Dampak Hari Empat Penyihir terhadap Pasar Keuangan: Dari Konsep hingga Strategi Perdagangan

Bagaimana Hari Witching Empat Menimbulkan Gelombang Pasar

Setiap tahun ada empat hari di mana volume perdagangan di pasar saham AS akan luar biasa besar, dengan fluktuasi harga yang jauh melampaui hari biasa. Hari-hari ini dikenal sebagai Hari Witching Empat dalam kalangan investor. Banyak trader akan meningkatkan kewaspadaan menjelang hari-hari ini, karena pergerakan pasar sering kali tidak terkait dengan fundamental perusahaan, melainkan sepenuhnya dipengaruhi oleh daya tarik pasar.

Esensi dari hari witching empat ini cukup sederhana: ini adalah titik penyelesaian untuk empat kategori instrumen derivatif utama di AS. Instrumen ini meliputi kontrak futures saham, opsi saham, futures indeks, dan opsi indeks. Saat hari penyelesaian mendekat, harga futures dan harga spot akan secara bertahap menyatu, dan selama proses ini akan terjadi tabrakan besar antara kekuatan pasar, menyebabkan harga pasar tertarik oleh “kekuatan tak kasat mata” tersebut, sehingga disebut hari witching empat (Quadruple Witching Day).

Mengapa disebut “empat”? Karena pasar derivatif Amerika Serikat melakukan penyelesaian setiap kuartal sekali, yaitu empat kali setahun, yang jatuh pada Jumat minggu ketiga di bulan Maret, Juni, September, dan Desember.

Empat Tanggal Penting Penyelesaian Tahun 2024

Investor sebaiknya menandai tanggal-tanggal ini dan bersiap untuk manajemen risiko:

Jika menggunakan leverage, hari-hari ini harus lebih waspada, karena lonjakan atau penurunan harga yang tiba-tiba dapat memicu forced liquidation.

Mengapa Hari Witching Empat Memicu Pergerakan Pasar

Fenomena khas hari witching empat meliputi tiga hal: volume perdagangan melonjak, volatilitas harga tinggi, dan indeks ketakutan (fear index) meningkat. Tampak kacau, tetapi sebenarnya tersembunyi logika internal pasar.

Trader derivatif membeli dan menjual “janji harga di masa depan”. Jika ekspektasi pasar naik, harga futures akan lebih tinggi dari harga spot; jika turun, futures akan lebih rendah dari spot. Tetapi menjelang hari penyelesaian, selisih ini akan menyatu. Harga penyelesaian biasanya dihitung berdasarkan rata-rata harga spot selama satu jam terakhir hari witching, yang disebut sebagai jam witching empat, dan ini adalah jendela waktu utama di mana bandar besar mengonsentrasikan kekuatan mereka.

Perilaku bandar besar menjadi sangat jelas di saat ini. Untuk memaksimalkan keuntungan dari harga penyelesaian derivatif, bandar akan secara aktif mendorong harga spot ke arah tertentu — saham yang jatuh akan didorong naik, saham yang melonjak akan ditekan turun. Distorsi harga akibat kekuatan kekuatan ini seringkali jauh lebih besar daripada pengaruh fundamental atau teknikal sehari-hari.

Pola yang Diungkap Data Historis

Berdasarkan statistik, sejak 1994, sebagian besar tahun di pasar saham AS menunjukkan tren bullish. Bandar besar mengantisipasi kenaikan, tetapi saat penyelesaian, kenaikannya tidak cukup besar; demi melindungi keuntungan, mereka akan secara aktif mendorong harga spot naik saat hari witching. Namun kenyataannya, 88% saham yang didorong naik ini akan turun kembali dalam satu minggu berikutnya, dan rata-rata indeks S&P 500 pun akan turun sekitar 1.2%.

Pola ini tidak mutlak. Jika tren umum tahun tersebut sedang bearish, hari witching justru bisa menyebabkan penurunan; kadang-kadang juga terjadi forced liquidation sebaliknya, di mana banyak trader retail berusaha “mengambil keuntungan”, malah membuat bandar besar tertekan dan terkuras habis.

Trader Jangka Pendek vs Investor Jangka Panjang dalam Menanggapi

Bagi investor jangka panjang, fluktuasi kekuatan pasar saat hari witching hanyalah “noise” yang bisa diabaikan. Harga saham akan kembali ke fundamentalnya, dan distorsi jangka pendek tidak akan mengubah tren jangka panjang.

Namun bagi trader jangka pendek, terutama yang berfokus pada kekuatan pasar, hari witching adalah empat hari terpenting dalam setahun. Volume besar masuk, bandar aktif, yang berarti volatilitas harga satu minggu sebelum dan sesudah hari witching akan sangat besar. Jika ekspektasi rebound dari oversold, bisa mencoba posisi long; jika overbought, bisa melakukan short secara moderat.

Intinya adalah memahami: fluktuasi ini tidak terkait dengan fundamental, melainkan murni permainan kekuatan pasar. Hanya cocok untuk trading jangka pendek, jangan pernah berharap keberuntungan atau memaksa posisi dengan nekat. Disiplin adalah kunci keberhasilan trading jangka pendek.

Poin Penting yang Perlu Diketahui Investor 2024

Berdasarkan pola historis, tahun bullish biasanya hari witching akan melonjak berlebihan, sedangkan tahun bearish cenderung turun.

Pasar saham AS saat ini masih didorong oleh tren AI, secara umum cenderung bullish. Selama tidak terjadi perubahan besar di pasar, kemungkinan besar hari witching 2024 akan terus mempertahankan tren kuat ini. Investor disarankan untuk memantau ketat performa pasar pada keempat waktu ini.

Selain itu, jika berpartisipasi melalui derivatif, kecuali untuk trading jangka pendek murni, disarankan untuk melakukan rollover posisi lebih awal. Saat mendekati penyelesaian, likuiditas akan berkurang dan biaya transaksi akan meningkat, dan proses rollover juga bisa menimbulkan biaya tambahan yang tidak sedikit.