Ba giờ sáng, bạn vẫn đang theo dõi thị trường có thể chưa nhận ra cơn bão thực sự đang hình thành. Tuần tới, một cuộc hút vốn chưa từng có sẽ diễn ra - và lần này, nhân vật chính không phải là một sàn giao dịch nào đó, mà là Bộ Tài chính Hoa Kỳ.

**4 ngày 1650 tỷ: Bài kiểm tra áp lực thanh khoản của thị trường**

Do ảnh hưởng của kỳ nghỉ, thời gian giao dịch tuần tới được rút ngắn còn 4 ngày, nhưng kế hoạch phát hành trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ không bị ảnh hưởng: vào thứ Hai sẽ phát hành 58 tỷ USD trái phiếu chính phủ kỳ hạn 3 năm, thứ Tư theo sau là 42 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 10 năm, thứ Năm sẽ phát hành thêm 25 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 30 năm. Nguồn cung trái phiếu chính phủ 125 tỷ USD này, cộng với khoảng 40 tỷ USD trái phiếu doanh nghiệp phát hành đồng thời, tổng cộng sẽ tạo ra khoảng 165 tỷ USD thiếu hụt vốn trong một khoảng thời gian rất ngắn.

Cần biết rằng, con số này gần gấp đôi giá trị thị trường Bitcoin hiện tại. Khi lợi suất trái phiếu chính phủ tăng lên, các quỹ tổ chức sẽ tự động rút khỏi tài sản rủi ro và chuyển sang trái phiếu chính phủ "không rủi ro". Thị trường tiền điện tử, với tính biến động cao, thường là những người đầu tiên phải gánh chịu.

**Siết chặt ẩn đã bắt đầu**

Điều đáng chú ý hơn nữa là sự thay đổi cấu trúc: Số dư tiền mặt của tài khoản TGA của Bộ Tài chính Mỹ ( đã tăng vọt từ 300 tỷ lên gần 1.000 tỷ trong ba tháng qua, điều này có nghĩa là khoảng 700 tỷ đô la đã bị rút khỏi thị trường. Hiệu ứng của việc "thu hẹp ẩn" này không kém gì việc ngân hàng trung ương tăng lãi suất, nhưng ít được các nhà đầu tư nhỏ lẻ chú ý.

Khi dữ liệu trên chuỗi cho thấy những người nắm giữ lâu dài bắt đầu giảm vị thế, dòng tiền từ ETF rút ra nhanh chóng, có thể bạn sẽ phải đối mặt với một vấn đề nghiêm trọng hơn: không phải là không có niềm tin, mà là thị trường thực sự đang thiếu tiền. Trong môi trường cạn kiệt thanh khoản, ngay cả những HODLer kiên định nhất cũng phải cân nhắc xem đạn dược có đủ không.

Thị trường tuần tới có thể cần thận trọng hơn bạn nghĩ.