EUR/JPY 2025：您应该将欧元换成日元吗？年终前的全面分析

许多投资者在2025年5月所关心的问题是：**在欧元失去动力的同时，建立日元仓位是否值得？**答案需要理解今年前四个月这对货币对发生了什么，以及在2025年结束前它的走向。

自一月以来EUR/JPY的变化

欧元对日元的走势远非无聊。2025年年初，汇价为每欧元161.7 ¥，2月27日跌至155.6 ¥，5月1日反弹至164.2 ¥。今天的报价在163.4 ¥左右。这四个月内超过八日元的波动反映出一场明确的战斗：日元作为避险资产的地位恢复，而欧元面临日益增长的压力。

五个关键事件解释了所有这些波动：

日本银行收紧货币政策。 一月，日银将基准利率从0.25%提高到0.50%，为2008年以来的最高水平。日元立即走强，尽管这种影响没有持续，因为欧洲的收益率仍然远高于日本。

华盛顿发起关税攻击。 二月，美国宣布对所有进口商品征收10%的关税，对欧盟商品额外征收20%。对贸易战的担忧激增，推动对安全资产的需求：投资者纷纷逃向日元，EUR/JPY跌至年度最低。

日元成为危机货币。 日本是全球净债权国，不依赖外部融资。当风暴来袭，投资者出售风险资产，购买日元。此外，许多交易者在市场良好时借入日元；当情况恶化时，他们偿还这些贷款并买入日元，推动其升值。日元市场庞大且极其流动：当警报响起时，它是亚洲最容易即时买入的货币。

欧洲央行开启降息通道。 1月30日、3月12日和4月17日，欧洲央行将存款便利利率从4%降至2.25%。每次降息都抑制了欧元对日元的反弹。

贸易紧张局势在四月具体化。 当美国关税生效时，风险厌恶情绪巩固，但对EUR/JPY的影响有限，因为市场已提前反映；那一周，汇价在158到161 ¥之间波动。

中国在五月注入刺激。 北京将7天回购利率降至1.40%，并放宽银行存款准备金要求。风险偏好回升：投资者卖出(防御性货币)日元，购买收益更高的资产。5月1日，EUR/JPY升至164.2 ¥。

年底前的趋势：2025年剩余时间会发生什么变化？

未来的情景描绘了一个周期的根本性转变。市场预期日本银行将在夏季将基准利率升至0.75%，秋季升至1%。这并非激进转变，但足以遏制多年来对日元的套息交易。东京每次加息都降低了用日元融资购买高收益资产的回报率，从而减少了市场上的日元供应，货币也获得了结构性支撑。

欧元区则相反。随着通胀下降和关税导致的增长停滞，欧洲央行可能在圣诞前将利率提高到2%。这一动作将缩小与日本的收益差，至略高于1%，当地缘政治风暴来袭时，这一水平已不足以促使资本流向欧元。

最可能的结果是EUR/JPY在一个宽幅区间内波动，但长期偏向下行。 当市场休整、风险偏好回归时，欧元应能在165 ¥以上保持阻力。当出现(美国通胀强劲、关税新一轮、股市调整)等突发事件时，日元将恢复避险角色，可能推动汇价向158-160 ¥区间移动。

我们的核心预期是，2025年年底EUR/JPY接近162 ¥， 如果日银确认其升息周期将在2026年继续，则结构性偏向更强的日元。

现在是转换欧元为日元的合适时机吗？实用策略

短期(3到6个月)：在反弹时卖出

自年初以来，汇价在160-170的通道内波动。每当达到165-170时，合理的操作是卖出欧元、买入日元，目标价为162，止损设在171。临近日银会议的日子会出现一两日元的波动，活跃的交易者可以利用衍生品或小额合约捕捉这些波动。

中期(2025年底)：耐心累积

投行的预期普遍在160-170之间，而一些乐观的算法模型甚至达到170-173。谨慎的策略是分批买入日元：每当EUR/JPY超过163-164时，逐步建仓，平均成本。需要对冲欧元流动性的投资者可以在当前水平附近锁定远期合约或存款，成本随着利差缩小而降低。

何时锁定利润

如果在预期的夏秋日银加息后，汇价回落到160-162，建议至少锁定部分利润，剩余部分作为对冲地缘政治突发事件的保护，因为历史上这些事件都偏向有利于日元。

技术面展望：短期暂停信号

EUR/JPY的日线图显示温和的多头偏向，但指标暗示动力正在减弱。价格在主要移动平均线(大约161)之上，确认自三月初以来的上涨趋势。然而，近期的蜡烛实体较小，集中在布林带上轨164.0附近；均线为162.5，显示买盘能量不足。

14周期RSI在56，之前触及67，显示已远离超买区，且与5月1日的高点形成轻微的看跌背离。通道较三月收窄，预示未来会有剧烈波动。

立即支撑：布林带中轨162.5；更低位置，布林下轨与移动平均线交汇在161左右。跌破161，可能指向159.8-160。关键阻力：164.2，明确收于之上将推动至166-168。

技术总结：多头趋势仍占优，但应警惕回调，等待指标调整。

2025年5月不同分析师的预测

这些门户采用不同的方法：一些提供具体的月度区间，另一些通过算法预测全年范围，部分发布年度收盘预测。整体趋向在160-173 ¥之间较为一致。

可能改变局势的风险

如果日本银行意外暂停加息，因日本通胀放缓；欧洲核心通胀意外回升，阻止欧洲央行降息；或股市持续上涨，重新激活套息交易，可能将汇价推回区间高端。保持明确止损、每次央行会议后调整敞口至关重要。

贸易风险也存在：美欧新一轮关税可能推动日元升至158-160 ¥，而任何缓和迹象都可能带来反弹，至167-168 ¥。

历史背景：自1999年以来的EUR/JPY

自成立以来，EUR/JPY见证了危机中日元的坚挺，以及欧洲面临挑战时欧元的波动。2008年，日元因避险地位升值，而欧元在2010年代因欧洲不稳定贬值。欧洲的复苏和日银的宽松政策促使欧元逐步升值。

如今，随着日银加息、欧洲央行降息，汇价在160-165 ¥之间波动，再次反映出日元作为避险货币的回归与欧元因欧洲放缓而承压的局面。

结论：近二十年来的首次窗口

2025年年底的EUR/JPY预期集中在158-170 ¥，反映市场终于接受了周期的转变：日本银行结束了几乎免费的货币政策，欧洲央行降低了利率。两者的收益差距，从一年前的两点左右，缩小到一点多，基本取消了用日元融资买入欧元的传统动机。

此外，日元作为避险货币的特性在贸易紧张升级时尤为明显。当汇价仍在160-170 ¥之间波动时，利用反弹到165-170 ¥的机会建立日元仓位，目标价为160-162 ¥，止损设在171 ¥，是当前的良机。

近二十年来首次，套息交易已不再单向。 这暗示着，未来一年内，EUR/JPY可能会呈现逐步下降的趋势。考虑将欧元换成日元的投资者，将迎来近年来难得的良机，理性而耐心地操作。