Phân tích sâu về phương thức phân phối cổ tức: Giải thích toàn diện về sự khác biệt giữa cổ tức bằng cổ phiếu và cổ tức bằng tiền mặt, công cụ tính cổ tức giúp bạn nắm bắt cơ chế chi trả lợi nhuận

Tại sao công ty niêm yết lại phát cổ tức? Lợi ích của cổ đông đến từ đâu

Khi công ty niêm yết đạt lợi nhuận trong hoạt động, để trả nợ, bù đắp lỗ, phần lợi nhuận còn lại sẽ được trích ra để thưởng cho nhà đầu tư, phương pháp này gọi là phát cổ tức (chia lợi nhuận). Đây là một trong những cách chính để cổ đông tham gia vào thành quả kinh doanh của công ty. Dựa trên tỷ lệ sở hữu cổ phần của cổ đông hoặc quy định trong điều lệ công ty, mỗi cổ đông sẽ nhận được khoản cổ tức khác nhau. Có hai phương thức phát cổ tức chính: một là phát cổ phiếu, hai là phát tiền mặt.

Cổ tức bằng cổ phiếu và cổ tức bằng tiền mặt: sự khác biệt về bản chất của hai phương thức chia cổ tức

Cổ tức bằng cổ phiếu còn gọi là “tặng cổ phiếu”, là công ty niêm yết phát thêm cổ phiếu miễn phí cho cổ đông, các cổ phiếu này sẽ được ghi vào tài khoản của nhà đầu tư, làm tăng số lượng cổ phiếu nắm giữ. Ngược lại, cổ tức bằng tiền mặt (còn gọi là chia cổ tức) là công ty chuyển tiền mặt trực tiếp vào tài khoản của nhà đầu tư.

Lựa chọn phương thức chia cổ tức phụ thuộc vào tình hình tài chính của công ty. Phát cổ tức bằng tiền yêu cầu công ty có lợi nhuận đủ lớn và dự trữ tiền mặt dồi dào, sau khi chia cổ tức không ảnh hưởng đến hoạt động bình thường của công ty; trong khi đó, phát cổ tức bằng cổ phiếu có ngưỡng thấp hơn, chỉ cần đáp ứng điều kiện chia cổ tức, ngay cả khi tiền mặt không đủ vẫn có thể thực hiện.

Chu kỳ chia cổ tức và quy trình phát hành: từ thông báo đến ghi nhận vào tài khoản

Chia cổ tức thường được thực hiện theo năm. Cổ phiếu tại Đài Loan thường chia cổ tức hàng năm, trong khi các công ty Mỹ thường chia theo quý. Phương án chia cổ tức cần được đại hội cổ đông thông qua và công bố trong báo cáo tài chính. Công ty công bố báo cáo thường niên vào tháng 2 có thể chia cổ tức vào tháng 4, trong khi báo cáo năm công bố tháng 4 sẽ chia cổ tức vào tháng 6.

Quy trình phát cổ tức bằng cổ phiếu gồm bốn mốc quan trọng sau:

• Ngày công bố: Công ty công bố kế hoạch chia cổ tức
• Ngày đăng ký cổ đông: Thống kê xác nhận cổ đông tham gia chia cổ tức kỳ này, trước ngày này cổ đông sở hữu cổ phiếu sẽ được hưởng quyền chia cổ tức
• Ngày không hưởng quyền (除權除息): Thường là ngày giao dịch sau ngày đăng ký cổ đông, mua cổ phiếu vào ngày này sẽ không được hưởng cổ tức kỳ này
• Ngày chi trả: Chính thức phát cổ tức cho cổ đông

Lưu ý rằng không phải tất cả các công ty có lợi nhuận đều chia cổ tức hàng năm. Nếu công ty có dự án lớn hoặc mở rộng hoạt động, dù có lợi nhuận vẫn có thể giữ lại tiền mặt, không chia cổ tức mà thay vào đó thực hiện chia cổ phiếu hoặc mua lại cổ phiếu để thưởng cho cổ đông.

Ứng dụng thực tế của máy tính cổ tức: 3 phương thức tính cổ tức

Phát cổ tức bằng cổ phiếu thuần túy

Giả sử nhà đầu tư nắm giữ 1000 cổ phiếu của CTCP Cathay Financial, công ty quyết định phát cổ tức cổ phiếu theo tỷ lệ 1 cổ phiếu mới cho mỗi 10 cổ phiếu hiện có:

• Số cổ phiếu phát thêm: (1000 ÷ 10) × 1 = 100 cổ phiếu
• Số cổ phiếu trong tài khoản sau phát: 1000 + 100 = 1100 cổ phiếu

Phát cổ tức bằng tiền mặt thuần túy

Giả sử nhà đầu tư nắm giữ 1000 cổ phiếu của Foxconn, công ty chia cổ tức 5.2 đồng tiền mặt trên mỗi cổ phiếu:

• Số tiền cổ tức: 1000 × 5.2 = 5200 đồng
• Sau khi trừ thuế thu nhập cá nhân (5%), số tiền thực nhận: 5200 × 0.95 = 4940 đồng

Phương thức kết hợp

Trong cùng một kỳ chia cổ tức, công ty phát cả cổ phiếu và tiền mặt, ví dụ mỗi 10 cổ phiếu phát thêm 1 cổ phiếu và 1 đồng tiền mặt:

• Nhận cổ tức bằng cổ phiếu: 100 cổ phiếu
• Nhận cổ tức bằng tiền mặt: 1000 đồng
• Tổng lợi nhuận cuối cùng gồm cổ phiếu và tiền mặt

Tính giá trị除權除息: cách máy tính cổ tức suy ra biến động giá cổ phiếu

Sau khi chia cổ tức, giá cổ phiếu sẽ giảm về mặt kỹ thuật, do tài sản ròng của công ty giảm (tiền mặt phát ra) hoặc tổng vốn cổ phần tăng (phát cổ phiếu mới). Để tính giá cổ phiếu mới, dùng công thức sau:

Trong trường hợp cổ tức bằng tiền mặt 除息 giá = Giá đóng cửa ngày đăng ký cổ đông - Mức cổ tức trên mỗi cổ phiếu

Ví dụ: Giá đóng cửa ngày đăng ký cổ đông của Công ty A là 66 đồng, cổ tức 10 đồng/ cổ phiếu, ngày hôm sau除息 giá là 66 - 10 = 56 đồng

Trong trường hợp cổ tức bằng cổ phiếu 除權 giá = Giá đóng cửa ngày đăng ký cổ đông ÷ (1 + tỷ lệ phát hành cổ phiếu mới)

Ví dụ: Giá đóng cửa của Công ty A là 66 đồng, phát 1 cổ phiếu mới cho mỗi 10 cổ phiếu (tỷ lệ 0.1), ngày hôm sau除權 giá là 66 ÷ 1.1 = 60 đồng

Trong trường hợp kết hợp phát cổ phiếu và tiền mặt 除權息 giá = (Giá đóng cửa ngày đăng ký cổ đông - Mức cổ tức tiền mặt) ÷ (1 + tỷ lệ phát hành cổ phiếu mới)

Ví dụ: Giá đóng cửa của Công ty A là 66 đồng, phát 1 cổ phiếu mới và 1 đồng tiền mặt, ngày hôm sau除權息 giá là (66 - 1) ÷ 1.1 = 59.1 đồng

Cổ tức bằng cổ phiếu vs cổ tức bằng tiền mặt: cân nhắc của nhà đầu tư và công ty

Góc nhìn của nhà đầu tư

Khảo sát thị trường cho thấy đa số nhà đầu tư ưa thích cổ tức bằng tiền mặt, lý do là sau khi chia cổ tức, nhà đầu tư có thể tự do lựa chọn đầu tư vào các mục tiêu khác, đồng thời không làm loãng quyền sở hữu (tổng số cổ phần của công ty không đổi). Tuy nhiên, cổ tức tiền mặt phải chịu thuế thu nhập cá nhân, mức thuế phụ thuộc vào thời gian nắm giữ cổ phiếu.

Xét về dài hạn, cổ tức bằng cổ phiếu có tiềm năng lớn hơn. Nếu công ty phát triển tốt, giá cổ phiếu tăng sẽ mang lại lợi nhuận vượt xa cổ tức tiền mặt. Cổ tức bằng cổ phiếu phù hợp hơn với nhà đầu tư dài hạn, còn cổ tức tiền mặt phù hợp với các nhà đầu tư “bảo toàn vốn”.

Góc nhìn của công ty

Chia cổ tức bằng tiền yêu cầu công ty duy trì lợi nhuận và dòng tiền đủ lớn, sau chia cổ tức lượng tiền mặt thực tế giảm, hạn chế khả năng phát triển các dự án mới. Các công ty gặp khó khăn về thanh khoản nếu quá mức chia cổ tức có thể gây ra khó khăn trong hoạt động. Trong khi đó, chia cổ tức bằng cổ phiếu không gây áp lực lên dòng tiền của công ty.

Xu hướng giá cổ phiếu sau chia cổ tức: fill quyền, gắn quyền và xử lý phục quyền

Sau khi chia cổ tức, giá cổ phiếu sẽ giảm do除息 hoặc除權, tạo ra một khoảng trống rõ rệt trên biểu đồ giá. Để duy trì tính liên tục của đường giá, có thể thực hiện xử lý phục quyền:

• Phục quyền trước: quy đổi giá trước khi chia cổ tức về giá hiện tại, dịch chuyển đường giá trước khi chia cổ tức xuống dưới
• Phục quyền sau: quy đổi giá sau khi chia cổ tức về giá cũ, dịch chuyển đường giá sau chia cổ tức lên trên
• Không phục quyền: giữ nguyên dữ liệu giá gốc

Nếu giá cổ phiếu sau chia cổ tức phục hồi về mức trước khi chia, gọi là “fill quyền”; nếu tiếp tục giảm, gọi là “gắn quyền”. Khi fill quyền xuất hiện, tài sản của nhà đầu tư tăng theo giá cổ phiếu.

Cách cập nhật thông tin chia cổ tức: kênh tra cứu và công cụ hữu ích

Tra cứu trên website công ty

Các công ty niêm yết sẽ công bố thông báo chia cổ tức, nhà đầu tư có thể tra cứu trên website của doanh nghiệp. Nhiều công ty còn tổng hợp lịch sử chia cổ tức để tham khảo.

Thông tin chính thức từ Sở Giao dịch Chứng khoán

Ví dụ tại Đài Loan, có thể tra cứu bảng dự kiến除權除息 và kết quả tính toán trên trang web của Sở Giao dịch Chứng khoán Đài Loan trong khu vực thông báo thị trường, bao gồm dữ liệu chia cổ tức từ năm 92 của lịch sử.

Thông điệp cốt lõi: Phát cổ tức không phải là cách duy nhất để công ty thưởng cho cổ đông, chia tách cổ phiếu và mua lại cổ phiếu cũng có thể tăng lợi nhuận cho nhà đầu tư. Lựa chọn giữa cổ tức bằng cổ phiếu hay tiền mặt nên dựa trên thời hạn đầu tư và mức độ rủi ro của cá nhân, kết hợp với máy tính cổ tức để nắm rõ cơ chế chia cổ tức, giúp đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt hơn trên thị trường.