться до рівноваги. Від продажу у паніці — мудре рішення.

Майбутнє: Коливання Зменшуватимуться

Зараз ринок деривативів у В’єтнамі ще часто демонструє аномалії у день погашення, особливо у момент АТЦ. Але є підстави бути оптимістами:

Заходи Регулятора
Механізм середнього обчислення вже запроваджено. Якщо коливання залишатимуться високими, можливо, будуть введені більш жорсткі втручання.

Зростання Ліквідності
Ринок деривативів у В’єтнамі створений у 2017 році і ще дуже молодий. Ліцензованих рахунків лише 5-6%. З підвищенням ліквідності “розгойдувати” індекс стане важче.

Можливе Запуск Нових Продуктів
Опціони, товарні контракти… ці інструменти допоможуть розподілити сили і збалансувати ринок.

Важливі Попередження

Завжди Знати Точну Дату Погашення
Визначте точну дату погашення контракту, яким ви володієте. Він буде ліквідований незалежно від вашого бажання. Цю інформацію легко знайти у торгових додатках або на фінансових порталах.

Обирайте Термін, Що Підходить
Контракти з коротким терміном (short-term) популярні через короткостроковість і передбачуваність. Контракти на 2 місяці або квартальні — більш складні.

Ретельне Управління Ризиками
Великі коливання — це і можливість заробити, і ризик великих збитків. Використовуйте стоп-лосс, не торгуйте надто багато — це золоті правила.

Підсумки

День погашення деривативів — це “надзвичайний” день для ринку В’єтнаму. Він може спричинити сильні коливання, створити можливості для прибутку, але й несе великі ризики.

Якщо ви маєте контракт — активуйте його самі, а не залишайте автоматичне закриття системою. Якщо ви не торгуєте деривативами — звертайте увагу на базовий ринок — “незвичайні” рухи у цей день не відображають реальної вартості і швидко повернуться до норми.

Найголовніше — пам’ятайте, що ці коливання цін — тимчасові і служать інтересам великих гравців. Реальна цінність акцій залишається незмінною — це лише “гра” короткострокових спекуляцій. Зрозумівши це, ви знатимете, коли варто брати участь, коли чекати, і коли просто мовчки спостерігати.