Звіт VanEck: Біткоїн входить у структурне повторне балансування, готуючись до зростання у 2026 році

нуль

Автор: Micah Zimmerman

Переклад: AididiaoJP, Foresight News

2025 року четвертий квартал приніс різкі коливання ціни біткойна. Особливо в грудні, коли ціна знизилася майже на 9%, а волатильність підскочила до найвищого рівня з квітня 2025 року. Однак VanEck у своєму звіті «ChainCheck», опублікованому наприкінці грудня, зазначив, що ринкова ліквідність покращується, спекулятивний кредитний леверидж, здається, також відновлюється, що дає довгостроковим тримачам підстави для обережного оптимізму.

Аналізатор цифрових активів VanEck у звіті намалював складну картину: незважаючи на те, що активність у ланцюгу залишається слабкою, умови ліквідності покращуються, спекулятивний леверидж поступово зменшується, що дає надію довгостроковим інвесторам.

Звіт особливо підкреслює різницю у поведінці різних груп інвесторів. Компанія цифрових активів продовжує купувати активи за низькими цінами, у грудні додала 42 000 BTC, що є найбільшим місячним приростом з липня, і перевищила загальний обсяг володінь у 1 мільйон BTC.

У порівнянні з цим, інвестори у біржові продукти з біткойном зменшили свої позиції. Це підкреслює перехід ринку від спекуляцій, домінованих роздрібними інвесторами, до накопичення активів на корпоративному рівні.

Аналізатор VanEck також зазначив, що деякі компанії цифрових активів досліджують нові способи залучення фінансування, наприклад, через випуск привілейованих акцій замість звичайних, для залучення коштів на купівлю біткойна та підтримку операцій, що відображає більш стратегічний довгостроковий підхід.

Дані з ланцюга також виявляють диференціацію між середньостроковими та довгостроковими тримачами. Токени, що утримуються від 1 до 5 років, демонструють значні коливання, можливо, через фіксацію прибутку або коригування позицій; тоді як токени, що утримуються понад 5 років, здебільшого перебувають у «сплячому» стані.

VanEck інтерпретує це як те, що циклічні або короткострокові учасники продають активи, тоді як найстарші тримачі все ще мають впевненість у майбутньому біткойна.

Майнери стикаються з викликами зниження обчислювальної потужності

Що стосується майнерів, то ситуація ускладнюється. Дані VanEck показують, що у грудні загальна обчислювальна потужність мережі знизилася на 4%, що є найбільшим падінням з квітня 2024 року. Це пов’язано з тим, що регулювальний тиск у регіонах, таких як Сіньцзян, змусив зменшити виробництво. Також зниження собівартості електроенергії для основних майнерських пристроїв свідчить про зменшення прибутковості майнерів.

Однак VanEck зазначає, що з історичних даних зниження обчислювальної потужності може бути бичачим індикатором: у минулому кожне тривале зниження потужності зазвичай супроводжувалося зростанням ціни біткойна протягом наступних 90–180 днів.

Аналіз VanEck базується на їхній унікальній рамці GEO, яка з трьох аспектів — глобальної ліквідності, левериджу в екосистемі та активності у ланцюгу — оцінює структурну здоров’ю біткойна, а не лише короткострокові коливання цін.

З точки зору GEO, покращення ліквідності та збільшення володінь цифрових активів частково компенсують такі слабкі сигнали, як зупинка зростання активних адрес у ланцюгу та зниження транзакційних зборів.

Макроекономічна ситуація також ускладнює перспективи біткойна. Індекс долара США опустився майже до тримісячного мінімуму, що сприяє зростанню цін на дорогоцінні метали, але криптоактиви, зокрема біткойн, залишаються під тиском.

Проте еволюція фінансової екосистеми може принести нову підтримку. Спостерігачі ринку звернули увагу на появу «біржі всього», платформ, що прагнуть інтегрувати акції, криптовалюти та ринки прогнозів, використовуючи системи торгівлі та розрахунків на базі AI.

Минулого тижня Coinbase запустила розширення функціоналу, схоже на «біржу всього», додавши торгівлю акціями, ринки прогнозів, ф’ючерси та інше. VanEck вважає, що від традиційних брокерів до крипто-орієнтованих компаній — різні інституції активно входять у цю галузь, що у довгостроковій перспективі може підвищити ліквідність і застосовність біткойна.

Волатильність ціни біткойна залишається високою

Незважаючи на це, висока волатильність залишається характерною рисою біткойна. Хоча за останні два роки ціна подвоїлася, а за три — майже потроїлася, відсутність екстремальних ралі та обвалів, характерних для попередніх циклів, сприяє більш раціональним очікуванням. У майбутньому ціна біткойна може стати більш стабільною, і середньострокові інвестори, ймовірно, зіткнуться з меншими коливаннями циклів, ніж раніше.

VanEck підсумовує, що зараз ринок перебуває у фазі корекції: короткострокова спекуляція зменшується, довгострокові тримачі впевнено зберігають свої позиції, а інституційне накопичення продовжується. У поєднанні з зменшенням масштабів майнерів, зменшенням волатильності та макроекономічними змінами, ринок зараз перебуває у фазі структурного балансування.

З наближенням 2025 року VanEck вважає, що біткойн може увійти у фазу консолідації, що відображає зрілість ринку. Цей період можливо закладе основу для сильного зростання у першому кварталі наступного року.